Dotychczasowa historia: Rupia spadła w piątek do rekordowo niskiego poziomu zamknięcia 75,20 w stosunku do dolara amerykańskiego, ponieważ pogłębiające się obawy o skutki gospodarcze pandemii COVID-19 wysłały globalnych inwestorów do porzucenia większości aktywów, zwłaszcza udziałów w rynkach wschodzących, i wybrania gotówki oraz względnego bezpieczeństwa zielonego dolara. Rupia zdeprecjonowała się już o ponad 5,3% w 2020 roku, przy czym większość strat, czyli 4,1%, miała miejsce w marcu.

Dlaczego indyjska waluta się osłabia?

Tak jak miało to miejsce w 2008 roku podczas Globalnego Kryzysu Finansowego (GFC), powszechna niepewność gospodarcza wywołana przez ostatnią epidemię COVID-19 zmusiła większość inwestorów i firm na całym świecie do poszukiwania możliwości zachowania tego najbardziej kluczowego aktywa w czasach kryzysu: gotówki, a dokładniej dolara amerykańskiego. W 2008 r. dolar umocnił się o 22% w stosunku do euro, ponieważ przedsiębiorstwa, zwłaszcza w największej gospodarce świata, gromadziły amerykańską walutę.

Od początku miesiąca zagraniczni inwestorzy porzucili indyjskie akcje i dług na skalę niewidzianą od czasu taper tantrum z 2013 r., kiedy to wiadomość, że Stany Zjednoczone zamierzają stopniowo ograniczać swoje luzowanie ilościowe wywołane przez GFC, pobudziła exodus z aktywów rynków wschodzących. W dniu 20 marca zagraniczni inwestorzy instytucjonalni (FII) sprzedali akcje i obligacje o wartości netto ₹95.485 crore, czyli ponad 12 mld dolarów. Odpływ ten zbiegł się z gwałtownym spadkiem kluczowego wskaźnika rynku akcji, 30-stock S&P BSE Sensex, który spadł o 22% do tej pory w marcu.

Co jeszcze przyczynia się do spadku?

Spadek rupii w marcu był częścią szerokiego trendu, jako że większość walut na całym świecie osłabiła się w stosunku do swoich amerykańskich odpowiedników. Indeks dolarowy, który mierzy siłę zielonego dolara w stosunku do koszyka sześciu walut, zyskał prawie 4% do tej pory w tym miesiącu. Awersja do ryzyka w wyniku pandemii wywołanej globalnym wybuchem epidemii COVID-19 była tak silna, że nie oszczędziła większości postrzeganych bezpiecznych przystani, w tym amerykańskich papierów skarbowych (obligacji rządowych), a nawet złota. Również żółty metal został sprzedany przez inwestorów poszukujących najbardziej płynnych i najbardziej zamiennych aktywów – dolara amerykańskiego.

Dokąd zmierza rupia?

Zważywszy, że rosnące prawdopodobieństwo recesji w gospodarce światowej było kluczowym czynnikiem aprecjacji dolara w stosunku do innych walut, w tym rupii, indyjską walutę czeka jeszcze więcej cierpienia. Dodając do tego fakt, że krajowa gospodarka Indii ma trudności z odwróceniem przedłużającego się spowolnienia – zarówno konsumpcja prywatna, jak i inwestycje przedsiębiorstw są w znacznym stopniu osłabione – trudno jest dostrzec znaczącą poprawę nastrojów wobec rupii w krótkim okresie.

Jednakże kilka czynników kompensujących oferuje odrobinę komfortu. Po pierwsze, rezerwy walutowe Indii są nadal na dość solidnym poziomie i na dzień 13 marca wyniosły łącznie prawie 482 miliardy dolarów. Uzbrojony w tę skrzynię wojenną Bank Rezerw Indii (Reserve Bank of India, RBI) co jakiś czas wkraczał do akcji, zarówno w celu złagodzenia zmienności na rynku walutowym, jak i w celu zapewnienia, że nagły niedobór podaży dolara nie pogłębi tendencji do osłabiania rupii. Bank centralny, w rzeczywistości, w zeszłym tygodniu dostarczył 2 miliardy dolarów płynności dolara poprzez forex swap w poniedziałek, i jest ustawiony, aby zapewnić podobną linię na 23 marca, jak również.

Also, cena ropy naftowej, która jest jednym z największych czynników przyczyniających się do Indii rachunku importowego, dramatycznie spadła w tym miesiącu z Brent ropy naftowej futures spadła ponad 46% do 26,98 dolarów na 20 marca. Z Arabii Saudyjskiej i Rosji nie wydaje się być w pośpiechu do de-eskalacji ich wojny cenowej, a popyt na energię prawdopodobnie pozostanie przygnębiony w przewidywalnej przyszłości ze względu na globalne spowolnienie gospodarcze, ropa może pozostać jednym źródłem wytchnienia dla rupii.

And were the U.S. economy itself to go beyond the recession. Jeśli więcej stanów dołączy do Kalifornii w egzekwowaniu surowych ograniczeń ruchu, takich jak ogólnokrajowy nakaz „pozostania w miejscu” w celu powstrzymania rozprzestrzeniania się pandemii wirusowej – dolar również może stać się ryzykownym nabytkiem.

Still, do komplikowania spraw na perspektywy, RBI jest najprawdopodobniej do cięcia stóp procentowych w bardzo bliskiej przyszłości do wspierania sagging gospodarki w tym momencie, ruch, który mógłby potencjalnie ponownie dodać do presji spadkowej na rupii.

.