założona: 1889 jako south penn oil company

Informacje kontaktowe:

headquarters: 700 milam

houston, tx 77002 telefon: (713)546-4000 fax: (713)546-6639 url: http://www.pzl.com

OVERVIEW

Pennzoil prowadzi trzy główne rodzaje działalności w dziedzinie energii. Po pierwsze, wykonuje odwierty i poszukuje ropy naftowej i gazu na całym świecie. Po drugie, jest wiodącym producentem oleju silnikowego w Stanach Zjednoczonych. Third, it owns Jiffy Lube International, the world’s largest franchiser of fast oil change operations, with over 1,500 outlets, two-thirds of which are franchised.

In April 1998, Pennzoil and Quaker State announced a joint plan to restructure and combine their operations. Zgodnie z planem, Pennzoil miałby wydzielić swoją działalność związaną z olejami silnikowymi, sieć Jiffy Lube i powiązane operacje i utworzyć nową spółkę. Następnie spółka ta połączyłaby się z Quaker State. Udziałowcy Pennzoil posiadaliby 62 procent udziałów w nowej firmie; udziałowcy Quaker State – 38 procent. Nowa firma nie została jeszcze nazwana. Pozostała działalność Pennzoil będzie wyłącznie w dziedzinie poszukiwania ropy naftowej i gazu.

FINANSE SPÓŁKI

Pennzoil odnotował dochód netto w wysokości 175 milionów dolarów w 1997 roku w porównaniu do 134 milionów dolarów w 1996 roku. Przychody wyniosły około 2,7 mld USD w 1997 roku, w porównaniu z 2,5 mld USD w 1996 roku. Stosunek zadłużenia firmy do kapitału spadł z 60 do 56 procent. W okresie od kwietnia 1997 do kwietnia 1998 roku akcje spółki notowane były w przedziale od 48 do 83 dolarów. 1 maja 1998 roku roczna dywidenda wynosiła 1 dolar, co dawało stopę zwrotu w wysokości 1,5% przy cenie akcji wynoszącej 66 dolarów (stopa zwrotu z dywidendy to dywidenda podzielona przez cenę akcji).

OPINIE ANALITYKÓW

Pod koniec 1997 roku Pennzoil skutecznie obronił się przed próbą przejęcia przez Union Pacific Resources Group. Po odrzuceniu atrakcyjnej oferty, Pennzoil musiał odpowiedzieć przed inwestorami i analitykami. Jeden z analityków, który uważał, że Pennzoil postąpił słusznie, walcząc, powiedział, że firma będzie musiała zająć się obawami akcjonariuszy, głównie poprzez wprowadzenie strategii mających na celu podniesienie ceny akcji. Analitycy czuli Pennzoil zrobi lepszą pracę tworzenia wartości dla firmy niż Union pacific miałby.

Nie wszyscy byli zadowoleni z wyniku lub Pennzoil natychmiastowej odpowiedzi. Podczas gdy niektórzy akcjonariusze pozwali i próbowali zmienić politykę przejęcia, inni analitycy zwrócili uwagę na to, że Pennzoil radził sobie bardzo dobrze od czasu, gdy prezes James Pate przejął stery w 1990 roku. Przed tym czasie, zwrot akcjonariuszy był na 0,3 procent, co doprowadziło jednego analityka do scharakteryzowania wyników firmy jako „naprawdę okropne.”

Odkąd Pate przejął władzę, zmniejszył dywidendy, obniżył koszty, usprawnił operacje i spłacił dług. Akcje Pennzoil zaczęły rosnąć, a zyski poprawiały się przez osiem kwartałów z rzędu. Niektórzy analitycy uważają, że Pennzoil przeszedł długą drogę, ale jeszcze nie osiągnął celu. Fakt, że najwyższe kierownictwo pochwaliło się 10-letnim planem strategicznym, ale potem odmówiło ujawnienia szczegółów, nie przyciągnęło inwestorów ani analityków.

Po ogłoszeniu fuzji z Quaker State, pierwszym dużym ruchu od czasu próby przejęcia, analitycy wskoczyli do akcji. Niektórzy czuli, że był to doskonały ruch do buoy akcji, oszczędzając szacunkowo $ 95 do $ 125 mln rocznie. Inni zgodzili się na oszczędności, ale uważają, że akcje Pennzoil nie osiągną 84 dolarów za akcję, które Union Pacific oferował w najbliższej przyszłości.

HISTORIA

Pennzoil śledzi swoją historię korporacyjną do założenia South Penn Oil Company w 1889 roku. Stanowiła ona część Standard Oil Co. Johna D. Rockefellera, która kontrolowała 90 procent działalności w zakresie rafinacji ropy naftowej w Stanach Zjednoczonych. Kiedy Sąd Najwyższy USA rozwiązał Standard Oil Trust w 1911 roku, South Penn stała się niezależną firmą. W 1925 roku South Penn nabył 51 procent udziałów w Pennzoil Co.; resztę firmy kupił w 1955 roku. Pennzoil początkowo sprzedawał swoje środki smarne pod marką „Pennsoil”, która była skrótem od William Penn’s Oil. Odkryto jednak, że klienci wymawiali markę „Penn-soil,” więc nazwa została zmieniona na Pennzoil.

W 1953 roku, Zapata Petroleum Company została założona przez J. Hugh i William Liedtke, John Overbey, i młody człowiek o imieniu George Bush, który później stał się czterdziestym pierwszym prezydentem Stanów Zjednoczonych. W 1963 r. Zapata połączyła się z South Penn, a nowa firma przyjęła znaną na całym świecie nazwę Pennzoil. W 1965 roku Pennzoil rozpoczął przejmowanie znacznie większej firmy – United Gas Pipeline. Do 1970 roku sprzedaż firmy wzrosła do 700 milionów dolarów, a do 1980 roku do 2 miliardów dolarów.

W 1984 roku Pennzoil pozwał Texaco za „przeszkadzanie” w próbie przejęcia Getty Oil. Po uzyskaniu werdyktu ławy przysięgłych w wysokości 10,5 miliarda dolarów w 1985 roku, Pennzoil ostatecznie zawarł ugodę z Texaco, płacąc 3 miliardy dolarów. W 1990 roku firma Pennzoil kupiła ponad 80 procent udziałów w Jiffy Lube International, Inc. za 44 miliony dolarów.

STRATEGIA

Strategia firmy Pennzoil w połowie i pod koniec lat 90. polegała na sprzedaży działalności niezwiązanej z podstawową działalnością i zwiększeniu inwestycji w działalność podstawową. W połowie lat dziewięćdziesiątych ogólna strategia korporacyjna Pennzoil polegała na skupieniu się na trzech głównych obszarach działalności: produkcji ropy i gazu, olejów silnikowych oraz szybkiej wymianie oleju. Firma starała się również zrestrukturyzować swoją działalność i obniżyć koszty. W 1993 roku sprzedała za 250 milionów dolarów swój biznes filtrów olejowych Purolator, a w 1994 roku swoje krajowe aktywa siarkowe. Pozbyła się innych aktywów, które nie były kluczowe, w tym udziałów w Chevronie, kilku starszych nieruchomości związanych z ropą i gazem oraz rancza w Nowym Meksyku. W 1996 roku zmniejszyła swoje roczne koszty ogólne o około 75 mln USD i zredukowała koszty poszukiwania, zagospodarowania i wydobycia ropy naftowej. Aby zaoszczędzić gotówkę, obniżyła też dywidendy dla akcjonariuszy. W tym samym czasie firma wydała 500 milionów dolarów na swoje pozostałe rafinerie i specjalistyczne produkty naftowe na modernizację i ekspansję.

W połowie 1997 roku Union Pacific Resources próbował kupić Pennzoil, oferując 84 dolary za akcję. Firma odeprzeć wyzwanie, ale niektórzy akcjonariusze byli rozczarowani, ponieważ po UPR wycofał swoją ofertę cena akcji spadła do 65 dolarów pod koniec listopada. W kwietniu 1998 roku Pennzoil ogłosił plan połączenia swoich operacji związanych z olejami silnikowymi i Jiffy Lube z Quaker State w oddzielną firmę; działalność związana z poszukiwaniem ropy i gazu pozostałaby w Pennzoil.

INFLUENCES

Gdy Zapata połączyła się z South Penn, aby stać się Pennzoil, firma miała tylko 77 milionów dolarów sprzedaży. Zaledwie dwa lata później, w 1965 roku, firma rozpoczęła atak na United Gas Pipe Line – jednego z największych dystrybutorów gazu ziemnego w Stanach Zjednoczonych. United Gas był również właścicielem dużej firmy górniczej o nazwie Duval Corporation. Bracia Liedtke, którzy prowadzili Pennzoil, uważali, że United Gas jest niedowartościowany; innymi słowy, sądzili, że firma jest warta więcej, niż wskazywałaby na to cena jej akcji. Zaprosili akcjonariuszy United, aby sprzedali im swoje akcje po cenie wyższej niż notowana na giełdzie. Akcjonariusze byli zadowoleni ze sprzedaży i zaoferowali 5 milionów akcji. To było pięć razy więcej niż Liedtkes chcieli kupić – nie mieli pieniędzy na dodatkowe akcje. Pożyczyli więc 215 z potrzebnych 225 milionów dolarów i kupili 42 procent firmy, co wystarczyło, aby przejąć nad nią kontrolę.

To był jeden z pierwszych przykładów „wrogiej oferty przetargowej”, techniki, która stała się sławna (lub niesławna) w latach 80-tych. Manewr ten przekształcił Pennzoil w dużą i zdywersyfikowaną firmę zajmującą się zasobami naturalnymi, której sprzedaż w 1970 roku była 10 razy większa niż w 1963 roku. W 1980 roku, gdy sprzedaż wzrosła do 2 miliardów dolarów, większość przychodów Pennzoil nadal pochodziła z rafinacji i sprzedaży oleju silnikowego. Pennzoil był drugim wiodącym sprzedawcą olejów silnikowych i cieszył się dobrą reputacją na rynku. Tymczasem produkcja ropy i gazu stanowiła zaledwie jedną czwartą sprzedaży, ale odpowiadała za 50 procent zysków.

Podejmując próbę rozszerzenia działalności w zakresie produkcji ropy i gazu, Pennzoil po raz kolejny zapisał się w historii firmy. Na początku lat 80-tych Pennzoil zaczął skupować akcje Getty Oil, które zdaniem J. Hugh Liedtke były mocno niedowartościowane. Kierownictwo Getty w końcu zgodziło się na sprzedaż trzech siódmych akcji firmy i ogłosiło to na konferencji prasowej. Jednak bankierzy inwestycyjni i prawnicy Getty’ego wciąż zabiegali o wyższą cenę od innej firmy. W końcu udało się ją uzyskać od Texaco, które zgodziło się kupić całą firmę za 10 miliardów dolarów. J. Hugh Liedtke pozwał Texaco za „niedozwoloną ingerencję” i w decyzji, która wstrząsnęła całym krajem, teksańska ława przysięgłych uznała, że Texaco jest winne Pennzoilowi 10,5 miliarda dolarów. Ten biznesowy melodramat rozgrywał się przez kilka miesięcy, a Texaco ostatecznie zgodziło się zapłacić Pennzoilowi 3 miliardy dolarów.

Rzeczy nie potoczyły się jednak tak, jak Pennzoil tego oczekiwał. Walka prawna odciągnęła uwagę zarządu od prowadzenia firmy. Pieniądze zostały przeznaczone na inwestycje w branży energetycznej – duży pakiet akcji Chevronu i zakup Purolatora – które nie okazały się szczególnie korzystne. Co więcej, ugoda doprowadziła do gorzkiego sporu z amerykańskim Urzędem Skarbowym, a Pennzoil musiał zapłacić rządowi ogromną sumę za zaległe podatki.

BIEŻĄCE TRENDY

W latach 90-tych Pennzoil pracował nad restrukturyzacją swoich operacji związanych z ropą i gazem. W latach 1993-1996 sprzedała około 700 pól naftowych i gazowych, zatrzymując tylko te o dużym potencjale. W 1996 r. firma zgodziła się sprzedać część swoich kanadyjskich aktywów naftowych i gazowych spółce Gulf Canada za 185 mln dolarów. Pennzoil zgodził się również sprzedać około połowy swoich udziałów w ogromnej jednostce Azeri-ChiragGuneshli na Morzu Kaspijskim japońskiej firmie Itochu Oil Exploration. Zgodnie z umową, Pennzoil pozostanie ważnym graczem w tym rejonie, u wybrzeży Azerbejdżanu w byłym Związku Radzieckim. Niektórzy analitycy uważali, że region ten będzie kolejnym ważnym obszarem wydobycia ropy naftowej, z potencjalnymi zasobami rzędu kilku miliardów baryłek. W maju 1996 roku Pennzoil był jedynym amerykańskim przedsiębiorstwem posiadającym dwie ratyfikowane przez rząd umowy na koncesje naftowe i gazowe na Morzu Kaspijskim.

Pennzoil posiadał również 75-procentowy udział w odkryciu w Zatoce Meksykańskiej u wybrzeży Luizjany, gdzie spodziewano się wydobycia 80 milionów stóp sześciennych gazu dziennie. Ogólnie rzecz biorąc, wyższe ceny ropy i gazu w 1996 roku poprawiały perspektywy działalności Pennzoila w sektorze ropy i gazu. Firma była szczególnie wrażliwa na wahania cen gazu. Według jednej z analiz, każdy ruch o 10 dolarów za tysiąc stóp sześciennych w cenach gazu przekładał się na 38 dolarów zysku na akcję.

SZYBKIE FAKTY: O Pennzoil Co.

Własność: Pennzoil jest spółką publiczną notowaną na Nowojorskiej Giełdzie Papierów Wartościowych.

Symbol znacznika: PZL

Oficerowie: James L. Pate, Chmn., Pres.., & CEO, 62, 1997 wynagrodzenie zasadnicze $761,000, premia $757,000, całkowite wynagrodzenie $2,436,000; David P. Alderson, II, Group VP, Finance & Accounting, 1997 wynagrodzenie zasadnicze $284,600, premia $315,600; Stephen D. Chesbro, Pres. & COO, 1997 base salary $434,600, bonus $424,200; Donald A. Frederick, Group VP, Oil & Gas, 1997 base salary $252,700, bonus $245,400

Employees: 10,214

Principal Subsidiary Companies: Do spółek zależnych Pennzoil należą: Pennzoil Exploration and Production Co., Pennzoil Products Co. oraz Jiffy Lube International.

Główni konkurenci: Do tradycyjnych rywali Pennzoil w dziedzinie olejów silnikowych należą: Quaker State, obecnie połączony z-Pennzoil i Valvoline. W sektorze wydobycia ropy naftowej konkuruje z: British Petroleum; Chevron; Exxon; Mobil; Phillips Petroleum; Shell Oil; Texaco; i Unocal.

CHRONOLOGIA: Kluczowe daty dla Pennzoil Co.

1916:

The Pennsylvania Refining Company znakuje markę Pennzoil nazwą handlową

1925:

South Penn, dawny oddział Standard Oil, kupuje 51 procent Pennsylvania Refining

1955:

South Penn kupuje pozostałą część Pennsylvania Refining

1963:

South Penn, STETCO Petroleum, and Zapata Petroleum Company łączą się tworząc Pennzoil Company

1965:

Pennzoil przejmuje United Gas Pipeline, firmę około ośmiokrotnie większą od Pennzoil

1978:

Pennzoil jest jedną z pierwszych amerykańskich firm zaproszonych do Chin w celu omówienia poszukiwań ropy naftowej na morzu

1984:

Firma pozywa Texaco za przeszkadzanie jej w próbie przejęcia Getty Oil

1990:

Pennzoil kupuje Jiffy Lube

1993:

Przejęcie amerykańskich nieruchomości naftowych i gazowych od Chevronu

1997:

Firma odpiera próbę jej zakupu

Mimo że nie była tak ekscytująca jak poszukiwanie ropy i gazu, inne obszary działalności Pennzoila nadal dobrze sobie radziły. Pennzoil był numerem jeden wśród sprzedawanych olejów silnikowych przez ponad 10 lat. W 1996 roku jego udział w rynku wynosił 21 procent. Po ogłoszeniu fuzji z Quaker State w 1998 roku, udział firmy w rynku wzrósł do 36 procent. Ponadto, w 1996 roku miała 17 procent rynku majsterkowiczów i 29 procent rynku instalatorów. Centra Jiffy Lube zdobyły 25 procent rynku wymiany oleju, a 85 procent sprzedawanego oleju stanowiły oleje Pennzoil. Na dzień 31 grudnia 1997 roku w Stanach Zjednoczonych działało 1.516 centrów serwisowych Jiffy Lube. Franczyzobiorcy prowadzili 935 centrów serwisowych, a Jiffy Lube było właścicielem i operatorem pozostałych 581.

PRODUKTY

W połowie lat dziewięćdziesiątych Pennzoil wprowadził nową linię środków smarnych Z, która miała różnorodne zastosowania końcowe. Każdy produkt ma specyficzne zastosowanie. Na przykład, środek smarny Z-M był przeznaczony do zastosowań morskich, aby chronić metal przed słoną wilgocią. W 1996 r. firma Pennzoil zmieniła również pozycjonowanie niektórych produktów: zmieniła nazwę linii olejów syntetycznych na Performax 100 i rozszerzyła linię Wolf Head z produktu regionalnego na krajowy.

CORPORATE CITIZENSHIP

Pennzoil z powodzeniem promuje swoje produkty poprzez wspieranie wydarzeń sportowych. Pennzoil był sponsorem koszykówki NCAA i Igrzysk Olimpijskich. Jednak, jak można się domyślić, większość swojej energii kieruje w stronę wyścigów samochodowych. Począwszy od sponsorowania Russella Snowbergera w latach 30-tych, Pennzoil był obecny na wyścigu Indianapolis 500. Tradycja ta została potwierdzona w 1995 r., kiedy Gil de Ferran, kierowca Pennzoil Special, otrzymał tytuł Debiutanta Roku 1995 w IndyCar. Olej silnikowy Pennzoil jest „Oficjalnym olejem silnikowym” wyścigu Indy, jak również wyścigu Brickyard 400. Pennzoil jest również sponsorem The Auto Channel, witryny internetowej pod adresem http://www.theautochannel.com, poświęconej pojazdom silnikowym i sportom.

GLOBAL PRESENCE

W 1996 roku Pennzoil sprzedawał swoje produkty w 62 krajach. W Chinach posiada dwie spółki joint venture – jedną w zakresie środków smarnych i jedną w zakresie dodatków do paliw. W Peru Pennzoil posiadał 45% udziałów w Isopetrol SA, firmie zajmującej się środkami smarnymi. Pennzoil posiadał również spółkę joint venture 50-50 zajmującą się sprzedażą smarów z argentyńską firmą ATGE. W 1996 roku sprzedaż międzynarodowa Pennzoila wzrosła o około 8 procent.

Poszukiwanie ropy i gazu przez Pennzoil daje jej znaczącą obecność na świecie. Oprócz roli w eksploracji regionu Morza Kaspijskiego, działalność wiertnicza obejmuje Amerykę Południową (Wenezuela), Bliski Wschód (Egipt i Katar) oraz Oceanię (Australia). W grudniu 1995 r. firma ogłosiła lokalizację swojej nowej europejskiej siedziby we Frankfurcie w Niemczech. Zakłady produkcyjne Pennzoil w Europie były konsolidowane w zakładzie w Barcelonie, Hiszpania.

FUN FACTS ABOUT OIL

• Używanie niewłaściwego rodzaju oleju może spowodować utratę gwarancji na silnik pojazdu;
• Zabrudzony olej to dobry znak. Oznacza to, że olej zbiera zanieczyszczenia z silnika i utrzymuje je w zawieszeniu, aby nie gromadziły się na częściach silnika;
• Dodatki nie wydłużą okresu eksploatacji oleju;
• Niektóre oleje silnikowe mogą zapewnić lepsze przebiegi niż inne;
• Większość późnych modeli silników jest zaprojektowana do używania olejów o mniejszej lepkości w porównaniu do starszych silników;
• Zgodnie z tematem piosenki z The Beverly Hillbillies, olej może być również określany jako „Texas tea” lub „czarne złoto”.”

ZATRUDNIENIE

Według Pennzoil „wierzą, że sukces jest połączeniem ciężkiej pracy i zdolności do maksymalnego wykorzystania okazji, gdy się pojawią.” Firma twierdzi, że jest silna w technologii i szkoleniach, zapewniając szkolenia w zakresie technologii i zarządzania w miejscu pracy. Ponadto posiada program pomocy edukacyjnej, który finansuje zajęcia dla absolwentów i studentów.

ŹRÓDŁA INFORMACJI

Bibliografia

betts, s., et al. „pennzoil company report.” goldis-pittsburg institutional services, 7 june 1996.

byrne, harlan s. „revving up.” barron’s, 11 november 1996.

davies, erin. „tight-lipped pennzoil goes it alone.” fortune, 29 december 1997.

myerson, allen. „pennzoil and quaker state plan a two-stage merger.” the new york times, 16 april 1998.

the pennzoil home page, 17 july 1998. dostępne pod adresem http://www.pzl.com.

„pennzoil sees bright future with completion of oil drilling.” the oil daily, 10 may 1996.

„pennzoil’s defc-14 a form,” 31 march 1998. dostępne pod adresem http://www.sec.gov.

shock, barbara. „pennzoil ceo defends soundness of stretegy despite l letewarm reception from wall street.” the oil daily, 17 april 1998.

„u.s. companies map plans to reorganize and refocus.” the oil and gas journal, 6 november 1995.

Do raportu rocznego:

w internecie pod adresem: http://www.pennzoil.com/company/annual_report/default.htmor napisz: pennzoil, 700 milam, houston, tx 77002

Dodatkowe badania branżowe:

badaj firmy według ich standardowych kodów klasyfikacji przemysłowej, znanych również jako sics. Główne kody SIC firmy pennzoil to:

1311 ropa naftowa i gaz ziemny

2992 oleje smarowe i smary

7549 usługi motoryzacyjne, z wyjątkiem napraw i myjni samochodowych

.