fondata: 1889 come south penn oil company

Informazioni di contatto:

sede: 700 milam

houston, tx 77002 telefono: (713)546-4000 fax: (713)546-6639 url: http://www.pzl.com

INTERVISTA

Pennzoil ha tre attività principali nel campo dell’energia. In primo luogo, trivella ed esplora il petrolio e il gas in tutto il mondo. Secondo, è il principale produttore di olio per motori negli Stati Uniti. In terzo luogo, possiede Jiffy Lube International, il più grande franchiser al mondo di operazioni di cambio rapido dell’olio, con oltre 1.500 punti vendita, due terzi dei quali sono in franchising.

Nell’aprile 1998, Pennzoil e Quaker State hanno annunciato un piano comune per ristrutturare e combinare le loro operazioni. Secondo il piano, Pennzoil avrebbe scorporato la sua attività di olio motore, la catena Jiffy Lube e le operazioni correlate in una nuova società. Quella società si fonderebbe poi con Quaker State. Gli azionisti di Pennzoil possederebbero il 62% della nuova azienda; Quaker State, il 38%. La nuova società è ancora senza nome. Le restanti attività di Pennzoil sarebbero esclusivamente nel campo dell’esplorazione di petrolio e gas.

FINANZIAMENTI DELLA SOCIETÀ

Pennzoil ha riportato un reddito netto di 175 milioni di dollari nel 1997 rispetto ai 134 milioni di dollari del 1996. I ricavi sono stati di circa 2,7 miliardi di dollari nel 1997, contro i 2,5 miliardi di dollari del 1996. Il rapporto debito/capitale della società è sceso dal 60 al 56%. Tra l’aprile 1997 e l’aprile 1998, le azioni sono state scambiate in una gamma da 48 a 83 dollari. Al 1 maggio 1998, il dividendo annuale era di 1 dollaro, per un rendimento dell’1,5% su un prezzo delle azioni di 66 dollari (il rendimento del dividendo è il dividendo diviso per il prezzo delle azioni).

OPINIONI DEGLI ANALISTI

Alla fine del 1997 Pennzoil difese con successo un tentativo di acquisizione da parte di Union Pacific Resources Group. Dopo aver respinto l’allettante offerta, Pennzoil ha dovuto rispondere agli investitori e agli analisti. Un analista, che pensava che Pennzoil avesse fatto la cosa giusta combattendo, disse che l’azienda avrebbe dovuto affrontare le preoccupazioni degli azionisti, soprattutto mettendo in atto strategie per far salire il prezzo delle azioni. Gli analisti hanno ritenuto che Pennzoil farà un lavoro migliore creando valore per l’azienda che Union Pacific avrebbe fatto.

Non tutti erano soddisfatti del risultato o della risposta immediata di Pennzoil. Mentre alcuni azionisti hanno fatto causa e cercato di cambiare le politiche di acquisizione, altri analisti hanno sottolineato che Pennzoil aveva fatto molto bene da quando l’amministratore delegato James Pate è subentrato nel 1990. Prima di allora, il ritorno per gli azionisti era allo 0,3%, portando un analista a caratterizzare la performance dell’azienda come “davvero atroce.”

Una volta che Pate ha preso il comando, ha tagliato i dividendi, tagliato i costi, snellito le operazioni e pagato il debito. Le azioni di Pennzoil cominciarono a salire e i guadagni migliorarono per otto trimestri consecutivi. Alcuni analisti avvertono che mentre Pennzoil ha fatto una lunga strada, non è ancora abbastanza là. Il fatto che il top management si sia vantato di un piano strategico di 10 anni, ma poi abbia rifiutato di rivelare i dettagli, non li ha resi simpatici agli investitori o agli analisti.

Dopo l’annunciata fusione con Quaker State, la prima grande mossa dopo il tentativo di acquisizione, gli analisti si sono buttati. Alcuni hanno ritenuto che fosse una mossa eccellente per sostenere le azioni, risparmiando da 95 a 125 milioni di dollari all’anno. Altri hanno ammesso il risparmio, ma ritengono che lo stock di Pennzoil non raggiungerà gli 84 dollari per azione che Union Pacific stava offrendo in qualsiasi momento nel prossimo futuro.

STORIA

Pennzoil traccia la sua storia aziendale alla fondazione della South Penn Oil Company nel 1889. Faceva parte della Standard Oil Co. di John D. Rockefeller, che controllava il 90% del business della raffinazione del petrolio negli Stati Uniti. Quando la Corte Suprema degli Stati Uniti dissolse la Standard Oil Trust nel 1911, la South Penn divenne una società indipendente. Nel 1925 South Penn acquistò il 51% di Pennzoil Co. e comprò il resto della società nel 1955. Pennzoil originariamente vendeva i suoi lubrificanti con il marchio “Pennsoil”, che era un’abbreviazione di William Penn’s Oil. Si scoprì, tuttavia, che i clienti pronunciavano il marchio “Penn-soil”, così il nome fu cambiato in Pennzoil.

Nel 1953, la Zapata Petroleum Company fu fondata da J. Hugh e William Liedtke, John Overbey, e un giovane di nome George Bush, che sarebbe poi diventato il quarantunesimo presidente degli Stati Uniti. Nel 1963, Zapata si fuse con South Penn e la nuova azienda prese il nome Pennzoil, famoso in tutto il mondo. Nel 1965 Pennzoil iniziò l’acquisizione di United Gas Pipeline, un’azienda molto più grande. Nel 1970, le vendite dell’azienda erano cresciute fino a 700 milioni di dollari e nel 1980, 2 miliardi di dollari.

Nel 1984 Pennzoil fece causa a Texaco per aver “interferito” con il suo tentativo di rilevare Getty Oil. Dopo aver vinto un verdetto della giuria di 10,5 miliardi di dollari nel 1985, Pennzoil alla fine si accordò per un pagamento di 3 miliardi di dollari da Texaco. Nel 1990, Pennzoil comprò più dell’80% di Jiffy Lube International, Inc. per 44 milioni di dollari.

STRATEGIA

La strategia di Pennzoil per la metà e la fine degli anni ’90 fu quella di vendere le attività non centrali e investire di più nelle sue attività principali. A metà degli anni ’90, la strategia aziendale generale di Pennzoil era di concentrarsi sulle sue tre attività principali: produzione di petrolio e gas, olio per motori e cambio rapido dell’olio. L’azienda cercò anche di ristrutturare le sue operazioni e ridurre i suoi costi. Vendette la sua attività di filtri per olio Purolator nel 1993 per 250 milioni di dollari e le sue attività nazionali di zolfo nel 1994. Ha scaricato altre attività non fondamentali, tra cui una partecipazione di proprietà in Chevron, alcune vecchie proprietà di petrolio e gas, e un ranch nel Nuovo Messico. Tagliò le sue spese generali annuali di circa 75 milioni di dollari nel 1996 e ridusse i costi di ricerca, sviluppo e produzione del petrolio. E per conservare la liquidità, ha tagliato i dividendi degli azionisti. Allo stesso tempo, l’azienda ha speso 500 milioni di dollari per le sue restanti attività di raffinazione e prodotti petroliferi speciali per aggiornamenti ed espansione.

A metà del 1997, Union Pacific Resources ha cercato di comprare Pennzoil con un’offerta in contanti di 84 dollari per azione. L’azienda ha combattuto la sfida, ma alcuni azionisti sono rimasti delusi, poiché dopo che UPR ha ritirato la sua offerta il prezzo delle azioni è sceso di nuovo a 65 dollari alla fine di novembre. Nell’aprile 1998, Pennzoil annunciò un piano per combinare il suo olio motore e le operazioni Jiffy Lube con Quaker State in una società separata; l’attività di esplorazione di petrolio e gas sarebbe rimasta a Pennzoil.

INFLUENZE

Quando Zapata si fuse con South Penn per diventare Pennzoil, la società aveva solo 77 milioni di dollari di vendite. Solo due anni dopo, nel 1965, l’azienda lanciò il suo attacco alla United Gas Pipe Line, uno dei più grandi distributori di gas naturale degli Stati Uniti. United Gas possedeva anche una grande compagnia mineraria chiamata Duval Corporation. I fratelli Liedtke, che gestivano Pennzoil, credevano che United Gas fosse sottovalutata; in altre parole, pensavano che l’azienda valesse più di quanto indicasse il prezzo delle sue azioni. Invitarono gli azionisti di United a vendere le loro azioni a loro ad un prezzo più alto di quello del mercato azionario quotato. Gli azionisti furono felici di vendere e offrirono 5 milioni di azioni. Questo era cinque volte il numero di azioni che i Liedtke volevano comprare – non avevano i soldi per le azioni aggiuntive. Così presero in prestito 215 dei 225 milioni di dollari necessari e finirono per comprare il 42% della società, abbastanza per darne il controllo.

Questo fu uno dei primi esempi di “offerta pubblica di acquisto ostile”, una tecnica che sarebbe diventata famosa (o famigerata) negli anni ’80. La manovra trasformò Pennzoil e la trasformò in una grande e diversificata compagnia di risorse naturali, avendo 10 volte le vendite nel 1970 che aveva nel 1963. Nel 1980, quando le vendite erano salite a 2 miliardi di dollari, la maggior parte delle entrate di Pennzoil proveniva ancora dalla raffinazione e dalla vendita di olio motore. Pennzoil era il secondo maggior venditore di olio per motori e aveva una buona reputazione sul mercato. Nel frattempo, la produzione di petrolio e gas rappresentava solo un quarto delle vendite, ma rappresentava il 50% dei profitti.

Nel tentativo di espandere la sua attività di produzione di petrolio e gas, Pennzoil avrebbe ancora una volta fatto la storia aziendale. All’inizio degli anni ’80, Pennzoil iniziò a comprare le azioni di Getty Oil, che J. Hugh Liedtke pensava fosse gravemente sottovalutata. La direzione di Getty alla fine accettò la vendita di tre settimi delle azioni della società e la annunciò in una conferenza stampa. Tuttavia, i banchieri d’investimento e gli avvocati di Getty continuarono a lavorare per ottenere un prezzo più alto da un’altra società. Alla fine ne ottenne una da Texaco, che accettò di comprare l’intera azienda per 10 miliardi di dollari. J. Hugh Liedtke fece causa a Texaco per “interferenza tortuosa”, e in una decisione che scioccò la nazione, una giuria del Texas decise che Texaco doveva a Pennzoil 10,5 miliardi di dollari. Questo melodramma commerciale si è svolto per diversi mesi, con Texaco che alla fine ha accettato di pagare a Pennzoil 3 miliardi di dollari.

Le cose non sono andate esattamente come Pennzoil si aspettava, però. Il combattimento legale distrasse il management dalla gestione degli affari. Il denaro fu investito in investimenti nel campo dell’energia – un grosso blocco di azioni Chevron e l’acquisto di Purolator – che non si rivelarono particolarmente buoni. Inoltre, l’accordo portò a un’aspra disputa con l’Internal Revenue Service degli Stati Uniti, e Pennzoil finì per pagare al governo un’enorme somma per le tasse arretrate.

TENDENZE ATTUALI

Negli anni ’90, Pennzoil lavorò per ristrutturare le sue operazioni di petrolio e gas. Tra il 1993 e il 1996, ha venduto circa 700 campi di petrolio e gas, mantenendo solo quelli con un potenziale significativo. Nel 1996, l’azienda accettò di vendere alcune delle sue proprietà canadesi di petrolio e gas a Gulf Canada per 185 milioni di dollari. Pennzoil ha anche accettato di vendere circa la metà della sua partecipazione nell’enorme unità Azeri-Chirag-Guneshli nel Mar Caspio alla giapponese Itochu Oil Exploration. Secondo l’accordo, Pennzoil rimarrebbe un giocatore importante in questa zona, al largo dell’Azerbaijan nell’ex Unione Sovietica. Alcuni analisti pensavano che questa regione sarebbe stata la prossima grande area di produzione di petrolio, con potenziali riserve di petrolio di diversi miliardi di barili. Nel maggio 1996, Pennzoil era l’unica compagnia statunitense con due contratti ratificati dal governo per concessioni di petrolio e gas nel Mar Caspio.

Pennzoil aveva anche un interesse del 75 per cento in una scoperta nel Golfo del Messico, al largo della Louisiana, un sito che dovrebbe produrre 80 milioni di piedi cubi di gas al giorno. Nel complesso, i prezzi più alti del petrolio e del gas nel 1996 stavano migliorando le prospettive per le operazioni di petrolio e gas di Pennzoil. L’azienda era particolarmente sensibile alle oscillazioni dei prezzi del gas. Secondo un’analisi, ogni movimento di $.10 per mille piedi cubici nei prezzi del gas si traduceva in $.38 di guadagni per azione.

FATTI RAPIDI: A proposito di Pennzoil Co.

Proprietà: Pennzoil è una società di proprietà pubblica scambiata alla Borsa di New York.

Simbolo del ticker: PZL

Funzionari: James L. Pate, amministratore, presidente, & CEO, 62 anni, stipendio base 1997 $761.000, bonus $757.000, compensazione totale $2.436.000; David P. Alderson, II, Group VP, Finance & Accounting, stipendio base 1997 $284.600, bonus $315.600; Stephen D. Chesbro, Pres. & COO, 1997 stipendio base $434,600, bonus $424,200; Donald A. Frederick, Group VP, Oil & Gas, 1997 stipendio base $252,700, bonus $245,400

Empiegati: 10.214

Società controllate principali: Le filiali di Pennzoil includono: Pennzoil Exploration and Production Co., Pennzoil Products Co. e Jiffy Lube International.

Concorrenti principali: I tradizionali rivali di Pennzoil nell’olio motore includono: Quaker State, ora fusa con Pennzoil e Valvoline. Nel settore dell’esplorazione petrolifera compete con: British Petroleum; Chevron; Exxon; Mobil; Phillips Petroleum; Shell Oil; Texaco; e Unocal.

CRONOLOGIA: Date chiave per Pennzoil Co.

1916:

La Pennsylvania Refining Company registra il marchio Pennzoil

1925:

South Penn, una ex divisione della Standard Oil, acquista il 51% della Pennsylvania Refining

1955:

South Penn acquista la parte rimanente di Pennsylvania Refining

1963:

South Penn, STETCO Petroleum e Zapata Petroleum Company si fondono per formare Pennzoil Company

1965:

Pennzoil acquisisce United Gas Pipeline, un’azienda circa otto volte più grande di Pennzoil

1978:

Pennzoil è una delle prime compagnie statunitensi invitate in Cina per discutere dell’esplorazione petrolifera off-shore

1984:

La compagnia fa causa a Texaco per aver interferito con il suo tentativo di acquisizione della Getty Oil

1990:

Pennzoil acquista Jiffy Lube

1993:

Acquista le proprietà statunitensi di petrolio e gas dalla Chevron

1997:

L’azienda combatte un tentativo di acquisto

Anche se non è eccitante come l’esplorazione di petrolio e gas, le altre attività di Pennzoil hanno continuato a fare bene. Pennzoil è stato il numero uno degli oli per motori venduti per più di 10 anni. Nel 1996, aveva una quota di mercato del 21%. Dopo l’annuncio della fusione con Quaker State nel 1998, la quota di mercato dell’azienda balzò al 36%. Inoltre, nel 1996 aveva il 17% del mercato del fai-da-te e il 29% del mercato installato. I suoi centri Jiffy Lube hanno catturato il 25 per cento del mercato del cambio dell’olio, e l’85 per cento dell’olio venduto era Pennzoil. Al 31 dicembre 1997, 1.516 centri di servizio Jiffy Lube erano aperti negli Stati Uniti. Franchisees gestito 935 dei centri di servizio, e Jiffy Lube di proprietà e gestito il restante 581.

PRODOTTI

A metà degli anni 1990, Pennzoil ha introdotto una nuova linea Z di lubrificanti, che aveva una varietà di usi finali. Ogni prodotto ha un’applicazione specifica. Per esempio, il lubrificante Z-M si rivolgeva alle applicazioni marine per proteggere il metallo dall’umidità salina. Nel 1996, Pennzoil ha anche riposizionato alcuni prodotti: ha cambiato il nome della sua linea di oli sintetici in Performax 100, e ha ampliato la sua linea Wolf Head da un prodotto regionale a uno nazionale.

CORPORATE CITIZENSHIP

Pennzoil promuove con successo i suoi prodotti attraverso il suo supporto di eventi sportivi. Pennzoil è stato uno sponsor del basket NCAA e dei Giochi Olimpici. Ma, come si potrebbe immaginare, la maggior parte delle sue energie sono state dirette verso le corse automobilistiche. A partire dalla sua sponsorizzazione di Russell Snowberger negli anni ’30, Pennzoil ha una presenza importante alla 500 miglia di Indianapolis. Questa tradizione è stata riconfermata nel 1995 quando Gil de Ferran, pilota della Pennzoil Special, è stato nominato Rookie of the Year 1995 della IndyCar. L’olio motore Pennzoil è il “Official Motor Oil” della Indy, così come della Brickyard 400. Pennzoil è anche lo sponsor di The Auto Channel, un sito web a http://www.theautochannel.com, dedicato ai veicoli a motore e agli sport.

PRESENZA GLOBALE

Nel 1996 Pennzoil ha commercializzato i suoi prodotti in 62 paesi. Aveva due joint venture in Cina, una nei lubrificanti e una negli additivi per carburanti. In Perù, Pennzoil possedeva il 45% di Isopetrol SA, una società di lubrificanti. Pennzoil aveva anche una joint venture 50-50 per commercializzare lubrificanti con l’argentina ATGE. Le vendite internazionali di Pennzoil sono aumentate di circa 8 per cento nel 1996.

La ricerca di petrolio e gas da parte di Pennzoil le conferisce una presenza globale importante. Oltre al suo ruolo nell’esplorazione della regione del Mar Caspio, le sue attività di perforazione si estendono al Sud America (Venezuela), al Medio Oriente (Egitto e Qatar) e all’Oceania (Australia). Nel dicembre 1995, l’azienda ha annunciato la sede della sua nuova sede europea a Francoforte, in Germania. Gli impianti di produzione di Pennzoil in Europa venivano consolidati nel suo stabilimento di Barcellona, Spagna.

FATTI DIVERTENTI SULL’OLIO

• Utilizzare il tipo sbagliato di olio può invalidare la garanzia sul motore del tuo veicolo;
• L’olio sporco è un buon segno. Significa che l’olio sta raccogliendo i contaminanti del motore e li tiene in sospensione in modo che non possano raccogliersi sulle parti del motore;
• Gli additivi non aumenteranno la vita utile del vostro olio;
• Alcuni oli motore possono darvi una migliore resa chilometrica di altri;
• La maggior parte dei motori dei modelli più recenti sono progettati per utilizzare oli con viscosità più leggera rispetto ai motori più vecchi;
• Secondo la canzone della serie The Beverly Hillbillies, l’olio può anche essere chiamato “tè del Texas” o “oro nero”.”

OCCUPAZIONE

Secondo Pennzoil, essi “credono che il successo sia una combinazione di duro lavoro e la capacità di sfruttare al meglio le opportunità quando si presentano”. L’azienda sostiene di essere forte nella tecnologia e nella formazione, fornendo formazione tecnologica e gestionale sul posto di lavoro. Inoltre, hanno un programma di assistenza educativa che finanzia corsi per laureati e laureandi.

FONTI DI INFORMAZIONE

Bibliografia

betts, s., et al. “pennzoil company report.” goldis-pittsburg institutional services, 7 giugno 1996.

byrne, harlan s. “revving up.” barron’s, 11 novembre 1996.

davies, erin. “pennzoil si fa da sola”. fortune, 29 dicembre 1997.

myerson, allen. “pennzoil and quaker state plan a two-stage merger.” the new york times, 16 aprile 1998.

the pennzoil home page, 17 luglio 1998. disponibile a http://www.pzl.com.

“pennzoil sees bright future with completion of oil drilling.” the oil daily, 10 maggio 1996.

“pennzoil’s defc-14 a form”, 31 marzo 1998. disponibile a http://www.sec.gov.

shock, barbara. “pennzoil ceo difende la solidità della strategia nonostante la tiepida accoglienza di wall street”. the oil daily, 17 aprile 1998.

“u.s. companies map plans to reorganize and refocus”. the oil and gas journal, 6 novembre 1995.

Per un rapporto annuale:

su internet a: http://www.pennzoil.com/company/annual_report/default.htmor scrivere: pennzoil, 700 milam, houston, tx 77002

Per ulteriori ricerche di settore:

indagare le aziende in base ai loro codici di classificazione industriale standard, noti anche come sics. Le principali Sics della Pennzoil sono:

1311 petrolio greggio e gas naturale

2992 oli e grassi lubrificanti

7549 servizi automobilistici, esclusi riparazione e autolavaggi

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