No ano passado, vários relatórios afirmaram que a AT&T (NYSE:T) poderia vender a DC Comics, que ganhou com a sua aquisição da Time Warner, para apaziguar as exigências do investidor activista Elliott Management de racionalizar os seus negócios e aumentar os seus lucros.

AT&T não alienou a marca de 85 anos, que possui personagens icônicos como Superman, Batman e Wonder Woman, mas suas ações recentes sugerem que algumas mudanças poderiam ocorrer. Primeiro, a Warner Bros. despediu abruptamente o co-editor da DC Comics, Dan DiDio, que ocupou a primeira posição ao lado de Jim Lee nos últimos 10 anos.

A pouco tempo depois, alguns relatórios da indústria afirmaram que a Disney’s (NYSE:DIS) Marvel poderia adquirir a DC Comics ou licenciar seus personagens para novas histórias em quadrinhos. Lee, agora como editor chefe da empresa, rapidamente descartou esses rumores.

No entanto, todos esses desenvolvimentos indicam que algo está se formando na DC Comics. Será que a AT&T poderia vender ou matar a editora armazenada? Ou deixará a empresa em paz e se concentrará em questões mais prementes como o lançamento de seus novos serviços de streaming?

Image source: DC Comics.

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Diving deeper into DC Comics

Os personagens da DC fornecem muito material criativo para a unidade WarnerMedia da AT&T, que produz uma vasta gama de filmes e programas de TV. Os seus oito filmes DCEU (DC Extended Universe) renderam 5,5 bilhões de dólares em todo o mundo nos últimos sete anos. O Joker, que não está oficialmente ligado a esse universo, ganhou $1,07 bilhões e dois Oscars.

A rede CW, que a WarnerMedia co-prometeu com a ViacomCBS (NASDAQ: VIAC), apresenta os programas de TV “Arrowverse” da DC, incluindo Green Arrow, The Flash, Supergirl, Legends of Tomorrow, Black Lightning e Batwoman. Esses programas deram à DC uma base mais forte e mais coesa no mercado de TV do que os programas comparáveis da Marvel no ABC, Hulu e Netflix. A DC também oferece um serviço de assinatura, DC Universe, que oferece acesso digital a seus filmes, filmes e quadrinhos.

AT&T provavelmente não venderá seus direitos de mídia a esses personagens ou os licenciará para editoras rivais como a Marvel. No entanto, o negócio editorial da DC Comics, que vende quadrinhos impressos e digitais, é outra história.

Fonte de imagens: DC Comics.

Vendas de HQs impressos atingiram o seu auge durante o boom especulador dos anos 80 e início dos anos 90, quando o aumento dos preços das edições raras atraiu coleccionadores. Essa bolha acabou estourando, mas as vendas combinadas de quadrinhos impressos e digitais se estabilizaram gradualmente na América do Norte e cresceram de US$ 805 milhões para US$ 1,1 bilhão entre 2012 e 2018, de acordo com ICv2 e ComicChron.

No entanto, esses números de vendas mascaram dois problemas. Primeiro, os grandes distribuidores e os retalhistas de livros de banda desenhada de tijolo e cimento são responsáveis por uma grande parte dessas vendas. As lojas de banda desenhada ainda lutaram para atrair novos leitores e muitas delas foram varridas pelo apocalipse do varejo. Editores como a DC e a Marvel tentaram compensar esses envios de unidades mais baixas com preços de caminhadas – mas isso exacerbou a dor ao alienar leitores de longa data.

Segundo, a DC e a Marvel estão perdendo terreno contra outras categorias de quadrinhos, incluindo romances gráficos e mangás japoneses. Um estudo recente do NPD Group descobriu que as vendas de quadrinhos de super-heróis representam menos de 10% de todas as vendas de quadrinhos e romances gráficos nos EUA — o que indica que o boom dos filmes de quadrinhos não está impulsionando as vendas de quadrinhos reais.

O quanto a DC Comics importa para AT&T?

AT&T não divulga as receitas da DC Comics separadamente. Em vez disso, está incluída no segmento WarnerMedia, que também inclui as redes de cabo da Turner, HBO e Warner Bros. DC Entertainment e DC Films são subsidiárias da Warner, e a DC Comics tornou-se uma subsidiária da DC Entertainment no final de 2009.

Warner Bros. gerou 14,4 bilhões de dólares em receitas — ou 43% das receitas da WarnerMedia e 8% das receitas totais da AT&T — no ano passado. Dentro desse total, o segmento “jogos e outros” da Warner, que inclui DC Comics, videogames e outros produtos, mas exclui suas propriedades de TV e cinema, gerou US$2 bilhões em receita.

Baseado na estimativa acima mencionada de US$1.1 bilhão em vendas da indústria em 2018, o crescimento estável da indústria nos últimos cinco anos, e o relatório da Diamond Publishing que a DC controlou 29% do mercado de quadrinhos em 2019, podemos estimar que a unidade editorial da DC gerou cerca de US$300 milhões em receita no ano passado.

Que representa apenas 0,2% da receita anual da AT&T, portanto não importa realmente se a empresa mantém ou vende o negócio. Manter a unidade editorial faria, sem dúvida, mais sentido, já que permitiria à AT&T manter um controle firme sobre os personagens na impressão, na TV e no cinema.

AT&T provavelmente não vai vender ou licenciar a DC Comics em breve

Os movimentos da Gerência Elliott e a demissão de Dan DiDio geraram rumores selvagens, mas um negócio de venda ou licenciamento enfraqueceria o negócio DC da AT&T sem reduzir significativamente sua dívida massiva de longo prazo de $151 bilhões.

Relatórios recentes também sugerem que DiDio foi demitido devido a conflitos criativos ao invés de financeiros. DiDio terá entrado em conflito com escritores por causa da sua microgestão de histórias, e a sua planeada reinicialização “5G” para o Universo DC provavelmente exacerbou esses conflitos.

Por isso, é duvidoso que a AT&T vá vender ou matar a DC Comics em breve. A DC não vai aumentar significativamente as receitas da WarnerMedia, mas as suas histórias em banda desenhada ainda podem fornecer forragem valiosa para futuros projectos de TV e cinema na WarnerMedia.