EV Company With Almost No Revenue Posts 3,000% Gain in 8 Months

(Bloomberg) — Nie ma nic o finansach Blink Charging Co. Nigdy nie zanotowała rocznego zysku w swojej 11-letniej historii, w zeszłym roku ostrzegała, że może zbankrutować, traci udziały w rynku, osiąga anemiczne przychody i przeszła przez kierownictwo w ostatnich latach, a jednak jest to gorąca akcja. Inwestorzy podbili cenę akcji Blink o 3000% w ciągu ostatnich ośmiu miesięcy. Tylko siedem akcji – spośród około 2700 wartych co najmniej 1 mld dolarów – podrożało w tym czasie bardziej. Powód: Blink to firma zajmująca się zieloną energią, właściciel i operator stacji ładowania, które zasilają pojazdy elektryczne. I jeśli inwestorzy są pewni jednej rzeczy w tej manii, która ogarnia rynki finansowe, to tego, że spółki ekologiczne są nie do przeoczenia, są obowiązkowymi inwestycjami przyszłości. Żadne akcje nie oddają tej euforii lepiej niż Blink. Przy dzisiejszej kapitalizacji rynkowej wynoszącej 2,3 mld USD, jej wskaźnik wartości przedsiębiorstwa do sprzedaży – powszechna miara pozwalająca ocenić, czy akcje są przewartościowane – wzrósł do 493. Dla pewnego kontekstu, w Tesla Inc. – ulubieńcu świata EV i firmie z bardzo bogatą wyceną – ta liczba wynosi zaledwie 25. „Wszystko w tym jest złe,” powiedział Andrew Left, założyciel Citron Research. „Citron był jedną z kilku firm, które w zeszłym roku postawiły na Blink, stawiając na transakcje krótkiej sprzedaży, które miały się opłacić, jeśli cena akcji spadnie. Jest to jeden z kilku zakładów przeciwko akcjom faworyzowanym przez inwestorów detalicznych, które zostały odrzucone przez Citron – z GameStop Corp. na czele – i skłoniły Lewego do ogłoszenia 29 stycznia, że firma rezygnuje z badań nad celami krótkiej sprzedaży. Całkowite krótkie zainteresowanie Blink – wskaźnik ilości zakładów przeciwko akcjom – spadło do poziomu poniżej 25% akcji w wolnym obrocie z ponad 40% pod koniec grudnia.Dla sprzedających, jedną z rzeczy, która podniosła alarm jest to, że kilka postaci związanych z Blink, w tym dyrektor generalny i przewodniczący Michael Farkas, były powiązane z firmami, które naruszyły przepisy dotyczące papierów wartościowych lata temu.Farkas odrzuca tę i inne krytyki lobbowane przez krótkich. „Farkas odrzuca tę i inne krytyki lobbowane przez shorty. „Kiedy założyłem firmę, naiwniacy zastanawiali się, czy przejście na EV jest realne. Teraz, gdy wartość naszego biznesu rośnie, naiwniacy są raczej sprzedawcami krótkich serii. „Zobacz także: Bloomberg Intelligence’s Environmental, Social, and Corporate Governance DashboardIn the CrosshairsZarabianie pieniędzy na ładowaniu jest, historycznie rzecz biorąc, przegraną propozycją. W teorii, model taki jak Blink, który obejmuje zarówno sprzedaż urządzeń, jak i pobieranie opłat od użytkowników, mógłby stać się stale opłacalny, ponieważ wsparcie rządowe przyspiesza przyjmowanie się pojazdów elektrycznych. Ale nikt jeszcze tego nie zrobił. „Ten rynek jest wciąż zbyt mały i na wczesnym etapie rozwoju”, powiedział Pavel Molchanov, analityk w Raymond James & Associates. „To zajmie trochę czasu, aby korzyści skali do materializacji. „Nawet przez przemysł dość wyrozumiały standardów, Blink przychody są niewielkie, w sumie szacuje się na 5,5 miliona dolarów w 2020 roku. ChargePoint Inc, który ogłosił plany wejścia na giełdę poprzez spółkę celową w zeszłym roku, wygenerował 144,5 miliona dolarów przychodu w 2020 roku, zgodnie ze styczniowym zgłoszeniem. EVgo Services LLC, która jest bliska zawarcia podobnej umowy, aby wejść na giełdę poprzez SPAC, ma mniejszą sieć ładowania niż Blink, ale ponad dwukrotnie większą sprzedaż – szacunkowo 14 milionów dolarów w 2020 roku. Pomimo szalenie różnych danych dotyczących przychodów, wszystkie trzy firmy mają wartość przedsiębiorstwa między 2,1 mld dolarów i 2,4 mld dolarów.Blink ostrzegł w maju, że jego finanse „budzi poważne wątpliwości co do zdolności Spółki do kontynuowania działalności w ciągu roku”, wymagane ujawnienie, gdy firma nie ma wystarczająco dużo gotówki na rękę dla 18 miesięcy wydatków. „Electric jest prawdziwe. Ceny akcji spółek w tej przestrzeni nie są” – powiedział Erik Gordon, adiunkt w Ross School of Business na Uniwersytecie Michigan. „Boom dot-comów zaowocował kilkoma prawdziwymi firmami, ale większość przecenionych spółek dot-comów była kiepskimi inwestycjami. Boom elektryczny będzie taki sam. Niektóre świetne firmy zostaną zbudowane, ale większość inwestorów, którzy ścigają szalenie drogie firmy będą płakać. „Mimo to, ostatni boom rynkowy tchnął nowe życie w Blink, pozwalając mu zebrać 232,1 mln dolarów poprzez ofertę akcji w styczniu. Roth Capital Partners jeszcze w piątek rekomendował kupno akcji, podając cenę docelową na poziomie 67 dolarów, 26% powyżej obecnego poziomu. Akcje były notowane 1,6% wyżej o godzinie 13:41 w Nowym Jorku w poniedziałek, po wzroście aż o 8,8%.Perspektywy firmy opierają się na wykładniczym wzroście EV, a Farkas w styczniu omówił plany rozmieszczenia około 250.000 ładowarek „w ciągu najbliższych kilku lat” i często podkreśla zdolność firmy do generowania powtarzających się przychodów z sieci.Obecnie firma twierdzi, że ma 6.944 stacji ładowania w swojej sieci. Dla porównania, ChargePoint może pochwalić się globalną publiczną i prywatną siecią ładowania, która jest ponad 15 razy większa.W przeciwieństwie do niektórych z jej konkurentów, model przychodów Blink opiera się częściowo na napędzaniu wskaźników wykorzystania, które na razie pozostają w „niskich jednocyfrowych”, zbyt mało, aby wygenerować znaczący dochód, Farkas powiedział podczas listopadowego wezwania do zapłaty. Dla większości ładowarek działających obecnie, wykorzystanie prawdopodobnie musi osiągnąć 10%-15%, aby osiągnąć próg rentowności, chociaż rentowność zależy od wielu innych czynników, takich jak model biznesowy firmy, stawki za energię elektryczną i koszty kapitałowe, według BloombergNEF Senior Associate Ryan Fisher.Blink był wczesnym liderem rynku wśród firm zajmujących się ładowaniem, ale stracił przewagę i obecnie kontroluje około 4% sektora ładowania publicznego poziomu 2, powiedział Nick Nigro, założyciel Atlas Public Policy, firmy konsultingowej i politycznej zajmującej się samochodami elektrycznymi.Blink przyznał się również do „istotnych niedociągnięć” w zakresie sprawozdawczości finansowej, ujawnionych w sprawozdaniach amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd sięgających 2011 roku. Firma twierdzi, że zatrudniła konsultanta księgowego do przeglądu swoich kontroli i wprowadza niezbędne zmiany.Origin StoryBlink ma barwną historię pochodzenia, która była głównym celem krótkich sprzedaży. Zgodnie z dokumentacją SEC, firma sięga roku 2006, kiedy to utworzyła spółkę New Image Concepts Inc. jako spółkę fasadową, aby świadczyć „najwyższej klasy” usługi doradztwa personalnego związane z pielęgnacją, garderobą i rozrywką. Farkas dołączył do firmy jako dyrektor generalny w 2010 r., po tym jak pracował jako makler giełdowy i inwestował w firmy, w tym Skyway Communications Holding Corp., którą SEC uznała za „system pump-and-dump” w latach, w których Farkas posiadał akcje. (Farkas powiedział, że był pasywnym inwestorem, nie wiedział o żadnych nadużyciach i „nie był w żaden sposób zaangażowany w działalność Skyway.”)W 2013 roku Farkas nadzorował zakup przez Car Charging za 3,3 miliona dolarów zbankrutowanej firmy Ecotality, która otrzymała ponad 100 milionów dolarów dotacji Departamentu Energii USA na instalację ładowarek w całym kraju. Firma później zmieniła nazwę na Blink.Od tego czasu Blink był nękany przez rotację wykonawczą, z trzema z pięciu członków zarządu odchodzących między listopadem 2018 r. a listopadem 2019 r. Firma miała dwóch dyrektorów finansowych i trzech dyrektorów operacyjnych od 2017 roku. Jeden były COO, James Christodoulou, został zwolniony w marcu 2020 roku. Pozwał firmę, oskarżając ją o potencjalne naruszenia papierów wartościowych, i osiągnął ugodę z Blink, która zaprzeczyła wszelkim wykroczeniom, za 400 000 USD w październiku.Financier Justin Keener, jednorazowy główny akcjonariusz Blink, którego kapitał pomógł firmie w wejściu na giełdę Nasdaq w 2018 roku, i firma, którą prowadził, zostały oskarżone w zeszłym roku o niezarejestrowanie się jako dealer papierów wartościowych, podczas gdy rzekomo sprzedał miliardy akcji penny-stock niezwiązanych z Blink. Powiedział, że od tego czasu pozbył się Blink i obecnie jest właścicielem „stosunkowo niewielkiej liczby akcji zwykłych” w wyniku ugody w sporze dotyczącym gwarancji z firmą. Farkas powiedział Bloombergowi, że odciął się od Keenera, nie wiedział o żadnych dochodzeniach toczących się w czasie ich wspólnej pracy i nie posiada wiedzy na temat jakichkolwiek wykroczeń popełnionych przez Keenera. W dniu 12 stycznia, po tym jak akcje poszybowały do rekordów, sprzedał on 22 miliony dolarów akcji, według danych Bloomberga. Łączne wynagrodzenie Farkasa, w tym nagrody za akcje, wyniosło 6,5 miliona dolarów w latach 2016-2019, co stanowi równowartość ponad połowy przychodów firmy. Wliczone w jego wynagrodzenie za 2018 r. były 394 466 USD w prowizjach dla Farkas Group Inc, podmiotu zewnętrznego, który kontrolował, który Blink zatrudnił do instalacji ładowarek.Farkas powiedział, że jego rekompensata jest uzasadniona, biorąc pod uwagę, że osobiście zainwestował w powstanie firmy i przez wiele lat otrzymywał akcje zamiast wynagrodzenia.Niedawno członek zarządu Blink Donald Engel poszedł w ślady dyrektora generalnego.W ciągu ostatnich dwóch tygodni sprzedał akcje o wartości ponad 18 milionów dolarów.(Aktualizacja ceny akcji w 15 akapicie i dodanie wykresu BNEF po 19.)Więcej artykułów takich jak ten znajdziesz na bloomberg.comZaprenumeruj teraz, aby być na bieżąco z najbardziej zaufanym źródłem informacji biznesowych.©2021 Bloomberg L.P.