fondée : 1889 sous le nom de south penn oil company

Contact Information:

siège social : 700 milam

houston, tx 77002 téléphone : (713)546-4000 fax : (713)546-6639 url : http://www.pzl.com

VUE D’ENSEMBLE

Pennzoil a trois activités principales dans le domaine de l’énergie. Premièrement, elle fait du forage et de l’exploration pour le pétrole et le gaz dans le monde entier. Deuxièmement, elle est le premier fabricant d’huile à moteur aux États-Unis. Troisièmement, elle est propriétaire de Jiffy Lube International, le plus grand franchiseur au monde d’opérations de changement d’huile rapide, avec plus de 1 500 points de vente, dont les deux tiers sont franchisés.

En avril 1998, Pennzoil et Quaker State ont annoncé un plan conjoint de restructuration et de combinaison de leurs opérations. Selon ce plan, Pennzoil se séparerait de son activité d’huile à moteur, de la chaîne Jiffy Lube et des opérations connexes pour créer une nouvelle société. Cette société fusionnerait ensuite avec Quaker State. Les actionnaires de Pennzoil détiendraient 62 % de la nouvelle société et ceux de Quaker State, 38 %. La nouvelle société n’a pas encore de nom. Les activités restantes de Pennzoil seraient uniquement dans le domaine de l’exploration pétrolière et gazière.

FINANCEMENTS DE LA SOCIÉTÉ

Pennzoil a déclaré un bénéfice net de 175 millions de dollars en 1997, contre 134 millions de dollars en 1996. Les revenus ont été d’environ 2,7 milliards de dollars en 1997, contre 2,5 milliards de dollars en 1996. Le ratio dette/capital de la société est passé de 60 à 56 pour cent. Entre avril 1997 et avril 1998, le titre s’est échangé dans une fourchette de 48 à 83 dollars. Au 1er mai 1998, le dividende annuel était de 1 dollar, soit un rendement de 1,5 pour cent sur un cours de 66 dollars (le rendement du dividende est le dividende divisé par le cours de l’action).

OPINIONS DES ANALYSES

À la fin de 1997, Pennzoil a défendu avec succès une tentative de prise de contrôle par Union Pacific Resources Group. Après avoir repoussé l’offre alléchante, Pennzoil a dû répondre aux investisseurs et aux analystes. Un analyste, qui pensait que Pennzoil avait bien fait de se battre, a déclaré que la société devrait répondre aux préoccupations des actionnaires, principalement en mettant en place des stratégies pour faire monter le cours de l’action. Les analystes ont estimé que Pennzoil fera un meilleur travail de création de valeur pour l’entreprise que ne l’aurait fait Union pacific.

Tout le monde n’était pas satisfait du résultat ou de la réponse immédiate de Pennzoil. Alors que certains actionnaires ont intenté des procès et essayé de changer les politiques de prise de contrôle, d’autres analystes ont souligné que Pennzoil avait très bien réussi depuis l’arrivée du PDG James Pate en 1990. Avant cette date, le rendement pour les actionnaires était de 0,3 %, ce qui a conduit un analyste à qualifier les performances de l’entreprise de  » vraiment atroces « .

Dès que Pate a pris le pouvoir, il a réduit les dividendes, diminué les coûts, rationalisé les opérations et remboursé les dettes. L’action de Pennzoil a commencé à monter et les bénéfices ont augmenté pendant huit trimestres consécutifs. Certains analystes préviennent que si Pennzoil a parcouru un long chemin, elle n’est pas encore tout à fait au point. Le fait que la haute direction se soit vantée d’un plan stratégique sur 10 ans, mais ait ensuite refusé d’en révéler les détails, ne l’a pas fait aimer des investisseurs ou des analystes.

Après l’annonce de la fusion avec Quaker State, le premier grand mouvement depuis la tentative de prise de contrôle, les analystes ont sauté sur l’occasion. Certains ont estimé qu’il s’agissait d’une excellente initiative pour soutenir l’action, en économisant une somme estimée entre 95 et 125 millions de dollars par an. D’autres ont concédé les économies, mais estiment que l’action de Pennzoil n’atteindra pas les 84 dollars par action qu’Union Pacific offrait dans un avenir proche.

HISTOIRE

Pennzoil retrace l’histoire de son entreprise à la fondation de la South Penn Oil Company en 1889. Elle faisait partie de la Standard Oil Co de John D. Rockefeller, qui contrôlait 90 % des activités de raffinage du pétrole aux États-Unis. Lorsque la Cour suprême des États-Unis a dissous le Standard Oil Trust en 1911, South Penn est devenue une société indépendante. En 1925, South Penn a acheté 51 % de Pennzoil Co. et a racheté le reste de la société en 1955. À l’origine, Pennzoil vendait ses lubrifiants sous la marque « Pennsoil », qui était une abréviation de William Penn’s Oil. On s’est toutefois aperçu que les clients prononçaient la marque « Penn-soil », et le nom a donc été changé en Pennzoil.

En 1953, la Zapata Petroleum Company a été fondée par J. Hugh et William Liedtke, John Overbey et un jeune homme nommé George Bush, qui allait devenir le quarante et unième président des États-Unis. En 1963, Zapata a fusionné avec South Penn et la nouvelle société a pris le nom mondialement connu de Pennzoil. En 1965, Pennzoil a commencé à racheter United Gas Pipeline, une société beaucoup plus importante. En 1970, le chiffre d’affaires de la société était passé à 700 millions de dollars et en 1980, à 2 milliards de dollars.

En 1984, Pennzoil a poursuivi Texaco pour avoir « interféré » dans sa tentative de rachat de Getty Oil. Après avoir obtenu un verdict du jury de 10,5 milliards de dollars en 1985, Pennzoil a finalement réglé un paiement de 3 milliards de dollars de Texaco. En 1990, Pennzoil a acheté plus de 80 % de Jiffy Lube International, Inc. pour 44 millions de dollars.

STRATEGIE

La stratégie de Pennzoil pour le milieu et la fin des années 1990 consistait à vendre les activités non essentielles et à investir davantage dans ses activités principales. Au milieu des années 1990, la stratégie globale de Pennzoil consistait à se concentrer sur ses trois principales activités : la production de pétrole et de gaz, l’huile moteur et les vidanges rapides. La société a également cherché à restructurer ses activités et à réduire ses coûts. Elle a vendu son entreprise de filtres à huile Purolator en 1993 pour 250 millions de dollars et ses actifs nationaux de soufre en 1994. Elle s’est débarrassée d’autres actifs non essentiels, notamment d’une participation dans Chevron, de quelques anciennes propriétés pétrolières et gazières et d’un ranch au Nouveau-Mexique. Elle a réduit ses frais généraux annuels de quelque 75 millions de dollars en 1996 et a diminué le coût de la recherche, du développement et de la production de pétrole. Et pour conserver ses liquidités, elle a réduit les dividendes versés aux actionnaires. Dans le même temps, la société a dépensé 500 millions de dollars dans ses activités restantes de raffinage et de produits pétroliers spécialisés pour les moderniser et les développer.

Au milieu de 1997, Union Pacific Resources a tenté d’acheter Pennzoil avec une offre entièrement en espèces de 84 dollars par action. La société a repoussé le défi, mais certains actionnaires ont été déçus, car après le retrait de l’offre d’UPR, le cours de l’action est retombé à 65 dollars fin novembre. En avril 1998, Pennzoil a annoncé un plan pour combiner ses activités d’huile à moteur et de Jiffy Lube avec Quaker State dans une société distincte ; les activités d’exploration pétrolière et gazière resteraient chez Pennzoil.

INFLUENCES

Lorsque Zapata a fusionné avec South Penn pour devenir Pennzoil, la société n’avait que 77 millions de dollars de ventes. À peine deux ans plus tard, en 1965, la société a lancé son attaque contre United Gas Pipe Line – l’un des plus grands distributeurs de gaz naturel aux États-Unis. United Gas possédait également une grande société minière appelée Duval Corporation. Les frères Liedtke, qui dirigeaient Pennzoil, pensaient que United Gas était sous-évaluée ; en d’autres termes, ils pensaient que la société valait plus que ce que le cours de son action indiquait. Ils ont invité les actionnaires de United à leur vendre leurs actions à un prix plus élevé que le cours de la bourse. Les actionnaires étaient heureux de vendre et ont offert 5 millions d’actions. C’était cinq fois le nombre d’actions que les Liedtkes voulaient acheter – ils n’avaient pas l’argent pour les actions supplémentaires. Ils ont donc emprunté 215 des 225 millions de dollars nécessaires et ont fini par acheter 42 % de la société, ce qui était suffisant pour leur donner le contrôle.

C’était l’un des premiers exemples d’une  » offre publique d’achat hostile « , une technique qui allait devenir célèbre (ou tristement célèbre) dans les années 1980. La manœuvre a transformé Pennzoil et en a fait une grande entreprise diversifiée dans le domaine des ressources naturelles, dont le chiffre d’affaires en 1970 était dix fois supérieur à celui de 1963. En 1980, alors que les ventes avaient atteint 2 milliards de dollars, la majeure partie des revenus de Pennzoil provenait toujours du raffinage et de la vente d’huile à moteur. Pennzoil était le deuxième plus grand vendeur d’huile à moteur et avait une bonne réputation sur le marché. Pendant ce temps, la production de pétrole et de gaz ne représentait qu’un quart des ventes, mais comptait pour 50 % des bénéfices.

En tentant de développer son activité de production de pétrole et de gaz, Pennzoil allait une fois de plus marquer l’histoire de l’entreprise. Au début des années 1980, Pennzoil a commencé à racheter les actions de Getty Oil, que J. Hugh Liedtke considérait comme gravement sous-évaluées. La direction de Getty finit par accepter la vente de trois septièmes des actions de la société et l’annonce lors d’une conférence de presse. Cependant, les banquiers d’affaires et les avocats de Getty ont continué à travailler pour obtenir un prix plus élevé d’une autre société. Ils finissent par en obtenir un de Texaco, qui accepte d’acheter l’ensemble de la société pour 10 milliards de dollars. J. Hugh Liedtke a poursuivi Texaco pour « interférence tortueuse » et, dans une décision qui a choqué la nation, un jury du Texas a décidé que Texaco devait 10,5 milliards de dollars à Pennzoil. Ce mélodrame commercial a duré plusieurs mois, Texaco acceptant finalement de payer 3 milliards de dollars à Pennzoil.

Les choses ne se sont pas exactement passées comme Pennzoil l’avait prévu, cependant. Le combat juridique a détourné la direction de la gestion de son entreprise. L’argent a été investi dans le domaine de l’énergie – un gros bloc d’actions Chevron et l’achat de Purolator – ce qui n’a pas donné de bons résultats. De plus, le règlement a donné lieu à un différend amer avec l’Internal Revenue Service des États-Unis, et Pennzoil a fini par payer au gouvernement une somme énorme au titre des arriérés d’impôts.

TENDANCES ACTUELLES

Dans les années 1990, Pennzoil a travaillé à la restructuration de ses activités pétrolières et gazières. Entre 1993 et 1996, elle a vendu environ 700 champs pétroliers et gaziers, ne conservant que ceux qui avaient un potentiel important. En 1996, la société a accepté de vendre certaines de ses propriétés pétrolières et gazières canadiennes à Gulf Canada pour 185 millions de dollars. Pennzoil a également accepté de vendre environ la moitié de ses intérêts dans l’énorme unité Azeri-Chirag-Guneshli dans la mer Caspienne à Itochu Oil Exploration du Japon. Selon l’accord, Pennzoil resterait un acteur important dans cette zone, au large de l’Azerbaïdjan, dans l’ancienne Union soviétique. Certains analystes pensaient que cette région serait la prochaine grande zone de production de pétrole, avec des réserves potentielles de plusieurs milliards de barils. En mai 1996, Pennzoil était la seule société américaine à avoir deux contrats ratifiés par le gouvernement pour des concessions pétrolières et gazières dans la mer Caspienne.

Pennzoil détenait également une participation de 75 % dans une découverte dans le golfe du Mexique, au large de la Louisiane, un site qui devrait produire 80 millions de pieds cubes de gaz par jour. Dans l’ensemble, la hausse des prix du pétrole et du gaz en 1996 a amélioré les perspectives des opérations pétrolières et gazières de Pennzoil. La société était particulièrement sensible aux fluctuations des prix du gaz. Selon une analyse, chaque mouvement de 0,10 $ par millier de pieds cubes dans les prix du gaz se traduisait par 0,38 $ de bénéfice par action.

Faits rapides : A propos de Pennzoil Co.

Propriété : Pennzoil est une société publique cotée à la bourse de New York.

Symbole de l’encart publicitaire : PZL

Directeurs : James L. Pate, président-directeur général, prés.., & PDG, 62 ans, salaire de base 1997 761 000 $, prime 757 000 $, rémunération totale 2 436 000 $ ; David P. Alderson, II, vice-président du groupe, finances & comptabilité, salaire de base 1997 284 600 $, prime 315 600 $ ; Stephen D. Chesbro, président & directeur de l’exploitation, salaire de base de 1997 434 600 $, prime de 424 200 $ ; Donald A. Frederick, vice-président de groupe, pétrole & gaz, salaire de base de 1997 252 700 $, prime de 245 400 $

Employés : 10 214

Principales filiales : Les filiales de Pennzoil comprennent : Pennzoil Exploration and Production Co, Pennzoil Products Co, et Jiffy Lube International.

Concurrents principaux : Les rivaux traditionnels de Pennzoil dans le domaine de l’huile à moteur comprennent : Quaker State, maintenant fusionnée avec-Pennzoil et Valvoline. Dans le secteur de l’exploration pétrolière, elle est en concurrence avec : British Petroleum ; Chevron ; Exxon ; Mobil ; Phillips Petroleum ; Shell Oil ; Texaco ; et Unocal.

CHRONOLOGIE : Dates clés pour Pennzoil Co.

1916 :

La Pennsylvania Refining Company dépose la marque Pennzoil

1925 :

South Penn, une ancienne division de Standard Oil, achète 51 % de Pennsylvania Refining

1955 :

South Penn achète la partie restante de Pennsylvania Refining

1963 :

South Penn, STETCO Petroleum, et Zapata Petroleum Company fusionnent pour former Pennzoil Company

1965 :

Pennzoil acquiert United Gas Pipeline, une société environ huit fois plus grande que Pennzoil

1978 :

Pennzoil est l’une des premières entreprises américaines invitées en Chine pour discuter de l’exploration pétrolière off-shore

1984 :

La société poursuit Texaco pour avoir interféré dans sa tentative de rachat de Getty Oil

1990 :

Pennzoil achète Jiffy Lube

1993 :

Acquisition des propriétés pétrolières et gazières américaines de Chevron

1997 :

L’entreprise repousse une tentative d’achat

Sans être aussi passionnante que l’exploration pétrolière et gazière, les autres activités de Pennzoil ont continué à bien se porter. Pennzoil a été l’huile moteur la plus vendue pendant plus de 10 ans. En 1996, elle détenait une part de marché de 21 %. Après l’annonce de la fusion avec Quaker State en 1998, la part de marché de l’entreprise est passée à 36 %. En outre, en 1996, elle détenait 17 % du marché du bricolage et 29 % du marché installé. Ses centres Jiffy Lube ont conquis 25 % du marché de la vidange d’huile, et 85 % de l’huile vendue était de la marque Pennzoil. Au 31 décembre 1997, 1 516 centres de service Jiffy Lube étaient ouverts aux États-Unis. Les franchisés exploitaient 935 de ces centres de service, et Jiffy Lube possédait et exploitait les 581 autres.

PRODUITS

Au milieu des années 1990, Pennzoil a lancé une nouvelle gamme de lubrifiants Z, dont les utilisations finales étaient variées. Chaque produit a une application spécifique. Par exemple, le lubrifiant Z-M ciblait les applications marines pour protéger le métal de l’humidité salée. En 1996, Pennzoil a également repositionné certains produits : elle a changé le nom de sa gamme d’huiles synthétiques pour Performax 100, et elle a élargi sa gamme Wolf Head, qui est passée d’un produit régional à un produit national.

Citoyenneté d’entreprise

Pennzoil réussit à promouvoir ses produits en soutenant des événements sportifs. Pennzoil a été un sponsor du basket-ball de la NCAA et des Jeux olympiques. Mais, comme on peut le deviner, la plupart de ses énergies ont été dirigées vers la course automobile. Depuis son parrainage de Russell Snowberger dans les années 1930, Pennzoil est très présent à l’Indianapolis 500. Cette tradition s’est confirmée en 1995 lorsque Gil de Ferran, pilote de la Pennzoil Special, a été nommé recrue de l’année 1995 en IndyCar. L’huile moteur Pennzoil est l' »huile moteur officielle » de l’Indy, ainsi que du Brickyard 400. Pennzoil est également le sponsor de The Auto Channel, un site web à http://www.theautochannel.com, consacré aux véhicules à moteur et aux sports.

PRESENCE GLOBALE

En 1996, Pennzoil commercialisait ses produits dans 62 pays. Elle avait deux coentreprises en Chine, l’une dans les lubrifiants et l’autre dans les additifs pour carburant. Au Pérou, Pennzoil possédait 45 % d’Isopetrol SA, une entreprise de lubrifiants. Pennzoil avait également une coentreprise à parts égales avec ATGE d’Argentine pour la commercialisation de lubrifiants. Les ventes internationales de Pennzoil ont augmenté d’environ 8 % en 1996.

La recherche de pétrole et de gaz par Pennzoil lui confère une présence mondiale importante. Outre son rôle dans l’exploration de la région de la mer Caspienne, ses activités de forage s’étendent en Amérique du Sud (Venezuela), au Moyen-Orient (Égypte et Qatar) et en Océanie (Australie). En décembre 1995, la société a annoncé le site de son nouveau siège européen à Francfort, en Allemagne. Les installations de production de Pennzoil en Europe étaient en train d’être regroupées dans son usine de Barcelone, en Espagne.

Faits amusants sur l’huile

• Utiliser le mauvais type d’huile peut annuler la garantie du moteur de votre véhicule;
• Une huile sale est un bon signe. Cela signifie que votre huile ramasse les contaminants du moteur et les maintient en suspension afin qu’ils ne puissent pas s’accumuler sur les pièces du moteur ;
• Les additifs n’augmenteront pas la durée de vie utile de votre huile ;
• Certaines huiles moteur peuvent vous donner un meilleur kilométrage que d’autres ;
• La plupart des moteurs de modèles récents sont conçus pour utiliser des huiles de viscosité plus légère par rapport aux moteurs plus anciens;
• Selon la chanson thème de The Beverly Hillbillies, l’huile peut également être appelée « thé du Texas » ou « or noir ». »

EMPLOI

Selon Pennzoil, ils « croient que le succès est une combinaison de travail acharné et la capacité de tirer le meilleur parti de l’opportunité quand elle se présente. » L’entreprise affirme être forte en technologie et en formation, offrant une formation technologique et de gestion sur le tas. En outre, ils ont un programme d’aide à l’éducation qui finance des classes de premier et de deuxième cycle.

SOURCES D’INFORMATION

Bibliographie

Betts, s.., et al. « pennzoil company report. » goldis-pittsburg institutional services, 7 juin 1996.

byrne, harlan s. « revving up. » barron’s, 11 novembre 1996.

davies, erin. « tight-lipped pennzoil goes it alone. » fortune, 29 decembre 1997.

myerson, allen. « pennzoil and quaker state plan a two-stage merger. » the new york times, 16 april 1998.

the pennzoil home page, 17 july 1998. available at http://www.pzl.com.

« pennzoil sees bright future with completion of oil drilling. » the oil daily, 10 mai 1996.

« pennzoil’s defc-14 a form, » 31 mars 1998. disponible à http://www.sec.gov.

shock, barbara. « pennzoil ceo defends soundness of stretegy despite lukewarm reception from wall street. » the oil daily, 17 april 1998.

« u.s. companies map plans to reorganize and refocus. » the oil and gas journal, 6 november 1995.

Pour un rapport annuel:

sur internet à : http://www.pennzoil.com/company/annual_report/default.htmor écrire à : pennzoil, 700 milam, houston, tx 77002

Pour des recherches supplémentaires sur l’industrie :

investir les sociétés par leurs codes de classification industrielle standard, également connus sous le nom de sics. Les principaux sics de pennzoil sont :

1311 pétrole brut et gaz naturel

2992 huiles et graisses lubrifiantes

7549 services automobiles, à l’exception de la réparation et des lave-autos

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