EV Company With Almost No Revenue Posts 3,000% Gain in 8 Months

(Bloomberg) — Det finns ingenting om Blink Charging Co. Det har aldrig gjort någon årlig vinst under sin 11-åriga historia, det varnade förra året för att det kunde gå i konkurs, det förlorar marknadsandelar, drar in anemiska intäkter och har bytt ut ledningen under de senaste åren, men ändå är det en het aktie. Investerare har bjudit upp Blinks aktiekurs med 3 000 % under de senaste åtta månaderna. Endast sju aktier — av cirka 2 700 som är värda minst 1 miljard dollar — har stigit mer under denna tid. Anledningen: Blink är ett företag för grön energi, en ägare och operatör av laddningsstationer som driver elbilar. Och om investerarna är säkra på en sak i den mani som sveper genom finansmarknaderna så är det att gröna företag är framtidens investeringar som man inte får missa, som man måste äga, och ingen aktie fångar denna eufori bättre än Blink. Med ett börsvärde på 2,3 miljarder dollar i dag har dess företagsvärde i förhållande till försäljning – ett vanligt mått för att mäta om en aktie är övervärderad – sprängts till 493. För att ge ett sammanhang är den siffran för Tesla Inc – EV-världens älskling och ett företag med en mycket rik värdering – bara 25. ”Allt är fel”, säger Andrew Left, grundare av Citron Research. ”Det är bara ett sött namn som fångade småspararnas uppmärksamhet.” Citron var en av en handfull företag som satsade mot Blink förra året och satte in blankningsaffärer som skulle ge utdelning om aktiekursen föll. Det är en av flera satsningar mot aktier som gynnas av privatinvesterare som har gått emot Citron – med GameStop Corp. som den mest uppmärksammade – och fick Left att den 29 januari förklara att företaget övergav sin forskning om blankningsmål. Det totala korta intresset för Blink – en måttstock för hur mycket som satsas mot aktien – har sjunkit till under 25 % av de fritt flytande aktierna från mer än 40 % i slutet av december.För blankarna var en av de saker som väckte farhågor att flera personer som är knutna till Blink, bland annat vd och styrelseordförande Michael Farkas, var kopplade till företag som för flera år sedan råkade i konflikt med värdepappersreglerna.Farkas avvisar detta och den övriga kritiken som blankarna framförde. ”Det har funnits och kommer alltid att finnas skeptiker”, säger Farkas i ett mejl. ”När jag grundade verksamheten ifrågasatte de negativa aktörerna om övergången till EV var verklig. Nu, när värdet av vår verksamhet växer, tenderar de som säger nej att vara blankare.” Se även: Att tjäna pengar på laddning är historiskt sett en förlustfråga. I teorin skulle en modell som Blinks, som omfattar både försäljning av utrustning och insamling av användaravgifter, kunna bli konsekvent lönsam i takt med att statligt stöd påskyndar införandet av elbilar. Men ingen har gjort det ännu: ”Marknaden är fortfarande för liten och i ett tidigt skede”, säger Pavel Molchanov, analytiker på Raymond James & Associates. ”Det kommer att ta tid innan stordriftsfördelar uppstår.” Till och med enligt branschens ganska förlåtande normer är Blinks intäkter magra och beräknas uppgå till 5,5 miljoner dollar år 2020. ChargePoint Inc, som tillkännagav planer på att gå till börsen via ett särskilt förvärvsbolag förra året, genererade 144,5 miljoner dollar i intäkter år 2020, enligt en filing från januari. EVgo Services LLC, som närmar sig en liknande affär för att gå till börsen genom ett SPAC-bolag, har ett mindre laddningsnätverk än Blink men mer än dubbelt så stor omsättning – uppskattningsvis 14 miljoner dollar år 2020. Trots de vilt olika intäktssiffrorna har alla tre företagen ett företagsvärde på mellan 2,1 och 2,4 miljarder dollar.Blink varnade i en inlämning i maj för att dess finanser ”ger upphov till betydande tvivel om företagets förmåga att fortsätta som en going concern inom ett år”, vilket är ett obligatoriskt meddelande när ett företag inte har tillräckligt med likvida medel för 18 månaders utgifter. ”Electric is real. Det är inte aktiekurserna för företagen i området”, säger Erik Gordon, biträdande professor vid University of Michigan’s Ross School of Business. ”Dot-com-boomen gav upphov till en del riktiga företag, men de flesta av de överprissatta dot-com-företagen var usla investeringar. Elboomen kommer att vara samma sak. Några bra företag kommer att byggas, men de flesta av de investerare som jagar vansinnigt dyra företag kommer att gråta.” Ändå har den senaste marknadsboomen blåst nytt liv i Blink, vilket har gjort det möjligt för företaget att samla in 232,1 miljoner dollar genom ett aktieerbjudande i januari. Roth Capital Partners rekommenderade så sent som i fredags att köpa aktien och gav den en kursmålsättning på 67 dollar, 26 procent över den nuvarande nivån. 1,6 procent högre aktier vid 13:41 i New York på måndagen, efter att ha stigit så mycket som 8,8 procent.Företagets framtidsutsikter bygger på exponentiell EV-tillväxt, och Farkas diskuterade i januari planer på att installera ungefär 250 000 laddare ”under de kommande åren” och lyfter ofta fram företagets förmåga att generera återkommande intäkter från sitt nätverk. 6 944 laddningsstationer finns för närvarande i företagets nätverk. En intern karta över Blinks offentliga flotta listar cirka 3 700 stationer som är tillgängliga i USA. ChargePoint kan däremot skryta med ett globalt offentligt och privat laddningsnätverk som är mer än 15 gånger större.Till skillnad från några av sina konkurrenter beror Blinks intäktsmodell delvis på att öka utnyttjandegraden, som för tillfället ligger på ”låga ensiffriga tal”, vilket är för lite för att generera betydande intäkter, sade Farkas under ett vinstsamtal i november. Han sade till Bloomberg att användningen kommer att öka i takt med att elbilar blir mer populära. för de flesta laddare som är i drift nu måste utnyttjandet förmodligen nå 10-15 procent för att nå lönsamhet, även om lönsamheten beror på många andra faktorer som ett företags affärsmodell, elpriser och kapitalkostnader, enligt BloombergNEF Senior Associate Ryan Fisher.Blink var tidigt marknadsledande bland laddningsföretag men har tappat sin ledning och kontrollerar nu cirka 4 % av sektorn för offentlig laddning på nivå 2, säger Nick Nigro, grundare av Atlas Public Policy, ett konsult- och policyföretag för elbilar.Blink har också erkänt ”materiella svagheter” i sin finansiella rapportering, som avslöjats i amerikanska Securities and Exchange Commission-filings som sträcker sig tillbaka till 2011. Företaget säger att det har anlitat en redovisningskonsult för att se över sina kontroller och att det gör nödvändiga förändringar.UrsprungshistoriaBlink’s färgstarka ursprungshistoria har varit ett utmärkt mål för blankare. Den går tillbaka till 2006 då företaget bildade skalbolaget New Image Concepts Inc. för att tillhandahålla ”förstklassiga” personliga konsulttjänster med anknytning till grooming, garderob och underhållning, enligt en SEC-anmälan.I december 2009 ingick företaget ett aktieutbytesavtal med Car Charging Inc. Farkas började arbeta som VD för företaget 2010, efter att ha arbetat som aktiemäklare och investerat i företag som Skyway Communications Holding Corp. som SEC ansåg vara ett ”pump-and-dump-system” under de år som Farkas ägde aktier. (Farkas sade att han var en passiv investerare, att han inte kände till några missförhållanden och att han ”inte hade någon som helst inblandning i Skyways verksamhet”. 2013 övervakade Farkas Car Chargings köp för 3,3 miljoner dollar av det konkursdrabbade företaget Ecotality, som hade fått mer än 100 miljoner dollar i bidrag från det amerikanska energidepartementet för att installera laddare över hela landet. Företaget bytte senare namn till Blink.Sedan dess har Blink plågats av chefsomsättning, där tre av fem styrelseledamöter avgick mellan november 2018 och november 2019. Företaget har haft två finanschefer och tre operativa chefer sedan 2017. En tidigare COO, James Christodoulou, fick sparken i mars 2020. Han stämde företaget och anklagade det för potentiella värdepappersöverträdelser och nådde en uppgörelse med Blink, som förnekade alla oegentligheter, för 400 000 dollar i oktober. finansmannen Justin Keener, en tidigare stor aktieägare i Blink, vars kapital hjälpte till vid bolagets notering på Nasdaq 2018, och det företag som han drev åtalades i fjol för att inte ha registrerat sig som värdepappershandlare samtidigt som han påstods ha sålt miljarder av penny-stock-aktier som inte hade något med Blink att göra. Han sade att han sedan dess har avyttrat från Blink och nu äger ”ett relativt litet antal stamaktier” som ett resultat av en uppgörelse i en tvistefråga om teckningsoptioner med företaget. Keener förnekar SEC:s anklagelser.Farkas sade till Bloomberg att han har brutit alla band till Keener, att han inte kände till några utredningar som pågick medan de arbetade tillsammans och att han inte har någon kännedom om några felsteg från Keeners sida.Den kraftigt stigande aktien har inneburit en extravinst för Farkas, Blinks största aktieägare. Den 12 januari, efter att aktierna stigit till rekordnivåer, sålde han aktier för 22 miljoner dollar, enligt uppgifter från Bloomberg. Farkas totala ersättning, inklusive aktietilldelningar, uppgick till totalt 6,5 miljoner dollar från 2016 till 2019, vilket motsvarar mer än hälften av företagets intäkter. I hans ersättning för 2018 ingick 394 466 dollar i provisioner till Farkas Group Inc, en tredjepartsenhet som han kontrollerade och som Blink anlitade för att installera laddare.Farkas sade att hans ersättning är berättigad med tanke på att han personligen hade investerat i företagets bildande och att han under många år hade fått aktier i stället för lön.På senare tid följde Blinks styrelseledamot Donald Engel vd:ns exempel.Han sålde aktier för mer än 18 miljoner dollar under de senaste två veckorna.(Uppdaterar aktiekursen i 15:e stycket och lägger till BNEF-diagrammet efter 19:e.)För fler artiklar som denna, besök oss på bloomberg.comPrenumerera nu för att ligga i framkant med den mest betrodda nyhetskällan inom affärsvärlden.©2021 Bloomberg L.P.