Om en donation till college: Om en donation till college: Tillbakablick och vidareutveckling:

David Shakirov och Osamah Qatanani
Oktober 24, 2018

Nästa månad kommer Williams Investment Office (WIO) att publicera 2018 års investeringsrapport för collegets kapital. En donation är en pool av finansiella tillgångar som investeras för att växa och ge ytterligare inkomster för återinvestering och driftsutgifter. Det som skiljer de flesta elitinstitutioner, som College, från andra skolor är ett anmärkningsvärt högt donationsvärde per student. Från mat i matsalen till professorernas löner och finansiellt stöd, nästan hälften av skolans driftsbudget stöds av kapitalet. College spenderar cirka 110 000 dollar per student varje år (klart över den avgiftsbelagda avgiften på ~70 000 dollar), med en betydande del av studentkåren som får ekonomiskt stöd. Collegets imponerande konto på ~2,5 miljarder dollar, eller 1,24 miljoner dollar per student, gör det möjligt för det att engagera sig i initiativ och projekt som de flesta skolor inte kan göra (NYU, med en grundutbildningskår på 25 000 personer, har en donation på 4 miljarder dollar, eller endast 150 000 dollar per student.)

WIO, liksom de flesta donationer, har en långsiktig strategi för sin portfölj. I stället för att investera direkt i tillgångar investerar den i förvaltare som sedan investerar i tillgångar (även kallat en ”fond av fonder”). Utan trycket från kortsiktiga resultat har livslängden hos kontorets investeringsstrategier, skolans rykte och investeringskontorets personliga relationer med hävstångseffekt gett donationen tillgång till några av de främsta förvaltarna och företagen i branschen.

En central del av donationen är dess tillgångsallokering. Detta är centralt eftersom varje tillgångsklass har individuella risk- och avkastningsegenskaper och kan avsevärt påverka storleken på både nedgångar och uppgångar i avkastningen. Under 2017 investerade akademins donationsfond i tillgångsklasser. Den allmänna fördelningen av donationen omfattar en 61-procentig fördelning till aktier (högre risk), en 12-procentig fördelning till obligationer (lägre risk), 11-procentig fördelning till fastigheter/tillgångar (långsiktigt och relativt illikvida) och återstoden (16-procentig fördelning) till uppköp och riskkapital. Denna fördelning återspeglar stiftelsens antagande att aktier skulle prestera kraftigt bättre än andra tillgångsklasser under 2017, eftersom över hälften av fonderna är allokerade till aktier och så lite är i buyouts (även om båda hade liknande avkastning under 2017). Kontinuiteten av detta under 2018 är ifrågasatt eftersom fördelningen av allokeringarna är en återspegling av kollegiets utsikter om makroekonomiska, finansiella och geopolitiska krafter och kommer att avslöjas senare i år när 2018 års rapport offentliggörs.

Omkring 46 procent av kollegiets utgifter stöds av donationen (medan studieavgifter bidrar till endast 36 procent av budgeten). Med en mindre donation komprimeras högskolans budget och blir mer beroende av källor som externa donationer eller högre avgiftsnivåer.

När 2018 års rapport släpps nästa månad är det viktigt att analysera förhållandet mellan WIO-kontorets åtgärder och händelserna under det senaste räkenskapsåret. Under 2018 observerade vi högre volatilitet på finansmarknaderna och ökande ekonomiska spänningar mellan internationella makter (dvs. handelskrig). Vi förväntar oss att detta har förändrat stiftelsens aktieavkastning för 2018, eftersom den ökade volatiliteten kan ha fått några av fondens förvaltare att hamna ur kurs. På lång sikt måste donationskontoret beakta effekterna av handelskriget och de eskalerande politiska spänningarna mellan USA och Kina. Slutligen har räntemiljön påverkat och kommer att fortsätta att påverka stiftelsens avkastning (när räntorna stiger kan en sänkning av priset på aktier följa med om inte portföljen ombalanseras). Inrikespolitiken, inklusive skattesänkningar och deras effekter på tillgångspriserna, borde ha beaktats.

Med utgångspunkt i stiftelsens långsiktiga strategi gjorde WIO inte många betydande förändringar i tillgångsallokeringen från år till år (i 2017 års rapport pekar WIO på en förändring på endast två procent i sin fördelning av tillgångsallokeringen). Vi anser att investeringskontorets strategi inte är tillräckligt försiktig eller flexibel – eftersom de ovannämnda krafterna fortsätter att forma marknaderna borde WIO ha vidtagit lämpliga åtgärder för att skydda de medel som förvaltas, samtidigt som man håller i minnet att budgeten och studenternas framgång är beroende av dess konsekventa och högavkastande resultat. När College Investment Office-rapporten för 2018 offentliggörs nästa månad bör en del av dessa frågor och farhågor kunna besvaras.

Har du frågor eller funderingar om Williams kapitalförsäkring? Skicka ett mejl till oss på och

Osamah Qatanani ’21 är en blivande major i politisk ekonomi från Paterson N.J. David Shakirov ’22 är från Fort Lee N.J. Hans major är obestämd.