Povestea de până acum: Rupia s-a prăbușit vineri la un minim record de închidere de 75,20 în raport cu dolarul american, deoarece îngrijorările tot mai mari cu privire la consecințele economice ale pandemiei COVID-19 au făcut ca investitorii globali să se grăbească să se debaraseze de majoritatea activelor, în special de participațiile de pe piețele emergente, și să opteze pentru numerar și pentru siguranța relativă a dolarului verde. În prezent, rupia s-a depreciat cu peste 5,3 % în 2020, cea mai mare parte a pierderilor, o alunecare de 4,1 %, înregistrându-se în luna martie.

De ce se slăbește moneda indiană?

La fel cum s-a întâmplat în 2008, în timpul crizei financiare globale (GFC), incertitudinea economică generalizată declanșată de cea mai recentă epidemie COVID-19 a forțat majoritatea investitorilor și a întreprinderilor din întreaga lume să încerce să conserve cel mai important activ pe timp de criză: banii lichizi și, mai exact, dolarul american. În 2008, dolarul s-a întărit cu aproximativ 22% față de euro, deoarece întreprinderile, în special cele din cea mai mare economie a lumii, au tezaurizat moneda americană.

De la începutul lunii, investitorii de peste hotare s-au debarasat de acțiunile și datoriile indiene la o scară nemaiîntâlnită de la „taper tantrum” din 2013, când veștile potrivit cărora SUA urmau să reducă treptat măsurile de relaxare cantitativă declanșate de criza financiară globală au stimulat un exod în afara activelor de pe piețele emergente. La data de 20 martie, investitorii instituționali străini (FII) au vândut acțiuni și obligațiuni în valoare netă de ₹95 485 crore, adică peste 12 miliarde de dolari. Această ieșire a coincis cu scăderea bruscă a indicatorului cheie al pieței de acțiuni, indicele de 30 de acțiuni S&P BSE Sensex, care s-a prăbușit cu 22% până acum în luna martie.

Ce altceva contribuie la această scădere?

Descreșterea rupiei în martie a făcut parte dintr-o tendință generală, deoarece majoritatea monedelor din întreaga lume au slăbit față de omologul lor american. Indicele dolarului, care măsoară puterea dolarului față de un coș de șase monede, a câștigat aproape 4% până acum în această lună. Aversiunea față de risc ca urmare a pandemiei declanșate de izbucnirea la nivel mondial a virusului COVID-19 a fost atât de intensă încât nu a cruțat majoritatea celor percepute ca fiind refugii sigure, inclusiv titlurile de Trezorerie americane (obligațiuni guvernamentale) și, în mod semnificativ, chiar și aurul. De asemenea, metalul galben a fost vândut de investitorii care căutau să dețină cel mai lichid și mai fungibil dintre toate activele – dolarul american.

Unde se îndreaptă rupia de aici?

Dat fiind faptul că posibilitatea tot mai mare ca economia globală să intre în recesiune a fost un factor cheie al aprecierii dolarului față de alte monede, inclusiv față de rupie, este clar că vor urma mai multe dureri pentru moneda indiană. Adăugați la aceasta faptul că propria economie internă a Indiei s-a luptat să inverseze o încetinire prelungită – atât consumul privat, cât și investițiile întreprinderilor fiind în mod substanțial înțepenite – și este greu de văzut o îmbunătățire apreciabilă a sentimentului față de rupie pe termen scurt.

Cu toate acestea, câțiva factori compensatori oferă doar un pic de confort. În primul rând, rezervele valutare ale Indiei sunt încă la un nivel destul de robust și la 13 martie se ridicau la un total de aproape 482 miliarde de dolari. Înarmată cu acest tezaur de război, Reserve Bank of India (RBI) a intervenit din când în când, atât pentru a atenua volatilitatea de pe piața valutară, cât și pentru a se asigura că o penurie bruscă de ofertă de dolari nu exacerbează tendința de slăbire a rublei. Banca centrală, de fapt, a furnizat săptămâna trecută lichidități în dolari în valoare de 2 miliarde de dolari prin intermediul unui swap valutar luni și urmează să ofere o linie similară și pe 23 martie.

De asemenea, prețul petrolului, care este unul dintre cei mai mari contribuitori la factura de import a Indiei, a scăzut dramatic în această lună, prețurile futures ale țițeiului Brent scăzând cu peste 46%, până la 26,98 dolari la 20 martie. Având în vedere că nici Arabia Saudită și nici Rusia nu par să se grăbească să dezescaladeze războiul prețurilor, iar cererea de energie va rămâne probabil scăzută în viitorul apropiat din cauza încetinirii economice globale, petrolul ar putea rămâne o sursă de respiro pentru rupie.

Și dacă SUA ar fi fost în creștere. economia însăși să treacă dincolo de o recesiune și, eventual, să se îndrepte spre o depresiune cu caracter de șomaj masiv – dacă mai multe state se vor alătura Californiei în aplicarea unor restricții severe de circulație, cum ar fi ordinul de stat „stay-in-place” al marelui stat de coastă pentru a limita răspândirea pandemiei virale – și dolarul ar putea deveni o deținere riscantă.

Încă, pentru a complica lucrurile în ceea ce privește perspectivele, este foarte probabil ca RBI să reducă ratele dobânzilor în viitorul foarte apropiat pentru a susține economia slăbită în această conjunctură, o mișcare care ar putea, potențial, să se adauge din nou la presiunea descendentă asupra rublei.

.