opgericht: 1889 als south penn oil company

Contactinformatie:

hoofdkantoor: 700 milam

houston, tx 77002 telefoon: (713)546-4000 fax: (713)546-6639 url: http://www.pzl.com

OVERZICHT

Pennzoil heeft drie belangrijke activiteiten op het gebied van energie. Ten eerste boort en exploreert het bedrijf naar olie en gas over de hele wereld. Ten tweede is het de grootste producent van motorolie in de Verenigde Staten. Ten derde is zij eigenaar van Jiffy Lube International, ’s werelds grootste franchisegever van snelle olieverversingsoperaties, met meer dan 1.500 verkooppunten, waarvan tweederde in franchise.

In april 1998 kondigden Pennzoil en Quaker State een gezamenlijk plan aan om hun activiteiten te herstructureren en te combineren. Volgens het plan zou Pennzoil haar motorolie-activiteiten, de Jiffy Lube-keten en aanverwante activiteiten onderbrengen in een nieuwe onderneming. Die onderneming zou dan fuseren met Quaker State. De aandeelhouders van Pennzoil zouden 62 procent van de nieuwe onderneming bezitten; die van Quaker State 38 procent. De naam van de nieuwe onderneming is nog niet bekend. De resterende activiteiten van Pennzoil zouden uitsluitend op het gebied van olie- en gasexploratie liggen.

COMPANY FINANCES

Pennzoil rapporteerde een netto-inkomen van $175 miljoen in 1997, vergeleken met $134 miljoen in 1996. De inkomsten bedroegen ongeveer $2,7 miljard in 1997, tegenover $2,5 miljard in 1996. De verhouding tussen schulden en kapitaal van het bedrijf daalde van 60 naar 56 procent. Tussen april 1997 en april 1998 werd het aandeel verhandeld tussen $48 en $83. Op 1 mei 1998 bedroeg het jaarlijkse dividend $1, wat neerkomt op een rendement van 1,5% bij een aandelenkoers van $66 (het dividendrendement is het dividend gedeeld door de aandelenkoers).

ANALYSTS’ OPINIONS

In het najaar van 1997 verdedigde Pennzoil met succes een overnamepoging door Union Pacific Resources Group. Nadat het aantrekkelijke bod was afgeslagen, moest Pennzoil zich verantwoorden tegenover beleggers en analisten. Een analist, die vond dat Pennzoil juist had gehandeld door zich te verzetten, zei dat de onderneming de bezorgdheid van de aandeelhouders zou moeten wegnemen, vooral door strategieën op te zetten om de aandelenkoers op te drijven. De analisten vonden dat Pennzoil beter werk zal leveren bij het creëren van waarde voor het bedrijf dan Union pacific zou hebben gedaan.

Niet iedereen was tevreden met de uitkomst of de onmiddellijke reactie van Pennzoil. Terwijl sommige aandeelhouders een rechtszaak aanspanden en probeerden het overnamebeleid te veranderen, wezen andere analisten erop dat Pennzoil het heel goed had gedaan sinds CEO James Pate het in 1990 overnam. Voor die tijd bedroeg het aandeelhoudersrendement 0,3 procent, waardoor een analist de prestaties van het bedrijf als “echt afschuwelijk” bestempelde.

Toen Pate het bedrijf overnam, verlaagde hij de dividenden, verlaagde de kosten, stroomlijnde de activiteiten en verminderde de schuld. De aandelen van Pennzoil begonnen te stijgen en de winst verbeterde gedurende acht achtereenvolgende kwartalen. Sommige analisten waarschuwen dat Pennzoil weliswaar een lange weg heeft afgelegd, maar dat het bedrijf er nog niet is. Het feit dat het topmanagement opschepte over een 10-jarig strategisch plan, maar vervolgens weigerde details te onthullen, maakte hen niet geliefd bij beleggers of analisten.

Na de aangekondigde fusie met Quaker State, de eerste grote stap sinds de overnamepoging, sprongen analisten in. Sommigen vonden het een uitstekende zet om het aandeel op te krikken, door een geschatte besparing van 95 tot 125 miljoen dollar per jaar. Anderen erkenden de besparing, maar denken dat het aandeel Pennzoil in de nabije toekomst niet de $84 per aandeel zal bereiken die Union Pacific bood.

Geschiedenis

Pennzoil gaat terug tot de oprichting van de South Penn Oil Company in 1889. Deze maakte deel uit van John D. Rockefeller’s Standard Oil Co., die 90% van de olieraffinage in de Verenigde Staten in handen had. Toen het Hooggerechtshof van de Verenigde Staten in 1911 de Standard Oil Trust ophief, werd South Penn een onafhankelijk bedrijf. In 1925 kocht South Penn 51 procent van Pennzoil Co.; het kocht de rest van het bedrijf in 1955. Pennzoil verkocht zijn smeermiddelen oorspronkelijk onder de merknaam “Pennsoil”, wat een afkorting was voor William Penn’s Oil. Men ontdekte echter dat klanten het merk uitspraken als “Penn-soil”, dus werd de naam veranderd in Pennzoil.

In 1953 werd de Zapata Petroleum Company opgericht door J. Hugh en William Liedtke, John Overbey en een jonge man genaamd George Bush, die later de eenenveertigste president van de Verenigde Staten zou worden. In 1963 fuseerde Zapata met South Penn en het nieuwe bedrijf kreeg de wereldberoemde naam Pennzoil. In 1965 begon Pennzoil met de overname van United Gas Pipeline, een veel groter bedrijf. Tegen 1970 was de omzet van het bedrijf gegroeid tot 700 miljoen dollar en tegen 1980 tot 2 miljard dollar.

In 1984 klaagde Pennzoil Texaco aan wegens “inmenging” in zijn poging Getty Oil over te nemen. Nadat Pennzoil in 1985 een juryoordeel van $10,5 miljard in de wacht had gesleept, schikte het uiteindelijk voor een betaling van $3 miljard van Texaco. In 1990 kocht Pennzoil meer dan 80 procent van Jiffy Lube International, Inc. voor $44 miljoen.

STRATEGIE

De strategie van Pennzoil voor het midden en het einde van de jaren negentig was om niet-kernactiviteiten af te stoten en meer te investeren in haar kernactiviteiten. In het midden van de jaren negentig bestond de algemene bedrijfsstrategie van Pennzoil erin zich te concentreren op haar drie hoofdactiviteiten: olie- en gasproductie, motorolie en het snel verversen van olie. De onderneming trachtte ook haar activiteiten te herstructureren en haar kosten te verminderen. Het bedrijf verkocht zijn Purolator-oliefilterbedrijf in 1993 voor 250 miljoen dollar en zijn binnenlandse zwavelactiva in 1994. Andere niet-kernactiviteiten, waaronder een eigendomsbelang in Chevron, enkele oudere olie- en gaseigendommen en een ranch in New Mexico, werden van de hand gedaan. De jaarlijkse overheadkosten werden in 1996 met ongeveer 75 miljoen dollar verminderd en de kosten voor het vinden, ontwikkelen en produceren van olie werden verlaagd. En om cash te besparen, verlaagde het de dividenden aan de aandeelhouders. Tegelijkertijd gaf het bedrijf $500 miljoen uit aan zijn resterende raffinage- en speciale olieproductenactiviteiten voor upgrades en uitbreiding.

Medio 1997 probeerde Union Pacific Resources Pennzoil te kopen met een bod van $84 per aandeel in contanten. Het bedrijf weerstond de uitdaging, maar sommige aandeelhouders waren teleurgesteld, want nadat UPR zijn bod had ingetrokken, zakte de aandelenkoers eind november terug naar $65. In april 1998 kondigde Pennzoil een plan aan om zijn motorolie- en Jiffy Lube-activiteiten te combineren met Quaker State in een aparte onderneming; de olie- en gasexploratieactiviteiten zouden bij Pennzoil blijven.

INFLUENCES

Toen Zapata met South Penn fuseerde tot Pennzoil, had het bedrijf een omzet van slechts 77 miljoen dollar. Slechts twee jaar later, in 1965, zette het bedrijf de aanval in op United Gas Pipe Line – een van de grootste verdelers van aardgas in de Verenigde Staten. United Gas was ook eigenaar van een groot mijnbouwbedrijf, de Duval Corporation. De gebroeders Liedtke, die Pennzoil beheerden, waren van mening dat United Gas ondergewaardeerd was; met andere woorden, zij dachten dat het bedrijf meer waard was dan de aandelenprijs aangaf. Zij nodigden de aandeelhouders van United uit om hun aandelen aan hen te verkopen tegen een hogere prijs dan de beurskoers. De aandeelhouders waren bereid te verkopen en boden 5 miljoen aandelen aan. Dat was vijf keer het aantal aandelen dat de Liedtkes wilden kopen – zij hadden het geld niet voor de extra aandelen. Dus leenden ze 215 dollar van de 225 miljoen dollar die nodig was en kochten uiteindelijk 42 procent van het bedrijf, genoeg om hen de controle te geven.

Dit was een van de eerste voorbeelden van een “vijandig overnamebod”, een techniek die beroemd (of berucht) zou worden in de jaren tachtig. De manoeuvre transformeerde Pennzoil en veranderde het in een groot en gediversifieerd bedrijf in natuurlijke hulpbronnen, met een tien keer zo hoge omzet in 1970 als in 1963. In 1980, toen de omzet was gestegen tot 2 miljard dollar, kwam het grootste deel van de inkomsten van Pennzoil nog steeds uit de raffinage en verkoop van motorolie. Pennzoil was de op één na grootste verkoper van motorolie en had een goede reputatie op de markt. Ondertussen vertegenwoordigde de olie- en gasproductie slechts een vierde van de omzet, maar was goed voor 50 procent van de winst.

In de poging om haar olie- en gasproductieactiviteiten uit te breiden, zou Pennzoil opnieuw bedrijfsgeschiedenis schrijven. Begin jaren tachtig begon Pennzoil met het opkopen van de aandelen van Getty Oil, dat volgens J. Hugh Liedtke zwaar ondergewaardeerd was. Het management van Getty stemde uiteindelijk in met de verkoop van drie zevende van de aandelen van het bedrijf en kondigde dit aan op een persconferentie. De investeringsbankiers en advocaten van Getty bleven echter ijveren voor een hogere prijs van een andere firma. Uiteindelijk kreeg het bedrijf er een van Texaco, dat ermee instemde om het hele bedrijf voor $10 miljard te kopen. J. Hugh Liedtke klaagde Texaco aan voor “onrechtmatige inmenging” en in een beslissing die de natie schokte, besloot een jury in Texas dat Texaco $10,5 miljard schuldig was aan Pennzoil. Dit zakelijke melodrama speelde zich enkele maanden af, waarbij Texaco er uiteindelijk mee instemde Pennzoil $3 miljard te betalen.

De zaken liepen echter niet precies zoals Pennzoil had verwacht. De juridische strijd leidde het management af van het runnen van het bedrijf. Het geld werd gestoken in investeringen in de energiesector – een groot blok Chevron aandelen en de aankoop van Purolator – die niet bijzonder goed uitpakten. Bovendien leidde de schikking tot een bitter geschil met de U.S. Internal Revenue Service, en Pennzoil moest de overheid een enorme som aan achterstallige belastingen betalen.

CURRENT TRENDS

In de jaren negentig werkte Pennzoil aan de herstructurering van haar olie- en gasactiviteiten. Tussen 1993 en 1996 verkocht de onderneming ongeveer 700 olie- en gasvelden en behield alleen de velden met een aanzienlijk potentieel. In 1996 stemde de onderneming ermee in een aantal van haar Canadese olie- en gaseigendommen voor $185 miljoen aan Gulf Canada te verkopen. Pennzoil stemde er ook mee in ongeveer de helft van haar belang in de enorme Azeri-ChiragGuneshli eenheid in de Kaspische Zee te verkopen aan Itochu Oil Exploration in Japan. Volgens de overeenkomst zou Pennzoil een belangrijke speler blijven in dit gebied, voor de kust van Azerbeidzjan in de voormalige Sovjet-Unie. Sommige analisten dachten dat dit gebied het volgende grote olieproducerende gebied zou worden, met potentiële oliereserves van verscheidene miljarden vaten. In mei 1996 was Pennzoil het enige Amerikaanse bedrijf met twee door de overheid bekrachtigde contracten voor olie- en gasconcessies in de Kaspische Zee.

Pennzoil had ook een 75-procent-belang in een ontdekking in de Golf van Mexico bij Louisiana, een locatie die naar verwachting 80 miljoen kubieke voet gas per dag zal opleveren. Over het geheel genomen verbeterden de hogere olie- en gasprijzen in 1996 de vooruitzichten voor de olie- en gasactiviteiten van Pennzoil. De onderneming was bijzonder gevoelig voor schommelingen in de gasprijzen. Volgens een analyse vertaalde elke beweging van $.10 per duizend kubieke voet in de gasprijzen zich in $.38 aan winst per aandeel.

FAST FACTS: Over Pennzoil Co.

Eigendom: Pennzoil is een beursgenoteerd bedrijf dat wordt verhandeld op de New York Stock Exchange.

Tickersymbool: PZL

Functionarissen: James L. Pate, voorzitter.., & CEO, 62, 1997 basissalaris $761.000, bonus $757.000, totale beloning $2.436.000; David P. Alderson, II, Group VP, Finance & Accounting, 1997 basissalaris $284.600, bonus $315.600; Stephen D. Chesbro, Pres. & COO, 1997 basissalaris $434.600, bonus $424.200; Donald A. Frederick, Group VP, Oil & Gas, 1997 basissalaris $252.700, bonus $245.400

Werknemers: 10,214

Principial Subsidiary Companies: Pennzoil’s dochterondernemingen zijn onder andere: Pennzoil Exploration and Production Co., Pennzoil Products Co., en Jiffy Lube International.

De belangrijkste concurrenten: Pennzoil’s traditionele rivalen in motorolie zijn onder andere: Quaker State, nu gefuseerd met Pennzoil en Valvoline. In de olie-exploratiesector concurreert het met: British Petroleum; Chevron; Exxon; Mobil; Phillips Petroleum; Shell Oil; Texaco; en Unocal.

CHRONOLOGIE: Belangrijke data voor Pennzoil Co.

1916:

De Pennsylvania Refining Company brengt de merknaam Pennzoil onder de handelsnaam

1925:

South Penn, een voormalige divisie van Standard Oil, koopt 51 procent van Pennsylvania Refining

1955:

South Penn koopt het resterende deel van Pennsylvania Refining

1963:

South Penn, STETCO Petroleum, en Zapata Petroleum Company fuseren tot Pennzoil Company

1965:

Pennzoil neemt United Gas Pipeline over, een bedrijf dat ongeveer acht keer zo groot is als Pennzoil

1978:

Pennzoil is een van de eerste Amerikaanse bedrijven die in China wordt uitgenodigd om te praten over off-shore olie-exploratie

1984:

Het bedrijf klaagt Texaco aan wegens inmenging in zijn poging Getty Oil over te nemen

1990:

Pennzoil koopt Jiffy Lube

1993:

Verwerft Amerikaanse olie- en gaseigendommen van Chevron

1997:

Het bedrijf slaat een poging af om het te kopen

Hoewel niet zo opwindend als olie- en gasexploratie, bleven de andere activiteiten van Pennzoil het goed doen. Pennzoil was gedurende meer dan 10 jaar de best verkopende motorolie. In 1996 had het een marktaandeel van 21 procent. Na de aankondiging van de fusie met Quaker State in 1998, sprong het marktaandeel van het bedrijf naar 36 procent. Bovendien had het in 1996 17 procent van de doe-het-zelfmarkt en 29 procent van de geïnstalleerde markt in handen. Haar Jiffy Lube-centra veroverden 25 procent van de olieverversingsmarkt, en 85 procent van de verkochte olie was Pennzoil. Op 31 december 1997 waren er in de Verenigde Staten 1.516 Jiffy Lube-servicecentra geopend. Franchisenemers exploiteerden 935 van de servicecentra, en Jiffy Lube was eigenaar en exploitant van de resterende 581.

PRODUCTEN

In het midden van de jaren negentig introduceerde Pennzoil een nieuwe Z-lijn smeermiddelen, die een verscheidenheid aan eindtoepassingen had. Elk product heeft een specifieke toepassing. Zo was het Z-M smeermiddel gericht op marine toepassingen om metaal te beschermen tegen zoute vochtigheid. In 1996 herpositioneerde Pennzoil ook enkele producten: het veranderde de naam van zijn lijn synthetische oliën in Performax 100, en het breidde zijn Wolf Head lijn uit van een regionaal product tot een nationaal product.

CORPORATE CITIZENSHIP

Pennzoil promoot met succes zijn producten door sportevenementen te ondersteunen. Pennzoil was een sponsor van NCAA-basketbal en de Olympische Spelen. Maar, zoals men zou kunnen raden, is het grootste deel van haar energie gericht op de autosport. Beginnend met de sponsoring van Russell Snowberger in de jaren 1930, is Pennzoil in belangrijke mate aanwezig bij de Indianapolis 500. Deze traditie werd bevestigd in 1995 toen Gil de Ferran, bestuurder van de Pennzoil Special, in 1995 werd uitgeroepen tot IndyCar Rookie of the Year. Pennzoil motorolie is de “Official Motor Oil” van de Indy, evenals de Brickyard 400. Pennzoil is ook de sponsor van The Auto Channel, een website op http://www.theautochannel.com, gewijd aan motorvoertuigen en sport.

GLOBALE PRESENTIE

In 1996 bracht Pennzoil zijn producten in 62 landen op de markt. Het had twee joint ventures in China – één voor smeermiddelen en één voor brandstofadditieven. In Peru bezat Pennzoil 45 procent van Isopetrol SA, een smeermiddelenbedrijf. Pennzoil had ook een 50-50 joint venture voor de verkoop van smeermiddelen met ATGE uit Argentinië. De internationale omzet van Pennzoil steeg in 1996 met ongeveer 8 procent.

Pennzoil is door haar zoektocht naar olie en gas wereldwijd sterk vertegenwoordigd. Naast haar rol bij de exploratie van het Kaspische-Zeegebied strekken haar booractiviteiten zich uit tot Zuid-Amerika (Venezuela), het Midden-Oosten (Egypte en Qatar) en Oceanië (Australië). In december 1995 kondigde de onderneming de vestigingsplaats van haar nieuwe Europese hoofdkantoor in Frankfurt, Duitsland, aan. Pennzoil’s productiefaciliteiten in Europa werden geconsolideerd in haar fabriek in Barcelona, Spanje.

FUN FACTS ABOUT OIL

• Het gebruik van de verkeerde soort olie kan de garantie op de motor van uw voertuig ongeldig maken;
• Vuile olie is een goed teken. Het betekent dat uw olie motorverontreinigingen opneemt en ze in suspensie houdt, zodat ze zich niet kunnen verzamelen op motoronderdelen;
• Additieven verlengen de nuttige levensduur van uw olie niet;
• Sommige motoroliën kunnen u betere brandstofkilometers geven dan andere;
• De meeste late model motoren zijn ontworpen om lichtere viscositeit oliën te gebruiken in vergelijking met oudere motoren;
• Volgens de theme song van The Beverly Hillbillies, kan olie ook worden aangeduid als “Texas thee,” of “zwart goud.”

werkgelegenheid

Volgens Pennzoil “geloven ze dat succes een combinatie is van hard werken en het vermogen om het beste te maken van kansen wanneer die zich voordoen.” Het bedrijf beweert sterk te zijn in technologie en opleiding, en biedt technologische en managementopleiding op de werkplek. Daarnaast hebben ze een programma voor onderwijsondersteuning waarmee graduate en undergraduate classes worden gefinancierd.

SOURCES OF INFORMATION

Bibliography

betts, s., et al. “pennzoil company report.” goldis-pittsburg institutional services, 7 juni 1996.

byrne, harlan s. “revving up.” barron’s, 11 november 1996.

davies, erin. “Pennzoil doet het alleen.” Fortune, 29 december 1997.

myerson, Allen. “pennzoil and quaker state plan a two-stage merger.” the new york times, 16 april 1998.

the pennzoil home page, 17 juli 1998. beschikbaar op http://www.pzl.com.

“pennzoil ziet mooie toekomst met voltooiing olieboringen.” the oil daily, 10 mei 1996.

“pennzoil’s defc-14 a form,” 31 maart 1998. beschikbaar op http://www.sec.gov.

shock, barbara. “pennzoil ceo verdedigt degelijkheid van strategie ondanks lauwe ontvangst van wall street.” the oil daily, 17 april 1998.

“amerikaanse bedrijven plannen voor reorganisatie en heroriëntatie.” the oil and gas journal, 6 november 1995.

Voor een jaarverslag:

op het internet op: http://www.pennzoil.com/company/annual_report/default.htmor schrijf: pennzoil, 700 milam, houston, tx 77002

Voor aanvullend sectoronderzoek:

zoek bedrijven op basis van hun standaard industriële classificatiecodes, ook bekend als sics. pennzoil’s primaire sics zijn:

1311 ruwe aardolie en aardgas

2992 smeeroliën en vetten

7549 dienstverlening in de automobielsector, met uitzondering van reparatie en carwashes