Last year, several reports claimed that AT&T (NYSE:T) may sell DC Comics, it gained from its takeover of Time Warner, to appease the demand of activist investor Elliott Management to streamline its business and boost its profit.The ATは昨年、タイムワーナーを買収した際に得たDC Comicsを売却する可能性があると報じられました。

AT&T は、スーパーマン、バットマン、ワンダーウーマンなどの象徴的なキャラクターを所有する85年の歴史を持つこのブランドを売却しませんでしたが、最近の同社の行動は、何らかの変化が起きる可能性を示唆しています。 まず、ワーナー・ブラザーズは、過去10年間ジム・リーとともにトップの座にあったDCコミックスの共同出版者ダン・ディディオを突然解雇しました。

その直後、いくつかの業界報道では、ディズニー (NYSE:DIS) のマーベルがDCコミックスを買収するか、新しいコミックのためにそのキャラクターのライセンスを取得するかもしれないと報じられました。 しかし、これらの動きはすべて、DCコミックスで何かが起きていることを示しています。 AT&T は、この名高い出版社を売却したり、消滅させたりできるのでしょうか。 それとも、同社を放置して、新しいストリーミング サービスの立ち上げなど、より差し迫った問題に集中するのでしょうか？

Image source: DC Comics.

Diving deeper into DC Comics

DC のキャラクターは、さまざまな映画やテレビ番組を制作する AT&T の WarnerMedia 部門に多くの創作材料を提供しています。 DCEU (DC Extended Universe) の8作品は、過去7年間で全世界で55億ドルの興行収入を記録しています。 ワーナー・メディアが ViacomCBS (NASDAQ: VIAC) と共同所有している CW ネットワークは、グリーン・アロー、フラッシュ、スーパーガール、レジェンド・オブ・トゥモロー、ブラック・ライトニング、バットウーマンといった DC の「アローバース」テレビショーを放送しています。 これらの番組は、ABC、Hulu、NetflixにあるMarvelの同種の番組よりも、テレビ市場におけるDCの強力でまとまった足場を築いたといえる。 DCはまた、映画、映画、コミックへのデジタルアクセスを提供するDC Universeという購読サービスを提供しています。

AT&T はおそらく、これらのキャラクターのメディア権を売却したり、マーベルのようなライバル出版社にライセンス供与することはないでしょう。 しかし、印刷物やデジタルコミック本を販売する DC Comics の出版事業は別の話です。

Image source: DC Comics.

印刷物のコミック本の売上は、1980 年代と 1990 年代初頭の投機家ブームでピークを迎え、希少本の価格高騰がコレクターを惹きつけました。 そのバブルは最終的に弾けましたが、ICv2とComicChronによると、印刷コミックとデジタルコミックの合計売上は北米で徐々に安定し、2012年から2018年の間に8億500万ドルから11億ドルに成長しました。

しかし、これらの売上高は2つの問題を覆い隠しています。 まず、大手流通業者と実店舗のコミック販売店がその売上の大部分を占めています。 コミック書店は依然として新しい読者の獲得に苦戦しており、その多くは小売の黙示録によって一掃された。 DC やマーベルのような出版社は、出荷数の減少を値上げで補おうとしましたが、それは長年の読者を遠ざけ、痛みを悪化させました。

第二に、DC やマーベルの伝統的なスーパーヒーローコミックは、グラフィック小説や日本の漫画を含む他のカテゴリーのコミックブックに負けています。 最近の NPD Group の調査によると、スーパーヒーロー・コミックの売上は、米国におけるコミック本やグラフィック・ノベルの売上全体の 10% 未満であり、コミック本の映画のブームが実際のコミックの売上を押し上げていないことを示しています。 DC Entertainment と DC Films はワーナーの子会社で、DC Comics は 2009 年後半に DC Entertainment の子会社となりました。

Warner Bros. は昨年、144 億ドルの収益を生み出しました（これは WarnerMedia の収益の 43%、AT&T 全体の収益の 8%）が、その理由です。 その中で、DCコミックやビデオゲームなどを含み、テレビや映画のプロパティを除いたワーナーの「ゲームとその他」セグメントは、20億ドルの収益を生み出しました。

前述の推定に基づくと、$1.2018年の業界売上高10億ドル、過去5年間の業界の横ばい成長、DCが2019年にコミック市場の29％を支配したというDiamond Publishingの報告から、DCの出版部門の昨年の収益は約3億ドルと推定できます。

これはAT&Tの年間収益のわずか0.2％を占めており、会社がこの事業を維持するか売却するかはあまり重要ではありません。 出版部門を維持することは、間違いなく、AT&Tが印刷物、テレビ、および映画のキャラクターをしっかりとコントロールすることを可能にするので、より理にかなっている。

AT&T が DC Comics をすぐに売却したりライセンス供与したりすることはおそらくないでしょう

Elliott Management の動きと Dan DiDio の解雇は、荒っぽい噂を呼びましたが、売却やライセンス契約は間違いなく AT&T の DC ビジネスを弱め、151 億ドルという巨額の長期債務を大幅に減らすことはありません

また最近の報道では、DiDio は金銭的ではなく創造性の衝突によって解雇されたと示唆されています。 ディディオは、ストーリーラインを細かく管理することで作家と衝突したと伝えられており、彼が計画したDCユニバースの「5G」リブートも、そうした対立を悪化させたようです。

したがって、AT&TがすぐにDCコミックスを売却するか、殺すかは疑わしい。 そのため、AT&TがすぐにDCコミックを売却したり殺したりすることはないでしょう。DCはWarnerMediaの収入を大幅に増やすことはありませんが、そのコミックのストーリーは、WarnerMediaの将来のテレビや映画のプロジェクトに貴重な材料を提供することができます。 私たちはモトリーです! 投資理論に疑問を持つことは、たとえ自分自身のものであっても、私たち全員が投資について批判的に考え、より賢く、より幸せで、より豊かになるための決断をするのに役立つのです。