Arthur J. Gallagher & Co. skulle vara den ”bästa passformen” för Willis Re om tillsynsmyndigheter tvingar försäljningen av återförsäkringsmäklaren som ett villkor för att godkänna det större förvärvet av Willis Towers Watson PLC av konkurrenten Aon PLC, sade analytiker på Keefe Bruyette & Woods Inc. i en investerarnotis på måndagen.

Den New York-baserade investmentbanken noterade att även om Aons ledning säger att den förväntar sig att köpa hela Willis, undersöker europeiska tillsynsmyndigheter affären, som planeras att slutföras under första halvåret i år, på grund av antitrustproblem.

I samband med att EU-kommissionen meddelade att den undersöker affären, nämnde den flera sektorer där det kan finnas farhågor om minskad konkurrens, bland annat återförsäkringar, rymd- och luftfarkoster och vissa förmånsrelaterade tjänster. Sedan affären på 30 miljarder dollar tillkännagavs i mars förra året har analytiker spekulerat i att kombinationen av mäklarnas återförsäkringsenheter skulle kunna ge upphov till konkurrensproblem hos tillsynsmyndigheterna.

Om det krävs en försäljning av Willis Re har Gallagher redan genomfört en framgångsrik återinträde i återförsäkringsmäklerisektorn via ett samriskföretag 2013, konstaterade KBW-analytikerna.

”Om (Gallagher) köper Willis Re tror vi att det mycket effektivt skulle kunna konkurrera med Aon och (Marsh & McLennan Cos. Inc.’s) Guy Carpenter inom återförsäkringsförmedling, samtidigt som det stärker sina relationer med – och sin förståelse för – många av de försäkringsbolag för vilka det för närvarande tillhandahåller primär försäkringsförmedling”, stod det i anteckningen.

Men flera andra privatägda eller private equity-finansierade mäklarföretag skulle också kunna vara potentiella köpare av Willis Re, sade analytikerna.

Gallagher, som är världens fjärde största försäkringsmäklare och har ökat sin internationella verksamhet avsevärt under de senaste åren, var också köparen av Jardine Lloyd Thompson Group PLC:s flygverksamhet när den verksamheten såldes för att säkerställa ett myndighetsgodkännande av Marsh & McLennans köp av JLT 2019.

Aon och Willis är de näst- respektive tredje största försäkringsmäklarna, och kombinationen av verksamheterna skulle potentiellt göra det förenade företaget till det största mäklarföretaget före konkurrenten Marsh & McLennan.

Aon är redan den största återförsäkringsmäklaren med 1,66 miljarder dollar i bruttoomsintäkter för 2019, och Willis är den tredje största med 1,02 miljarder dollar i intäkter, efter Marsh & McLennans Guy Carpenter Co. LLC, med 1,48 miljarder dollar, enligt Business Insurance’s senaste rankning.

Alla tre överglänser sina närmaste konkurrenter inom återförsäkringsmäkleri, inklusive nr 4 TigerRisk Partners LLC, med 125 miljoner dollar i intäkter, och nr 5 Gallagher Re, med 100 miljoner dollar.