fundada: 1889 como south penn oil company

Información de contacto:

sede: 700 milam

houston, tx 77002 teléfono: (713)546-4000 fax: (713)546-6639 url: http://www.pzl.com

PRESENTACIÓN

Pennzoil tiene tres grandes negocios en el campo de la energía. En primer lugar, perfora y explora en busca de petróleo y gas en todo el mundo. En segundo lugar, es el principal fabricante de aceite de motor en Estados Unidos. En tercer lugar, es propietaria de Jiffy Lube International, el mayor franquiciador del mundo de operaciones de cambio rápido de aceite, con más de 1.500 puntos de venta, dos tercios de los cuales son franquicias.

En abril de 1998, Pennzoil y Quaker State anunciaron un plan conjunto para reestructurar y combinar sus operaciones. Según el plan, Pennzoil escindiría su negocio de aceites de motor, la cadena Jiffy Lube y las operaciones relacionadas en una nueva empresa. Esta empresa se fusionaría con Quaker State. Los accionistas de Pennzoil poseerían el 62% de la nueva empresa; los de Quaker State, el 38%. La nueva empresa aún no tiene nombre. Los negocios restantes de Pennzoil se dedicarían exclusivamente a la exploración de petróleo y gas.

FINANZAS DE LA EMPRESA

Pennzoil obtuvo un beneficio neto de 175 millones de dólares en 1997, frente a los 134 millones de 1996. Los ingresos fueron de aproximadamente 2.700 millones de dólares en 1997, frente a los 2.500 millones de 1996. La relación entre la deuda y el capital de la empresa se redujo del 60% al 56%. Entre abril de 1997 y abril de 1998, las acciones cotizaron entre 48 y 83 dólares. El 1 de mayo de 1998, el dividendo anual era de 1 dólar, con un rendimiento del 1,5% sobre un precio de las acciones de 66 dólares (el rendimiento del dividendo es el dividendo dividido por el precio de las acciones).

Opiniones de los analistas

A finales de 1997, Pennzoil se defendió con éxito de un intento de adquisición por parte de Union Pacific Resources Group. Tras rechazar la atractiva oferta, Pennzoil tuvo que responder a los inversores y analistas. Un analista, que pensó que Pennzoil había hecho lo correcto al luchar, dijo que la empresa tendría que responder a las preocupaciones de los accionistas, sobre todo poniendo en marcha estrategias para hacer subir el precio de las acciones. Los analistas consideraron que Pennzoil hará un mejor trabajo de creación de valor para la empresa que el que habría hecho Union Pacific.

No todo el mundo estaba satisfecho con el resultado o con la respuesta inmediata de Pennzoil. Mientras que algunos accionistas demandaron e intentaron cambiar las políticas de adquisición, otros analistas señalaron que Pennzoil lo había hecho muy bien desde que el director general James Pate asumió el cargo en 1990. Antes de esa fecha, el rendimiento para los accionistas era del 0,3%, lo que llevó a un analista a caracterizar el rendimiento de la empresa como «realmente atroz».

Una vez que Pate asumió el cargo, recortó los dividendos, redujo los costes, racionalizó las operaciones y redujo la deuda. Las acciones de Pennzoil comenzaron a subir y los beneficios mejoraron durante ocho trimestres consecutivos. Algunos analistas advierten que, si bien Pennzoil ha recorrido un largo camino, aún no ha llegado a la meta. El hecho de que la alta dirección presumiera de un plan estratégico a 10 años, pero luego se negara a revelar los detalles, no les hizo gracia a los inversores ni a los analistas.

Tras el anuncio de la fusión con Quaker State, el primer gran movimiento desde el intento de absorción, los analistas se lanzaron a la piscina. Algunos consideraron que era un movimiento excelente para impulsar las acciones, al ahorrar entre 95 y 125 millones de dólares al año. Otros admiten el ahorro, pero creen que las acciones de Pennzoil no alcanzarán los 84 dólares por acción que ofrecía Union Pacific en un futuro próximo.

HISTORIA

Pennzoil remonta su historia corporativa a la fundación de la South Penn Oil Company en 1889. Formaba parte de la Standard Oil Co. de John D. Rockefeller, que controlaba el 90% del negocio de refinado de petróleo en Estados Unidos. Cuando el Tribunal Supremo de Estados Unidos disolvió la Standard Oil Trust en 1911, South Penn se convirtió en una empresa independiente. En 1925, South Penn compró el 51% de Pennzoil Co. y el resto de la empresa en 1955. En un principio, Pennzoil vendía sus lubricantes bajo la marca «Pennsoil», que era la abreviatura de William Penn’s Oil. Sin embargo, se descubrió que los clientes pronunciaban la marca «Penn-soil», por lo que el nombre se cambió a Pennzoil.

En 1953, la Zapata Petroleum Company fue fundada por J. Hugh y William Liedtke, John Overbey y un joven llamado George Bush, que más tarde se convertiría en el cuadragésimo primer presidente de los Estados Unidos. En 1963, Zapata se fusionó con South Penn y la nueva empresa adoptó el famoso nombre de Pennzoil. En 1965, Pennzoil inició la adquisición de United Gas Pipeline, una empresa mucho más grande. En 1970, las ventas de la empresa habían crecido hasta los 700 millones de dólares y, en 1980, hasta los 2.000 millones.

En 1984 Pennzoil demandó a Texaco por «interferir» en su intento de hacerse con Getty Oil. Después de ganar un veredicto del jurado de 10.500 millones de dólares en 1985, Pennzoil llegó a un acuerdo por un pago de 3.000 millones de dólares de Texaco. En 1990, Pennzoil compró más del 80% de Jiffy Lube International, Inc. por 44 millones de dólares.

ESTRATEGIA

La estrategia de Pennzoil para mediados y finales de la década de los noventa fue vender los negocios no esenciales e invertir más en sus negocios principales. A mediados de los años noventa, la estrategia corporativa general de Pennzoil consistía en centrarse en sus tres negocios principales: producción de petróleo y gas, aceite de motor y cambios rápidos de aceite. La empresa también trató de reestructurar sus operaciones y reducir sus costes. Vendió su negocio de filtros de aceite Purolator en 1993 por 250 millones de dólares y sus activos nacionales de azufre en 1994. Se deshizo de otros activos no esenciales, como una participación en Chevron, algunas propiedades antiguas de petróleo y gas y un rancho en Nuevo México. Recortó sus gastos generales anuales en unos 75 millones de dólares en 1996 y redujo el coste de búsqueda, desarrollo y producción de petróleo. Y para conservar el efectivo, redujo los dividendos a los accionistas. Al mismo tiempo, la empresa gastó 500 millones de dólares en sus negocios restantes de refinado y de productos petrolíferos especializados para su mejora y expansión.

A mediados de 1997, Union Pacific Resources intentó comprar Pennzoil con una oferta de 84 dólares por acción. La empresa rechazó el desafío, pero algunos accionistas se sintieron decepcionados, ya que después de que UPR retirara su oferta el precio de las acciones volvió a caer a 65 dólares a finales de noviembre. En abril de 1998, Pennzoil anunció un plan para combinar sus operaciones de aceite de motor y Jiffy Lube con Quaker State en una empresa separada; el negocio de exploración de petróleo y gas permanecería en Pennzoil.

INFLUENCIAS

Cuando Zapata se fusionó con South Penn para convertirse en Pennzoil, la empresa sólo tenía 77 millones de dólares en ventas. Apenas dos años después, en 1965, la empresa se lanzó al ataque contra United Gas Pipe Line, uno de los mayores distribuidores de gas natural de Estados Unidos. United Gas también era propietaria de una gran empresa minera llamada Duval Corporation. Los hermanos Liedtke, que dirigían Pennzoil, creían que United Gas estaba infravalorada; en otras palabras, pensaban que la empresa valía más de lo que indicaban sus acciones. Invitaron a los accionistas de United a venderles sus acciones a un precio superior al de la cotización en bolsa. Los accionistas estuvieron encantados de vender y ofrecieron 5 millones de acciones. Esta cantidad era cinco veces superior a la que querían comprar los Liedtke, que no tenían dinero para las acciones adicionales. Así que pidieron prestados 215 de los 225 millones de dólares que necesitaban y acabaron comprando el 42% de la empresa, lo que les dio el control.

Este fue uno de los primeros ejemplos de «oferta pública de adquisición hostil», una técnica que se haría famosa (o infame) en la década de 1980. La maniobra transformó a Pennzoil y la convirtió en una empresa grande y diversificada de recursos naturales, que en 1970 tenía 10 veces más ventas que en 1963. En 1980, cuando las ventas habían ascendido a 2.000 millones de dólares, la mayor parte de los ingresos de Pennzoil seguían procediendo del refinado y la venta de aceite de motor. Pennzoil era el segundo vendedor de aceite de motor y tenía una buena reputación en el mercado. Mientras tanto, la producción de petróleo y gas sólo representaba una cuarta parte de las ventas, pero suponía el 50% de los beneficios.

En el intento de ampliar su negocio de producción de petróleo y gas, Pennzoil volvería a hacer historia empresarial. A principios de la década de 1980, Pennzoil comenzó a comprar las acciones de Getty Oil, que J. Hugh Liedtke consideraba muy infravaloradas. La dirección de Getty acabó aceptando la venta de tres séptimas partes de las acciones de la empresa y lo anunció en una conferencia de prensa. Sin embargo, los banqueros de inversión y los abogados de Getty siguieron trabajando para conseguir un precio más alto de otra empresa. Finalmente consiguieron uno de Texaco, que aceptó comprar toda la empresa por 10.000 millones de dólares. J. Hugh Liedtke demandó a Texaco por «interferencia tortuosa» y, en una decisión que conmocionó al país, un jurado de Texas decidió que Texaco debía a Pennzoil 10.500 millones de dólares. Este melodrama empresarial se prolongó durante varios meses, y Texaco acabó aceptando pagar a Pennzoil 3.000 millones de dólares.

Pero las cosas no salieron exactamente como Pennzoil esperaba. El combate legal distrajo a la dirección del negocio. El dinero se invirtió en el campo de la energía -un gran bloque de acciones de Chevron y la compra de Purolator-, lo que no resultó especialmente bien. Además, el acuerdo dio lugar a una amarga disputa con el Servicio de Impuestos Internos de Estados Unidos, y Pennzoil terminó pagando al gobierno una enorme suma por impuestos atrasados.

TENDENCIAS ACTUALES

En la década de 1990, Pennzoil trabajó para reestructurar sus operaciones de petróleo y gas. Entre 1993 y 1996, vendió unos 700 yacimientos de petróleo y gas, conservando sólo los que tenían un potencial significativo. En 1996, la empresa acordó vender algunas de sus propiedades de petróleo y gas canadienses a Gulf Canada por 185 millones de dólares. Pennzoil también acordó vender aproximadamente la mitad de su participación en la enorme unidad Azeri-ChiragGuneshli en el Mar Caspio a Itochu Oil Exploration de Japón. Según el acuerdo, Pennzoil seguirá siendo un actor importante en esta zona, frente a Azerbaiyán, en la antigua Unión Soviética. Algunos analistas pensaban que esta región sería la próxima gran zona productora de petróleo, con unas reservas potenciales de varios miles de millones de barriles. En mayo de 1996, Pennzoil era la única empresa estadounidense con dos contratos ratificados por el gobierno para concesiones de petróleo y gas en el Mar Caspio.

Pennzoil también tenía una participación del 75 por ciento en un descubrimiento en el Golfo de México frente a Luisiana, un lugar que se espera que produzca 80 millones de pies cúbicos de gas al día. En general, el aumento de los precios del petróleo y el gas en 1996 mejoró las perspectivas de las operaciones de Pennzoil. La empresa era especialmente sensible a las oscilaciones de los precios del gas. Según un análisis, cada movimiento de 0,10 dólares por mil pies cúbicos en los precios del gas se traducía en 0,38 dólares de beneficios por acción.

HECHOS RÁPIDOS: Sobre Pennzoil Co.

Propiedad: Pennzoil es una empresa pública que cotiza en la Bolsa de Nueva York.

Símbolo del ticker: PZL

Directivos: James L. Pate, Director General, Presidente, & CEO, 62 años, 1997 salario base $761,000, bono $757,000, compensación total $2,436,000; David P. Alderson, II, Group VP, Finance & Accounting, 1997 salario base $284,600, bono $315,600; Stephen D. Chesbro, Pres. & COO, 1997 salario base 434.600 $, bonificación 424.200 $; Donald A. Frederick, Group VP, Oil & Gas, 1997 salario base 252.700 $, bonificación 245.400 $

Empleados: 10.214

Principales empresas subsidiarias: Las filiales de Pennzoil incluyen: Pennzoil Exploration and Production Co., Pennzoil Products Co. y Jiffy Lube International.

Competidores principales: Los rivales tradicionales de Pennzoil en aceite de motor incluyen: Quaker State, ahora fusionada con-Pennzoil y Valvoline. En el sector de la exploración petrolera compite con: British Petroleum; Chevron; Exxon; Mobil; Phillips Petroleum; Shell Oil; Texaco; y Unocal.

Cronología: Fechas clave para Pennzoil Co.

1916:

La Pennsylvania Refining Company registra la marca Pennzoil

1925:

South Penn, una antigua división de Standard Oil, compra el 51 por ciento de Pennsylvania Refining

1955:

South Penn compra la parte restante de Pennsylvania Refining

1963:

South Penn, STETCO Petroleum y Zapata Petroleum Company se fusionan para formar Pennzoil Company

1965:

Pennzoil adquiere United Gas Pipeline, una empresa con un tamaño ocho veces superior al de Pennzoil

1978:

Pennzoil es una de las primeras empresas estadounidenses invitadas a China para discutir la exploración de petróleo en alta mar

1984:

La compañía demanda a Texaco por interferir en su intento de adquisición de Getty Oil

1990:

Pennzoil compra Jiffy Lube

1993:

Adquiere las propiedades de petróleo y gas de Chevron en Estados Unidos

1997:

La empresa rechaza un intento de compra

Aunque no es tan emocionante como la exploración de petróleo y gas, las demás actividades de Pennzoil siguieron funcionando bien. Pennzoil fue el aceite de motor número uno en ventas durante más de 10 años. En 1996, tenía una cuota de mercado del 21%. Tras el anuncio de la fusión con Quaker State en 1998, la cuota de mercado de la empresa saltó al 36%. Además, en 1996 tenía el 17 por ciento del mercado del bricolaje y el 29 por ciento del mercado instalado. Sus centros Jiffy Lube acaparaban el 25 por ciento del mercado de cambio de aceite, y el 85 por ciento del aceite vendido era Pennzoil. A 31 de diciembre de 1997, había 1.516 centros de servicio Jiffy Lube abiertos en Estados Unidos. Los franquiciados operaban 935 de los centros de servicio, y Jiffy Lube poseía y operaba los 581 restantes.

PRODUCTOS

A mediados de la década de 1990, Pennzoil introdujo una nueva línea Z de lubricantes, que tenía una variedad de usos finales. Cada producto tiene una aplicación específica. Por ejemplo, el lubricante Z-M se dirigía a aplicaciones marinas para proteger el metal de la humedad salina. En 1996, Pennzoil también reposicionó algunos productos: cambió el nombre de su línea de aceites sintéticos a Performax 100, y amplió su línea Wolf Head, que pasó de ser un producto regional a uno nacional.

CORPORTACIÓN CIUDADANA

Pennzoil promociona con éxito sus productos a través de su apoyo a eventos deportivos. Pennzoil ha patrocinado el baloncesto de la NCAA y los Juegos Olímpicos. Pero, como es de suponer, la mayor parte de sus energías se han dirigido a las carreras de coches. Empezando por su patrocinio de Russell Snowberger en los años 30, Pennzoil tiene una importante presencia en las 500 millas de Indianápolis. Esta tradición se reafirmó en 1995 cuando Gil de Ferran, piloto del Pennzoil Special, fue nombrado Novato del Año de la IndyCar en 1995. El aceite de motor Pennzoil es el «aceite de motor oficial» de la Indy, así como de la Brickyard 400. Pennzoil es también el patrocinador de The Auto Channel, un sitio web en http://www.theautochannel.com, dedicado a los vehículos de motor y los deportes.

PRESENCIA MUNDIAL

En 1996 Pennzoil comercializó sus productos en 62 países. Tenía dos empresas conjuntas en China, una de lubricantes y otra de aditivos para combustibles. En Perú, Pennzoil poseía el 45% de Isopetrol SA, una empresa de lubricantes. Pennzoil también tenía una empresa conjunta al 50% para comercializar lubricantes con ATGE de Argentina. Las ventas internacionales de Pennzoil aumentaron un 8% en 1996.

La búsqueda de petróleo y gas de Pennzoil le confiere una importante presencia mundial. Además de su papel en la exploración de la región del Mar Caspio, sus actividades de perforación se extienden a Sudamérica (Venezuela), Oriente Medio (Egipto y Qatar) y Oceanía (Australia). En diciembre de 1995, la empresa anunció la ubicación de su nueva sede europea en Frankfurt, Alemania. Las instalaciones de producción de Pennzoil en Europa se estaban consolidando en su planta de Barcelona, España.

Datos divertidos sobre el aceite

• Usar el tipo de aceite equivocado puede anular la garantía del motor de su vehículo;
• El aceite sucio es una buena señal. Significa que el aceite recoge los contaminantes del motor y los mantiene en suspensión para que no se acumulen en las piezas del motor;
• Los aditivos no aumentan la vida útil del aceite;
• Algunos aceites de motor pueden ofrecer un mejor rendimiento de la gasolina que otros;
• La mayoría de los motores de último modelo están diseñados para utilizar aceites de menor viscosidad en comparación con los motores más antiguos;
• Según el tema de la canción de The Beverly Hillbillies, el aceite también puede denominarse «té de Texas» u «oro negro».»

EMPLEO

Según Pennzoil, «creen que el éxito es una combinación de trabajo duro y la capacidad de aprovechar la oportunidad cuando se presenta.» La empresa afirma ser fuerte en tecnología y formación, proporcionando formación tecnológica y de gestión en el puesto de trabajo. Además, cuentan con un programa de asistencia educativa que financia clases de posgrado y licenciatura.

Fuentes de información

Bibliografía

betts, s., et al. «pennzoil company report.» goldis-pittsburg institutional services, 7 junio 1996.

byrne, harlan s. «revving up.» barron’s, 11 noviembre 1996.

davies, erin. «tight-lipped pennzoil goes it alone.» fortune, 29 de diciembre de 1997.

myerson, allen. «pennzoil and quaker state plan a two-stage merger.» the new york times, 16 april 1998.

the pennzoil home page, 17 july 1998. available at http://www.pzl.com.

«pennzoil sees bright future with completion of oil drilling». the oil daily, 10 de mayo de 1996.

«pennzoil’s defc-14 a form», 31 de marzo de 1998. disponible en http://www.sec.gov.

shock, barbara. «pennzoil ceo defends soundness of stretegy despite lukewarm reception from wall street». the oil daily, 17 de abril de 1998.

«u.s. companies map plans to reorganize and refocus». the oil and gas journal, 6 de noviembre de 1995.

Para un informe anual:

en internet en: http://www.pennzoil.com/company/annual_report/default.htmor escriba: pennzoil, 700 milam, houston, tx 77002

Para una investigación adicional de la industria:

investigar las empresas por sus códigos de clasificación industrial estándar, también conocidos como sics. los principales códigos de clasificación industrial de pennzoil son:

1311 petróleo crudo y gas natural

2992 aceites y grasas lubricantes

7549 servicios de automoción, excepto reparación y lavado de coches