EV Company With Almost No Revenue Posts 3,000% Gain in 8 Months

(Bloomberg) — Es gibt nichts über die Finanzen von Blink Charging Co. Das Unternehmen hat in seiner 11-jährigen Geschichte noch nie einen Jahresgewinn erwirtschaftet; im letzten Jahr warnte es, dass es bankrott gehen könnte; es verliert Marktanteile, erzielt nur geringe Einnahmen und hat in den letzten Jahren das Management ausgetauscht. Die Anleger haben den Aktienkurs von Blink in den letzten acht Monaten um 3.000 % in die Höhe getrieben. Nur sieben Aktien – von etwa 2.700, die mindestens 1 Milliarde Dollar wert sind – sind in dieser Zeit mehr gestiegen. Der Grund: Blink ist ein Unternehmen für grüne Energie, ein Eigentümer und Betreiber von Ladestationen, die Elektrofahrzeuge mit Strom versorgen. Und wenn sich die Anleger in der Manie, die die Finanzmärkte erfasst hat, einer Sache sicher sind, dann ist es die, dass grüne Unternehmen unumgängliche und unverzichtbare Investitionen der Zukunft sind.Keine Aktie fängt diese Euphorie besser ein als Blink. Mit einer Marktkapitalisierung von 2,3 Milliarden Dollar ist das Verhältnis von Unternehmenswert zu Umsatz – eine gängige Kennzahl zur Beurteilung, ob eine Aktie überbewertet ist – auf 493 gestiegen. Zum Vergleich: Bei Tesla Inc. – dem Liebling der EV-Welt und selbst ein Unternehmen mit einer sehr hohen Bewertung – liegt diese Zahl bei nur 25. „Alles daran ist falsch“, sagte Andrew Left, der Gründer von Citron Research. „Citron war eine der wenigen Firmen, die letztes Jahr gegen Blink gewettet haben, indem sie Leerverkäufe tätigten, die sich auszahlen würden, wenn der Aktienkurs fallen würde. Es ist eine von mehreren Wetten gegen Aktien, die von Kleinanlegern bevorzugt werden und gegen Citron gelaufen sind – wobei GameStop Corp. die bekannteste ist – und veranlasste Left, am 29. Januar zu erklären, dass die Firma ihre Forschung zu Leerverkaufszielen aufgibt. Das gesamte Short-Interesse an Blink – ein Maß für die Anzahl der Wetten gegen die Aktie – ist von mehr als 40 % Ende Dezember auf unter 25 % der im Umlauf befindlichen Aktien gefallen. Für die Leerverkäufer ist eines der Dinge, die Alarm auslösten, dass mehrere Personen, die mit Blink verbunden sind, einschließlich des CEO und Vorsitzenden Michael Farkas, mit Unternehmen in Verbindung standen, die vor Jahren gegen die Wertpapiervorschriften verstoßen haben. „Es gab und wird immer Pessimisten geben“, sagte Farkas in einer E-Mail. „Als ich das Unternehmen gründete, stellten die Neinsager in Frage, ob die Umstellung auf EV realistisch sei. Jetzt, da der Wert unseres Unternehmens wächst, sind die Pessimisten eher die Leerverkäufer“: Bloomberg Intelligence’s Environmental, Social, and Corporate Governance DashboardIn the CrosshairsMit dem Laden von Autos Geld zu verdienen, ist historisch gesehen ein Verlustgeschäft. Theoretisch könnte ein Modell wie das von Blink, das sowohl den Verkauf von Geräten als auch die Erhebung von Nutzungsgebühren vorsieht, dauerhaft profitabel werden, da die staatliche Unterstützung die Verbreitung von Elektrofahrzeugen beschleunigt. Dieser Markt ist noch zu klein und befindet sich in einem frühen Stadium“, sagt Pavel Molchanov, Analyst bei Raymond James & Associates. Es wird einige Zeit dauern, bis sich Skaleneffekte einstellen“, so Molchanov. „Selbst nach den recht nachsichtigen Maßstäben der Branche ist der Umsatz von Blink mit geschätzten 5,5 Millionen Dollar im Jahr 2020 eher mager. ChargePoint Inc., das im vergangenen Jahr Pläne für einen Börsengang über eine spezielle Übernahmegesellschaft bekannt gab, erwirtschaftete laut einem im Januar eingereichten Bericht im Jahr 2020 einen Umsatz von 144,5 Millionen US-Dollar. EVgo Services LLC, das kurz vor einem ähnlichen Deal steht, um über eine SPAC an die Börse zu gehen, hat ein kleineres Ladenetzwerk als Blink, aber mehr als doppelt so viel Umsatz – geschätzte 14 Millionen Dollar im Jahr 2020. Trotz der sehr unterschiedlichen Umsatzzahlen haben alle drei Unternehmen einen Unternehmenswert zwischen 2,1 und 2,4 Milliarden Dollar. Blink warnte in einer Einreichung im Mai, dass seine Finanzen „erhebliche Zweifel an der Fähigkeit des Unternehmens aufkommen lassen, innerhalb eines Jahres weiterzumachen“, eine vorgeschriebene Offenlegung, wenn ein Unternehmen nicht genug Bargeld für 18 Monate Ausgaben hat. „Strom ist real. Die Aktienkurse der Unternehmen in diesem Bereich sind es nicht“, sagte Erik Gordon, Assistenzprofessor an der Ross School of Business der University of Michigan. „Der Dot-Com-Boom hat einige echte Unternehmen hervorgebracht, aber die meisten der überteuerten Dot-Com-Unternehmen waren miserable Investitionen. Der Elektroboom wird die gleiche Geschichte sein. Der jüngste Börsenboom hat Blink neues Leben eingehaucht und dem Unternehmen ermöglicht, durch ein Aktienangebot im Januar 232,1 Millionen Dollar zu beschaffen. Roth Capital Partners empfahl erst am Freitag, die Aktie zu kaufen, und gab ein Kursziel von 67 $ an, was 26 % über dem aktuellen Niveau liegt. 1,6 % höher wurden die Aktien am Montag um 13.41 Uhr in New York gehandelt, nachdem sie bis zu 8,8 % gestiegen waren.Die Aussichten des Unternehmens beruhen auf einem exponentiellen EV-Wachstum, und Farkas sprach im Januar von Plänen, rund 250.000 Ladestationen „in den nächsten Jahren“ zu installieren, und preist häufig die Fähigkeit des Unternehmens an, wiederkehrende Einnahmen aus seinem Netzwerk zu generieren.Derzeit hat das Unternehmen nach eigenen Angaben 6.944 Ladestationen in seinem Netzwerk. Eine interne Karte der öffentlichen Flotte von Blink listet etwa 3.700 verfügbare Stationen in den USA auf. Im Gegensatz dazu verfügt ChargePoint über ein weltweites öffentliches und privates Ladeinfrastrukturnetz, das mehr als 15 Mal so groß ist. Im Gegensatz zu einigen seiner Konkurrenten hängt das Ertragsmodell von Blink zum Teil davon ab, die Nutzungsraten zu erhöhen, die sich derzeit noch im niedrigen einstelligen Bereich“ bewegen, was zu wenig ist, um nennenswerte Erträge zu erzielen, sagte Farkas während einer Gewinnmitteilung im November. Er sagte gegenüber Bloomberg, dass die Auslastung mit zunehmender Beliebtheit von E-Fahrzeugen steigen wird. Bei den meisten derzeit in Betrieb befindlichen Ladestationen muss die Auslastung wahrscheinlich 10 % bis 15 % erreichen, um kostendeckend zu arbeiten, obwohl die Rentabilität von vielen anderen Faktoren abhängt, wie z. B. dem Geschäftsmodell des Unternehmens, den Strompreisen und den Kapitalkosten, so Ryan Fisher, Senior Associate bei BloombergNEF.Blink war ein früher Marktführer unter den Ladeunternehmen, hat aber seinen Vorsprung verloren und kontrolliert nun etwa 4 % des Sektors für öffentliche Ladestationen der Stufe 2, so Nick Nigro, Gründer von Atlas Public Policy, einem Beratungsunternehmen für Elektroautos und Politik.Blink hat auch „wesentliche Schwächen“ bei der Finanzberichterstattung eingeräumt, die in Unterlagen der US-Börsenaufsichtsbehörde aus dem Jahr 2011 offengelegt wurden. Das Unternehmen sagt, dass es einen Buchhaltungsberater mit der Überprüfung seiner Kontrollen beauftragt hat und die notwendigen Änderungen vornimmt.EntstehungsgeschichteDie farbenfrohe Entstehungsgeschichte von Blink ist ein Hauptziel von Leerverkäufern gewesen. Sie geht auf das Jahr 2006 zurück, als das Unternehmen als Mantelgesellschaft New Image Concepts Inc. gegründet wurde, um persönliche Beratungsdienste der Spitzenklasse in den Bereichen Körperpflege, Garderobe und Unterhaltung anzubieten, wie aus einem SEC-Filing hervorgeht. 2009 schloss das Unternehmen eine Aktientauschvereinbarung mit Car Charging Inc. Farkas trat dem Unternehmen 2010 als CEO bei, nachdem er als Börsenmakler gearbeitet und in Unternehmen wie Skyway Communications Holding Corp. investiert hatte, das die SEC in den Jahren, in denen Farkas Aktien hielt, als Pump-and-Dump-Schema“ bezeichnete. (Farkas sagte, er sei ein passiver Investor gewesen, habe nichts von irgendwelchen Missetaten gewusst und sei in keiner Weise in die Aktivitäten von Skyway involviert gewesen.) 2013 beaufsichtigte Farkas den Kauf des bankrotten Unternehmens Ecotality durch Car Charging im Wert von 3,3 Millionen Dollar, das mehr als 100 Millionen Dollar an Zuschüssen des US-Energieministeriums für die Installation von Ladestationen im ganzen Land erhalten hatte. Seitdem wurde Blink von der Fluktuation in der Geschäftsführung geplagt, wobei drei von fünf Vorstandsmitgliedern zwischen November 2018 und November 2019 das Unternehmen verließen. Das Unternehmen hat seit 2017 zwei Finanzchefs und drei Chief Operating Officers gehabt. Ein ehemaliger COO, James Christodoulou, wurde im März 2020 entlassen. Er verklagte das Unternehmen wegen möglicher Wertpapierverstöße und schloss im Oktober mit Blink, das jegliches Fehlverhalten bestritt, einen Vergleich über 400.000 US-Dollar.Der Finanzier Justin Keener, ein ehemaliger Großaktionär von Blink, der mit seinem Kapital die Nasdaq-Notierung des Unternehmens im Jahr 2018 unterstützte, und das von ihm betriebene Unternehmen wurden im vergangenen Jahr angeklagt, weil sie sich nicht als Wertpapierhändler registriert hatten, während sie angeblich Milliarden von Pennystock-Aktien verkauften, die nichts mit Blink zu tun hatten. Er sagte, er habe sich seitdem von Blink getrennt und besitze nun „eine relativ kleine Anzahl von Stammaktien“ als Ergebnis einer Einigung in einem Optionsscheinstreit mit dem Unternehmen. Farkas sagte gegenüber Bloomberg, er habe alle Verbindungen zu Keener abgebrochen, wisse nichts von Untersuchungen, die während ihrer Zusammenarbeit liefen, und habe keine Kenntnis von einem Fehlverhalten Keeners. Am 12. Januar, nachdem die Aktien einen neuen Rekordstand erreicht hatten, verkaufte er nach Angaben von Bloomberg Aktien im Wert von 22 Millionen Dollar. Die Gesamtvergütung von Farkas, einschließlich der Aktienzuteilungen, belief sich von 2016 bis 2019 auf 6,5 Millionen US-Dollar, was mehr als der Hälfte der Einnahmen des Unternehmens entspricht. In seiner Vergütung für 2018 waren 394.466 US-Dollar an Provisionen an die Farkas Group Inc. enthalten, Farkas sagte, seine Vergütung sei gerechtfertigt, da er persönlich in die Gründung des Unternehmens investiert habe und viele Jahre lang Aktien anstelle des Gehalts erhalten habe.Vor kurzem folgte Blink-Vorstandsmitglied Donald Engel dem Beispiel des CEO.Er verkaufte in den vergangenen zwei Wochen Aktien im Wert von mehr als 18 Millionen Dollar.(Aktualisiert den Aktienkurs im 15. Absatz und fügt nach dem 19. Absatz ein BNEF-Diagramm hinzu.)Weitere Artikel wie diesen finden Sie unter bloomberg.comAbonnieren Sie jetzt die zuverlässigste Quelle für Wirtschaftsnachrichten, um immer auf dem Laufenden zu bleiben.©2021 Bloomberg L.P.