Warum ist der Dollar so mächtig?
Sie kennen ihn als den U.S. Dollar. Er ist die offizielle Währung der Vereinigten Staaten und ihrer Territorien, aber auch einige andere Länder verwenden ihn als ihre offizielle Währung. Der US-Dollar ist als die Weltreservewährung bekannt. Wie genau wurde er so mächtig?
Mehr als 1,8 Billionen US-Dollar sind heute weltweit im Umlauf, und es wird vermutet, dass zwei Drittel der 100-Dollar-Scheine und fast die Hälfte der 50-Dollar-Scheine außerhalb der USA gehalten werden. Der US-Dollar ist de facto die Weltwährung, was bedeutet, dass er von vielen Regierungen als Reserve gehalten wird und dass die meisten Menschen und Unternehmen im internationalen Handel auf ihn vertrauen. Selbst als die Coronavirus-Pandemie auf den Weltmärkten Verwüstungen anrichtete und Vermögenswerte im Wert von Billionen von Dollar vernichtete, blieb der US-Dollar von den Turbulenzen unbeeindruckt. Er stieg zeitweise um 4 % gegenüber einem Korb der wichtigsten Währungen, nämlich dem Euro, dem Pfund, dem Yen, dem kanadischen Dollar, dem Schweizer Franken und der schwedischen Krone. Warum also ist der Wert des US-Dollars so stark gestiegen?
Der Dollar ist stark, weil die US-Wirtschaft gut läuft und weil die Menschen Dollar und die Sicherheit des US-Dollars halten wollen. In Zeiten der Ungewissheit flüchten die Anleger in so genannte sichere Häfen, d. h. in Anlagen, von denen man erwartet, dass sie ihren Wert während der Marktturbulenzen behalten. Und Sie haben es erraten, die US-Währung wird als solcher angesehen. Und warum? Nun, sie stammt aus der größten Volkswirtschaft der Welt, den Vereinigten Staaten, die im Allgemeinen politisch und wirtschaftlich stabil ist. Und obwohl man ziemlich sicher sein kann, dass der Wert des US-Dollars schwanken wird, wird er wahrscheinlich nicht so abstürzen wie die türkische Lira oder der argentinische Peso. All diese Nachfrage nach dem Dollar kann in Zeiten der Wirtschaftskrise zu Engpässen führen, was das größere Problem nur noch verschlimmert. Die amerikanische Zentralbank, die Federal Reserve, ist für die Ausgabe der Währung zuständig und ergreift zusätzliche Maßnahmen, um eine Verknappung zu verhindern, wenn es einen Ansturm auf den Greenback gibt. So hat sie beispielsweise während der Finanz- und der Koronavirus-Krise zahlreiche „Swap-Linien“ mit anderen großen Zentralbanken eingerichtet, um sicherzustellen, dass genügend Geld für Investitionen und Ausgaben zur Verfügung steht. Dies trägt zur Stabilisierung der Devisenmärkte bei, wenn die Nachfrage nach dem US-Dollar steigt. Wie genau wurde der US-Dollar zur wichtigsten Reservewährung der Welt?
Lange Zeit banden die entwickelten Volkswirtschaften ihre Währungen an Gold. Während des Ersten Weltkriegs gaben viele dieser Länder jedoch diesen Goldstandard auf und begannen stattdessen, ihre Militärausgaben mit Papiergeld zu bezahlen. Schließlich überholte der US-Dollar, der immer noch an Gold gebunden war, das britische Pfund und wurde zur führenden Reservewährung der Welt. Während des Zweiten Weltkriegs verkauften die Vereinigten Staaten Waffen und Versorgungsgüter an viele ihrer Verbündeten und nahmen ihre Zahlungen in Gold entgegen. Bis 1947 hatten die USA 70 % der weltweiten Goldreserven angehäuft, so dass andere Nationen einen großen Nachteil hatten. Um dies und andere finanzielle Probleme zu lösen, trafen sich 44 alliierte Länder 1944 in Bretton Woods, New Hampshire. Dort beschlossen sie, dass die Währungen der Welt an den US-Dollar gekoppelt werden sollten, der wiederum an Gold gebunden war. Als die Zentralbanken im Laufe der Zeit begannen, ihre Reserven aufzubauen, wurden diese Dollars gegen Gold eingetauscht, wodurch die Vorräte der USA schrumpften und die Sorge um die Stabilität des US-Dollars zunahm. 1971 schockierte US-Präsident Richard Nixon die Welt, als er die Bindung des Dollars an das Gold aufhob. Dies war die Geburtsstunde der frei schwankenden Wechselkurse, d. h. die Wechselkurse waren nicht mehr an das Gold gebunden und wurden stattdessen von den Marktkräften bestimmt. Trotz Phasen der Marktvolatilität und der darauf folgenden Inflation ist der US-Dollar die Weltreservewährung geblieben. Sein schieres Volumen und Amerikas effizientes Bankensystem machten die Banknoten bequemer und billiger im Handel als andere Währungen.
Heute wird die große Mehrheit der Devisentransaktionen in US-Dollar abgewickelt, und keine andere Währung kommt auch nur annähernd daran heran. In den letzten Jahrzehnten wurde den USA sogar vorgeworfen, ihre Währung als „Waffe“ für strategische und geopolitische Einflussnahme einzusetzen. Ein von Kritikern angeführtes Beispiel waren die Sanktionen der Trump-Administration gegen Nordkorea und den Iran, die unter anderem vorsahen, ihnen die Verwendung des Dollars im Handel zu verbieten. Einige Volkswirtschaften sind so sehr auf die amerikanischen Banknoten angewiesen, dass sie sogar bei alltäglichen Transaktionen verwendet werden. An Geldautomaten in Kambodscha können Sie den Greenback abheben. Auf globaler Ebene werden Rohstoffe wie Metalle, Energie und landwirtschaftliche Erzeugnisse in der Regel in US-Dollar gehandelt. Wenn man bedenkt, wie viele Transaktionen täglich auf diese Weise abgewickelt werden, fließt eine Menge Dollar in ausländische Volkswirtschaften. Wir haben also festgestellt, dass der US-Dollar stabil ist.
Aber was ist mit anderen Währungen, die ebenfalls stabil sind, wie zum Beispiel der Schweizer Franken oder der Singapur-Dollar, die beide aus politisch und wirtschaftlich stabilen Ländern stammen?
Und ja, das sind zwar berechtigte Einwände, aber die Wahrheit ist, dass diese Länder einfach viel weniger Einfluss und wirtschaftliche Macht haben. Die Schweiz hat nur 8 Millionen Einwohner, während die USA mehr als 332 Millionen haben. Schauen Sie sich nur die Devisenreserven der Zentralbanken weltweit an. Während der Großteil der Währungsreserven aus US-Dollar besteht, entfallen fast 21 % auf den Euro, fast 6 % auf den japanischen Yen und fast 5 % auf das Pfund Sterling. Könnte also eine dieser anderen Währungen dem Dollar den Rang ablaufen?
Seit Jahren gibt es Forderungen nach einer alternativen Reservewährung, die von Ländern wie China und Russland bis zu zwischenstaatlichen Organisationen wie den Vereinten Nationen reichen. In den letzten Jahren haben einige Zentralbanken den chinesischen Yuan zu ihren Reserven hinzugefügt.
Die Wolke der US-Sanktionen hat bei einigen Ländern auch den Wunsch geweckt, den Handel in Dollar zu umgehen. Im Jahr 2018 schrieb der deutsche Außenminister in einem Meinungsartikel, dass es „unerlässlich ist, dass wir die europäische Autonomie stärken, indem wir von den USA unabhängige Zahlungskanäle einrichten.“ Und einige hoffen, dass die zukünftige Weltreservewährung überhaupt nicht an eine nationale Regierung gebunden sein wird. Sie gehen davon aus, dass Kryptowährungen wie der Bitcoin den Dollar irgendwann ablösen werden. Aber selbst dann würde eine Änderung der Stärke des US-Dollars sicherlich nicht über Nacht erfolgen. Trotz der Rufe nach einer alternativen Reservewährung ist es immer noch schwer vorstellbar, dass irgendein Land in absehbarer Zeit die USA als Weltwährung ablösen könnte.
Danke fürs Lesen.