Zur College-Ausstattung: Rückblick und Ausblick

Nächsten Monat wird das Williams Investment Office (WIO) den Investitionsbericht 2018 für das Stiftungsvermögen des College veröffentlichen. Ein Stiftungsvermögen ist ein Pool von finanziellen Vermögenswerten, der investiert wird, um zu wachsen und zusätzliche Einnahmen für Reinvestitionen und Betriebsausgaben bereitzustellen. Was die meisten Elite-Institutionen wie das College von anderen Schulen unterscheidet, ist ein bemerkenswert hoher Wert des Stiftungsvermögens pro Student. Vom Essen in der Mensa bis hin zu den Gehältern der Professoren und der finanziellen Unterstützung wird fast die Hälfte des Betriebsbudgets der Schule durch das Stiftungsvermögen finanziert. Das College gibt jedes Jahr etwa 110.000 Dollar pro Student aus (deutlich mehr als die zu zahlenden Studiengebühren von ~70.000 Dollar), wobei ein erheblicher Teil der Studentenschaft finanzielle Unterstützung erhält. Die beeindruckende Summe von 2,5 Mrd. $ oder 1,24 Mio. $ pro Student ermöglicht es dem College, sich an Initiativen und Projekten zu beteiligen, die den meisten Schulen verwehrt bleiben (die NYU mit ihren 25.000 Studenten verfügt über ein Stiftungsvermögen von 4 Mrd. $ oder nur 150.000 $ pro Student)

Das WIO verfolgt wie die meisten Stiftungen eine langfristige Strategie für sein Portfolio. Anstatt direkt in Vermögenswerte zu investieren, investiert sie in Manager, die dann in Vermögenswerte investieren (auch bekannt als „Dachfonds“). Ohne den Druck der kurzfristigen Performance, der Langlebigkeit der Anlagestrategien des Büros, des guten Rufs der Schule und der guten persönlichen Beziehungen des Investmentbüros hat die Stiftung Zugang zu einigen der besten Manager und Firmen in der Branche.

Ein zentraler Bestandteil der Stiftung ist ihre Vermögensaufteilung. Dies ist von entscheidender Bedeutung, da jede Anlageklasse individuelle Risiko- und Renditeeigenschaften aufweist und das Ausmaß sowohl von Abschwüngen als auch von Aufschwüngen der Renditen erheblich beeinflussen kann. Im Jahr 2017 investierte die Stiftung des College in verschiedene Anlageklassen. Die allgemeine Verteilung des Stiftungskapitals umfasst eine 61%ige Allokation in Aktien (höheres Risiko), eine 12%ige Allokation in Anleihen (geringeres Risiko), 11% in Immobilien/Vermögenswerte (langfristig und relativ illiquide) und den Rest (16%) in Buyouts und Risikokapital. Diese Aufteilung spiegelt die Annahme der Stiftung wider, dass sich Aktien im Jahr 2017 deutlich besser entwickeln würden als andere Anlageklassen, da mehr als die Hälfte der Mittel in Aktien und nur wenig in Buyouts investiert ist (obwohl beide 2017 ähnliche Renditen erzielten). Die Kontinuität dieser Entwicklung im Jahr 2018 ist fraglich, da die Allokationsverteilung die Aussichten des Colleges in Bezug auf makroökonomische, finanzielle und geopolitische Kräfte widerspiegelt und im Laufe des Jahres mit der Veröffentlichung des Berichts für 2018 bekannt gegeben wird.

Rund 46 Prozent der Ausgaben des Colleges werden durch das Stiftungskapital finanziert (während die Studiengebühren nur 36 Prozent des Haushalts ausmachen). Mit einem geringeren Stiftungsvermögen wird das Budget der Hochschule komprimiert und ist stärker auf Quellen wie externe Spenden oder höhere Studiengebühren angewiesen.

Da der Bericht für 2018 im nächsten Monat veröffentlicht werden soll, ist es wichtig, die Beziehung zwischen den Maßnahmen des WIO-Büros und den Ereignissen im letzten Geschäftsjahr zu analysieren. Im Jahr 2018 haben wir eine höhere Volatilität an den Finanzmärkten und zunehmende wirtschaftliche Spannungen zwischen internationalen Mächten (z. B. Handelskriege) beobachtet. Wir gehen davon aus, dass sich dies auf die Aktienrenditen der Stiftung im Jahr 2018 ausgewirkt hat, da die erhöhte Volatilität einige der Fondsmanager aus der Bahn geworfen haben könnte. Langfristig muss das Stiftungsbüro die Auswirkungen des Handelskriegs und der eskalierenden politischen Spannungen zwischen den Vereinigten Staaten und China berücksichtigen. Schließlich hat das Zinsumfeld die Renditen der Stiftung beeinflusst und wird dies auch weiterhin tun (wenn die Zinsen steigen, können die Aktienkurse sinken, sofern das Portfolio nicht neu gewichtet wird). Die Innenpolitik einschließlich Steuersenkungen und ihre Auswirkungen auf die Vermögenspreise hätten berücksichtigt werden müssen.

Aufbauend auf der langfristigen Strategie der Stiftung hat das WIO im Vergleich zum Vorjahr nur wenige signifikante Änderungen in der Vermögensallokation vorgenommen (im Bericht für 2017 weist das WIO auf eine Änderung von lediglich zwei Prozent in der Verteilung der Vermögensallokation hin). Wir sind der Meinung, dass die Strategie des Investment Office nicht vorsichtig oder flexibel genug ist – da die oben genannten Kräfte weiterhin die Märkte prägen, hätte das WIO angemessene Maßnahmen ergreifen müssen, um die von ihm verwalteten Mittel zu schützen und gleichzeitig die Abhängigkeit des Budgets und des Erfolgs der Studierenden von seiner konsistenten und ertragreichen Leistung im Auge zu behalten. Die Veröffentlichung des Berichts des College Investment Office für 2018 im nächsten Monat sollte einige dieser Fragen und Bedenken beantworten.

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Osamah Qatanani ’21 ist eine angehende Studentin der politischen Ökonomie aus Paterson N.J. David Shakirov ’22 ist aus Fort Lee N.J. Sein Hauptfach ist noch unentschieden.