Zanedbatelný počet lidí hledá finančního poradce, který dokáže vybrat, kdy na trhy naskočit a kdy z nich vystoupit.

Naneštěstí téměř vždy existuje nejméně tucet důvodů, proč jsou investice na burze rizikové a proč byste mohli být v pokušení z ní vystoupit.

Trh se pohybuje každý den, přičemž se zobchoduje přibližně třetina procenta (0,33 %) akcií. Když je více prodávajících než kupujících, tvůrci trhu posouvají cenu akcií níže. Lidé, kteří prodávají za hotovost, výrazně hýbou trhem. Čím více lidí vyskočí, tím více lidí se obává, že by možná měli také vystoupit.

Když však vystoupíte z trhů, musíte učinit dvě správná rozhodnutí: kdy vystoupit a kdy se vrátit zpět. Každé z těchto rozhodnutí musí být často učiněno během několika týdnů nebo někdy i dnů od optimálního okamžiku.

Vystoupení z trhů

Rozhodnutí o prodeji do hotovosti se často činí s přesvědčením. Náš mozek je nastaven tak, že hledá příběh a pak podle něj jedná. Vyhlídky na zisky jsou neradostné. Volby se blíží. Výnosová křivka je inverzní. Trh překročil svůj 200denní klouzavý průměr. U moci je špatná strana. Kongres ničí ekonomiku. Máme za sebou korekci o více než 12 %.

Výmluv pro opuštění kurzu je spousta.

Pohyby na akciovém trhu, ať už nahoru nebo dolů, však nemají jedinou příčinu a nelze je vysvětlit jediným příběhem. Tržní ceny jsou výsledkem nákupu nebo prodeje miliard akcií. Takový objem má miliony příčin. Jen velmi málo z těchto příčin se shoduje s daným vyprávěním, které se můžete dozvědět ze zpravodajských zdrojů nebo od finančních profesionálů.

Kromě toho je jakákoli odrazující veřejná zpráva velmi rychle započítána do ceny trhu.

Když se objeví špatná zpráva, která v investorech vyvolá strach natolik, že chtějí prodávat, někteří z nich prodávají. Jejich prodeje (nikoli špatné zprávy) posunou cenu níže. V době, kdy vidíte, že se trhy pohybují směrem dolů, všichni, kteří již prodávali, již prodali. Jsou mimo trhy. Nepohnou s trhem znovu, dokud se na trh nevrátí. Pouze pokud se noví investoři, jako jste vy, začnou bát a prodávat, mohou s ním pohnout níže.

Úplnému vystoupení z trhů říkáme „flat-lining“, protože růst vašeho portfolia se zastaví. Je to téměř vždy špatná investiční volba. Snažíme se našim klientům pomoci zůstat na trzích.

Někdy je nejlepší radou, když vám kompetentní poradce řekne, že se mýlíte, když vás ochrání před „Velkou chybou“ a postaví se jako silná opozice tváří v tvář tlaku. Může to působit neomaleně, chladně a vypočítavě, ale je to také ctnostné a ve vašem nejlepším zájmu.

Když prodáváte z trhů, utíkáte do bezpečí v době, kdy se odměna za riziko výrazně zlepšila. Pokud prodáte a zůstanete v rovině, pravděpodobně propásnete přirozené zotavení trhu, a tím se vaše osobní budoucí zotavení stane velmi obtížným.

Během krachu v roce 2008 jsme měli klienta, který neústupně žádal, abychom vše prodali a přešli na hotovost jen několik dní před dosažením dna trhu. Následující tři týdny byly nejlepšími třemi týdny, kdy se trh zotavil o 22,02 %.

Během tohoto posledního poklesu (Medvědí trh COVID-19) jsme měli klienta, který si vybral absolutní dno trhu (23. března 2020), aby se rozhodl přejít na hotovost. Řekl: „Vzhledem k náhlé nejistotě v oblasti pracovních míst mi to poskytne větší klid v nadcházejících týdnech.“

Jiný klient nechal trh zotavit se až do 12. dubna 2020 a poté vysvětlil: „Jsem si nyní stoprocentně jistý rizikem poklesu. Nechci se účastnit této horské dráhy. Prosím, vyveďte nás z trhu. Vrátíme se za několik měsíců, až budu mít pocit, že cesta vpřed je jasná.“

Ve všech těchto případech byl klient neústupný, abychom prodávali na hotovost, i když čelil mému silnému odporu. Nakonec jsou to peníze našeho klienta a jeho zodpovědnost za rozhodnutí.

Je to smutné, protože horskou dráhu, které se obává, už zažil. Strach, že trhy půjdou dolů, je již zahrnut v dnešních aktuálních cenách. Čekat na to, až se vyjasní cesta vpřed, znamená čekat na to, že oživení již nastalo.

Koneckonců přijde den, kdy všichni, kdo se bojí, budou z trhů pryč. Dno je dnem, který z akcií setřese několik posledních investorů, sníží cenu a obrátí trend zpět k trhu kupujících. Někdo bude poslední, kdo prodá za hotové, a po tomto prodeji budou ti, kteří jsou mimo trhy, litovat, že nebyli jejich součástí.

Čím níže trh klesá, tím důležitější je zůstat investorem. Zůstat na trzích je finanční opatření číslo jedna, které je třeba během poklesu trhu upřednostnit. Pokud snesete více, měli byste také rebalancovat své portfolio a přesunout část dluhopisů zpět do akcií.

Vystoupit z trhů je ta snadnější část. Dostat se zpět na trhy je velmi obtížné.

Dostat se zpět na trhy

Jakmile z trhů vystoupíte, musíte si načasovat návrat na ně.

Možná jste byli rozhodní, když jste se rozhodli vystoupit z trhů, ale budete mít mnohem méně jasno v tom, kdy byste se na ně měli vrátit.

Podnikli jste obrovský hazard se svými penězi na důchod a nyní je sázka vysoká. Přinejmenším po určitou dobu nediverzifikujete a nerozšiřujete svá aktiva. Vsadili jste je výhradně na hotovost nebo dluhopisy.

Pokud hodláte čekat, až se trhy zotaví nad bod, kdy jste z trhů vystoupili, pak jste měli prostě zůstat investovat. Vystoupit na jedné úrovni a vrátit se na vyšší úrovni je hloupost. Prodáváte nízko a nakupujete vysoko. Udělali byste lépe, kdybyste prostě zůstali investovat a nedělali nic. Čím déle zůstanete mimo trhy, tím větší je pravděpodobnost, že se trh zotaví nad bod, kde jste vystoupili, a už nikdy pod tento bod neklesne.

Vystoupili jste z trhů, protože situace vypadala špatně. Mnoho lidí si však neuvědomuje, že při cestě nahoru může situace vypadat ještě hůře než při cestě dolů. Možná jste hledali dobré zprávy, ale trh přehnaně reagoval na špatné zprávy. Trh může zažít oživení jednoduše tím, že vyčerpá špatné zprávy.

V době, kdy se zpravodajský cyklus přesune dál a vy budete připraveni reinvestovat své úspory, trh již pravděpodobně získá zpět velkou část své hodnoty. A při každém zotavení budete na základě potenciálních špatných zpráv v pokušení prodat odraz.

V roce 2008 trhy ztrácely peníze po dobu 4 týdnů a Goldman Sachs vydal výzkumnou zprávu, která varovala, že S&P 500, který je v současné době na úrovni 683, by mohl klesnout až na 400.

V roce 2008 trhy ztrácely peníze po dobu 4 týdnů a Goldman Sachs vydal výzkumnou zprávu, která varovala, že S&P 500 by mohl klesnout až na 400. Můj první klient nevěděl, že vystupuje na dně trhů. Myslel si, že chrání svůj majetek. Když uplynuly další tři týdny, bylo už pozdě.

Můj druhý klient, který vystoupil z trhů 23. března 2020, měl v úmyslu zůstat mimo trhy tři měsíce. Nabídli jsme mu návrat po měsíci a půl. Řekli, že budou nějakou dobu pokračovat na vedlejší koleji. O tři měsíce později bylo 23. června 2020 a trh vzrostl o 39,95 %. Řekli, že nejsou zcela připraveni vrátit se na trhy. Do 20. července byli v rozpacích a vzdali se našich služeb.

Můj třetí klient, který vystoupil z trhů 12. dubna 2020, nyní začíná znovu vstupovat na trhy. Jsou prvním klientem, který se dostal do roviny a který začal být skutečně ochoten znovu investovat. Dohodli se, že budou každý měsíc trochu investovat, dokud nebudou po několika měsících opět plně zainvestovaní. Jejich ochota vrátit se zpět je obdivuhodná.

Když vystoupili, index S&P 500 uzavřel na hodnotě 2 736,56 bodu. V pátek 9. října 2020 uzavřel index S&P 500 na hodnotě 3 477,14, což je o 27,06 % více než v okamžiku výstupu a o 2,90 % méně než jeho historické maximum 3 580,84 z 2. září 2020.

V určitém okamžiku v budoucnu trhy při svém dalším medvědím trhu klesnou o více než 20 %. Medvědí trhy nejsou nic neobvyklého a také se jich není třeba obávat. Doufám, že při příští volatilitě trhů budou všichni naši čtenáři a klienti ochotni zůstat na trzích.

Mám zkušenost, že většina investorů, kteří z trhů vystoupí, protože se bojí, vystoupí pozdě a zůstanou na trzích příliš dlouho.

Zvýšení agresivity na trzích

Vystoupení z trhů je samozřejmě přesný opak toho, co byste měli během poklesu trhů dělat. Nakupovat nízko a prodávat vysoko je to, co byste měli na trzích dělat. Během poklesu trhů jsou akcie ve výprodeji. Když trhy klesají, je čas nakupovat více.

Rebalancování to dělá přirozeně. V současné době je náš obchodní plán přibližně 8krát ročně nebo dvakrát za čtvrtletí. Během rebalancování se snažíme sklízet ztráty, když rebalancujeme portfolia.

U běžných portfolií jsme během růstu akcií v roce 2019 ořezávali akcie a nakupovali dluhopisy, abychom zachovali cílové alokace aktiv našich klientů. To pokračovalo až do 19. února 2020, kdy trh dosáhl nového vrcholu a uzavřel na hodnotě 3386,15. Odtud se trh vydal směrem dolů. Jednalo se o velmi krátký medvědí trh s 33 dny od vrcholu k relativnímu dnu a 148 dny zpět k novému vrcholu. Vzhledem k tomu, že klienti jsou rebalancováni v průměru každých 30 nebo 50 dní, většina našich klientů obdržela během tohoto období přibližně čtyři a půl rebalančního obchodu, přičemž alespoň jeden z nich byl blízko dna trhu.

Předpokládáme-li, že portfolio mělo cíl 75 % zhodnocení a že trhy byly při rebalancování portfolia pouze o 25 % níže, muselo by se při tomto rebalancování portfolia přesunout 5,77 % hodnoty portfolia z dluhopisů zpět do akcií, aby se obnovila 75 % alokace akcií. Když trhy nakonec získaly zpět ztracených 25 % hodnoty, portfolio by bylo přibližně o 1,56 % vyšší díky tomu, že v době, kdy trhy klesaly, bylo do trhů investováno více. Dodatečný výnos 1,56 % se může zdát malý ve srovnání s poklesem o -33,92 %, ale malé změny mají v čase velké účinky.

Přestože se specifika jednotlivých investic, investorů a rebalancování liší, princip je stejný. Obecně platí, že rebalancování přináší lepší výnos, protože přesouvá peníze do akcií, když jsou levné, a přesouvá peníze z akcií, když jsou drahé.

Proti tomu, když vystoupíte z trhů, vyrovnáte se a uzamknete ztráty. Sázíte na své schopnosti při načasování trhů, abyste nepřišli o značnou částku peněz. Tuto strategii lze provádět ve snaze snížit riziko, ale tato strategie je velmi riskantní, protože zotavení může být prudké a promeškání tohoto zotavení může mít neblahý dopad na naše finance.

Vystoupit je ta snadnější část. Nesprávné načasování návratu by mohlo mít fatální následky. Než vůbec vystupovat, raději jednoduše rebalancujte.

Foto: armin djuhic na Unsplash