Despre dotarea Colegiului: Looking back and beyond

Luna viitoare, Biroul de Investiții Williams (WIO) va publica Raportul de investiții din 2018 pentru dotarea Colegiului. Un fond de dotare este un fond comun de active financiare care este investit pentru a crește și a oferi venituri suplimentare pentru reinvestire și cheltuieli operaționale. Ceea ce diferențiază cele mai multe instituții de elită, precum Colegiul, de alte școli este o valoare remarcabil de mare a dotării per elev. De la mâncarea din sala de mese până la salariile profesorilor și ajutorul financiar, aproape jumătate din bugetul operațional al școlii este susținut de dotare. Colegiul cheltuiește aproximativ 110.000 de dolari pe student în fiecare an (în mod clar peste taxa de școlarizare plătibilă de ~70.000 de dolari), cu o parte semnificativă a corpului studențesc care beneficiază de ajutor financiar. Contul impresionant de ~2,5 miliarde de dolari al colegiului, sau 1,24 milioane de dolari per student, îi permite să se angajeze în inițiative și proiecte pe care majoritatea școlilor nu le pot face (NYU, cu un corp universitar de 25.000 de studenți, are o dotare de 4 miliarde de dolari, sau doar 150.000 de dolari per student.)

WIO, ca majoritatea dotărilor, deține o strategie pe termen lung pentru portofoliul său. În loc să investească direct în active, acesta investește în manageri care apoi investesc în active (cunoscut și ca un „fond de fonduri”). Fără presiunea performanțelor pe termen scurt, longevitatea strategiilor de investiții ale biroului, reputația școlii și relațiile personale cu efect de pârghie ale biroului de investiții au permis dotării să aibă acces la unii dintre cei mai buni manageri și firme din industrie.

O parte esențială a dotării este alocarea activelor sale. Acest lucru este esențial, deoarece fiecare clasă de active are caracteristici individuale de risc și randament și ar putea influența în mod semnificativ amploarea atât a scăderilor, cât și a creșterilor de randament. În 2017, fondul de dotare al Colegiului a investit în clase de active. Distribuția generală a fondului de dotare include o alocare de 61 % pentru acțiuni (risc mai mare), o alocare de 12 % pentru obligațiuni (risc mai mic), 11 % pentru proprietăți/active imobiliare (pe termen lung și relativ ilichide) și restul (16 %) pentru achiziții și capital de risc. Această distribuție reflectă ipoteza fondului de dotare conform căreia acțiunile ar fi depășit puternic alte clase de active în 2017, deoarece peste jumătate din fonduri sunt alocate acțiunilor și atât de puțin sunt în buyout-uri (deși ambele au avut randamente similare în 2017). Continuitatea acestui lucru în 2018 este sub semnul întrebării, deoarece distribuția alocării reflectă perspectivele colegiului cu privire la forțele macroeconomice, financiare și geopolitice și va fi dezvăluită mai târziu în acest an, odată cu publicarea raportului pentru 2018.

Aproximativ 46% din cheltuielile colegiului sunt susținute de dotare (în timp ce taxele de școlarizare contribuie la doar 36% din buget). Cu o dotare mai mică, bugetul colegiului este comprimat și devine mai dependent de surse, inclusiv de donații externe sau de rate mai mari de școlarizare.

Cum raportul pe 2018 va fi publicat luna viitoare, este important să analizăm relația dintre acțiunile biroului WIO și evenimentele din ultimul an fiscal. În 2018, am observat o volatilitate mai mare pe piețele financiare și creșterea tensiunilor economice între puterile internaționale (de exemplu, războaie comerciale). Ne așteptăm ca acest lucru să fi modificat randamentele acțiunilor fondului de investiții pentru anul 2018, deoarece este posibil ca această creștere a volatilității să fi făcut ca unii dintre managerii fondului să nu mai fie pe drumul cel bun. Pe termen lung, biroul fondului de dotare trebuie să ia în considerare efectele războiului comercial și ale escaladării tensiunilor politice dintre Statele Unite și China. În cele din urmă, mediul ratelor dobânzilor a afectat și va continua să afecteze randamentele fondului de dotare (pe măsură ce ratele dobânzilor cresc, este posibil să urmeze o scădere a prețului acțiunilor, cu excepția cazului în care portofoliul este reechilibrat). Ar fi trebuit să se ia în considerare politica internă, inclusiv reducerile fiscale și efectele acestora asupra prețurilor activelor.

Plecând de la strategia pe termen lung a fondului de dotare, WIO nu a făcut multe schimbări semnificative în alocarea activelor de la un an la altul (în raportul din 2017, WIO evidențiază o schimbare de doar două procente în distribuția alocării activelor lor). Considerăm că strategia biroului de investiții nu este suficient de precaută sau flexibilă – pe măsură ce forțele menționate mai sus continuă să modeleze piețele, WIO ar fi trebuit să ia măsuri adecvate pentru a proteja fondurile pe care le gestionează, ținând cont în același timp de dependența bugetului și de succesul studenților de performanța sa constantă și cu randament ridicat. Publicarea, luna viitoare, a raportului din 2018 al College Investment Office ar trebui să răspundă la unele dintre aceste întrebări și preocupări.

Aveți o întrebare sau o îngrijorare cu privire la dotarea Williams? Trimiteți-ne un e-mail la și

Osamah Qatanani ’21 este un viitor major de economie politică din Paterson N.J. David Shakirov ’22 este din Fort Lee N.J. Majorul său este nehotărât.