EV Empresa Com Quase Nenhum Posto de Receita 3,000% Ganho em 8 Meses

(Bloomberg) — Não há nada sobre as finanças da Blink Charging Co. Nunca teve um lucro anual nos seus 11 anos de história; avisou no ano passado que poderia ir à falência; está perdendo quota de mercado, puxa receitas anémicas e tem passado pela gestão nos últimos anos. Os investidores têm oferecido 3.000% das acções da Blink nos últimos oito meses. Apenas sete ações – de cerca de 2.700 que valem pelo menos US$ 1 bilhão – subiram mais ao longo desse tempo. A razão: a Blink é uma empresa de energia verde, proprietária e operadora de estações de carregamento que alimentam veículos elétricos. E se os investidores estão certos de uma coisa na mania que está varrendo os mercados financeiros, é que as empresas verdes não podem falhar, devem ter investimentos do futuro. Com um valor de mercado hoje de 2,3 bilhões de dólares, sua taxa de valor das empresas em relação às vendas – uma métrica comum para avaliar se uma ação está supervalorizada – explodiu para 493. Para algum contexto, na Tesla Inc. — a querida do mundo EV e uma empresa com uma valorização muito rica em si — esse número é de apenas 25. “Tudo nisso está errado”, disse Andrew Left, o fundador da Citron Research. “A Citron foi uma das poucas empresas que apostou contra a Blink no ano passado, colocando em negócios de venda a descoberto que compensariam se o preço das ações caísse. É uma das várias apostas contra as ações favorecidas pela multidão de investimentos do varejo que foram contra a Citron – com a GameStop Corp. sendo a mais destacada – e levou a Left a declarar em 29 de janeiro que a empresa estava abandonando suas pesquisas sobre metas de vendas a descoberto. Para os vendedores a descoberto, uma das coisas que mais alarmou é que vários números ligados à Blink, incluindo o CEO e Chairman Michael Farkas, estavam ligados a empresas que violaram os regulamentos de valores mobiliários anos atrás. “Houve e sempre haverá opositores”, disse Farkas em um e-mail. “Quando eu fundei o negócio, os opositores questionaram se a mudança para EV era real. Agora, à medida que o valor do nosso negócio cresce, os opositores tendem a ser os vendedores a descoberto.” Veja também: Bloomberg Intelligence’s Environmental, Social, and Corporate Governance DashboardNa CrosshairsFazer dinheiro a cobrar é, historicamente, uma proposta perdida. Em teoria, um modelo como o da Blink, que envolve tanto a venda de equipamentos quanto a cobrança de taxas de uso, pode se tornar consistentemente lucrativo à medida que o suporte governamental acelera a adoção do EV. Mas ninguém ainda o fez. “Este mercado ainda é muito pequeno e em estágio inicial”, disse Pavel Molchanov, um analista da Raymond James & Associates. “Levará tempo para que as economias de escala se materializem”. Mesmo pelos padrões bastante indulgentes da indústria, a receita da Blink é escassa, totalizando um total estimado de US$ 5,5 milhões em 2020. A ChargePoint Inc., que anunciou planos de abrir seu capital através de uma empresa de aquisição de propósito especial no ano passado, gerou US$144,5 milhões em receita em 2020, de acordo com um arquivamento em janeiro. A EVgo Services LLC, que está se aproximando de um negócio semelhante para se tornar pública através de uma SPAC, tem uma rede de cobrança menor que a Blink, mas mais que o dobro das vendas – um valor estimado de US$ 14 milhões em 2020. Apesar dos números de receita extremamente diferentes, as três empresas têm um valor empresarial entre US$ 2,1 bilhões e US$ 2,4 bilhões.Blink advertiu em um arquivamento de maio que suas finanças “levantam dúvidas substanciais sobre a capacidade da empresa de continuar como uma empresa em funcionamento dentro de um ano”, uma divulgação obrigatória quando uma empresa não tem dinheiro suficiente em caixa para 18 meses de despesas”. Os preços das ações das empresas no espaço não são”, disse Erik Gordon, professor assistente da Ross School of Business da Universidade de Michigan. “O boom das empresas dot-com produziu algumas empresas reais, mas a maioria das empresas dot-com sobrevalorizadas foram péssimos investimentos”. O boom eléctrico vai ser a mesma história. Algumas grandes empresas serão construídas, mas a maioria dos investidores que perseguem empresas de preço insano chorarão”. Ainda assim, o recente boom do mercado deu novo fôlego à Blink, permitindo-lhe angariar 232,1 milhões de dólares através de uma oferta de acções em Janeiro. A Roth Capital Partners recomendou na sexta-feira a compra das ações, dando-lhe um preço-alvo de US $ 67, 26% acima do nível atual. As ações foram negociadas 1,6% mais altas às 13h41 em Nova York, na segunda-feira, depois de subir tanto quanto 8,8%.As perspectivas da empresa dependem do crescimento exponencial do EV, e Farkas em janeiro discutiu planos para implantar cerca de 250.000 carregadores “nos próximos anos” e, muitas vezes, sobre a capacidade da empresa de gerar receitas recorrentes a partir de sua rede. Atualmente, a empresa diz ter 6.944 estações de carregamento em sua rede. Um mapa interno da frota pública da Blink lista cerca de 3.700 estações disponíveis nos EUA. Em contraste, o ChargePoint possui uma rede global pública e privada de carregamento que é mais de 15 vezes maior. Ao contrário de alguns de seus concorrentes, o modelo de receita da Blink depende em parte de aumentar as taxas de utilização, que por enquanto permanecem nos “dígitos baixos”, muito escassos para gerar receita significativa, disse Farkas durante uma chamada de lucros em novembro. Ele disse à Bloomberg que o uso aumentará à medida que os EVs se tornarem mais populares. Para a maioria dos carregadores em operação agora, a utilização provavelmente deve chegar a 10%-15% para atingir o break even, embora a rentabilidade dependa de muitos outros fatores, como o modelo de negócios de uma empresa, taxas de eletricidade e custos de capital, de acordo com o Associado Sênior da BloombergNEF Ryan Fisher.A Blink foi um dos primeiros líderes de mercado entre as empresas de tarifação, mas perdeu a liderança e agora controla cerca de 4% do setor no Nível 2 de tarifação pública, disse Nick Nigro, fundador da Atlas Public Policy, uma empresa de consultoria e política de carros elétricos. A Blink também reconheceu “fraquezas materiais” em seus relatórios financeiros, divulgados nos arquivos da U.S. Securities and Exchange Commission, que datam de 2011. A empresa diz ter contratado um consultor de contabilidade para rever seus controles e está fazendo as mudanças necessárias. A colorida história de origem da Origin StoryBlink tem sido um alvo principal dos vendedores de veículos de pequeno porte. Ela remonta a 2006, quando formou a empresa New Image Concepts Inc. para fornecer serviços de consultoria pessoal “top-drawer” relacionados a grooming, guarda-roupa e entretenimento, de acordo com um arquivamento da SEC. Farkas ingressou na empresa como CEO em 2010, após trabalhar como corretor e investir em empresas como a Skyway Communications Holding Corp., que a SEC considerou um “pump-and-dump scheme” durante os anos em que Farkas detinha ações. (Farkas disse que era um investidor passivo, não tinha conhecimento de nenhum delito e “não tinha nenhum envolvimento em nenhuma capacidade nas atividades da Skyway”)Em 2013, Farkas supervisionou a compra de US$ 3,3 milhões da Ecotality falida da Car Charging, que tinha recebido mais de US$ 100 milhões em subsídios do Departamento de Energia dos EUA para instalar carregadores em todo o país. Mais tarde, a empresa mudou seu nome para Blink. Desde então, a Blink tem sido atormentada pela rotatividade de executivos, com três dos cinco membros da diretoria saindo entre novembro de 2018 e novembro de 2019. A empresa tem dois diretores financeiros e três diretores de operações desde 2017. Um ex-COO, James Christodoulou, foi demitido em março de 2020. Ele processou a empresa, acusando-a de potenciais violações de valores mobiliários, e chegou a um acordo com a Blink, que negou qualquer ato ilícito, por US$ 400.000 em outubro. O financiador Justin Keener, um dos maiores acionistas da Blink, cujo capital ajudou na listagem da empresa em 2018, Nasdaq, e a empresa que ele operava foram acusados no ano passado por não se registrarem como corretores de valores mobiliários, ao mesmo tempo em que supostamente venderam bilhões de ações de centavos sem relação com a Blink. Ele disse que desde então se alienou da Blink e agora possui “um número relativamente pequeno de ações ordinárias” como resultado de um acordo de disputa de mandado com a empresa. Keener nega as alegações da SEC.Farkas disse à Bloomberg que cortou todos os laços com Keener, não tinha conhecimento de qualquer investigação em curso enquanto eles trabalhavam juntos e não tinha conhecimento de qualquer ato ilícito por parte de Keener.O aumento das ações trouxe um ganho para Farkas, o maior acionista da Blink. No dia 12 de janeiro, depois que as ações se recuperaram, ele vendeu 22 milhões de dólares de ações, de acordo com dados da Bloomberg. A remuneração total de Farkas, incluindo a premiação de ações, totalizou US$ 6,5 milhões entre 2016 e 2019, o equivalente a mais da metade da receita da empresa. Em sua remuneração de 2018 foram incluídos $394.466 em comissões ao Farkas Group Inc., uma entidade terceira que ele controlava e que a Blink contratou para instalar carregadores. Farkas disse que a sua compensação é justificada dado que ele investiu pessoalmente na formação da empresa e recebeu durante muitos anos acções em vez do salário. Mais recentemente, o membro do conselho da Blink, Donald Engel, seguiu a liderança do CEO.Ele vendeu mais de $18 milhões de ações durante as últimas duas semanas.(Atualiza o preço das ações no 15º parágrafo e adiciona o gráfico BNEF depois do 19º.)Para mais artigos como este, visite-nos em bloomberg.comSubscribe agora para ficar à frente com a fonte de notícias de negócios mais confiável.©2021 Bloomberg L.P.