Waarom is de dollar zo machtig?
Je kent dit als de U.S. dollar. Het is de officiële munteenheid van de Verenigde Staten en hun gebiedsdelen, maar ook sommige andere landen gebruiken de dollar als hun officiële munteenheid. De Amerikaanse dollar staat bekend als de reservevaluta van de wereld. Hoe is deze zo machtig geworden?
Meer dan 1,8 biljoen dollar aan Amerikaans geld is nu wereldwijd in omloop, en men denkt dat tweederde van de biljetten van 100 dollar en bijna de helft van de biljetten van 50 dollar buiten de VS worden aangehouden. De Amerikaanse dollar is de facto de wereldvaluta, wat betekent dat hij door veel regeringen in reserve wordt gehouden en dat de meeste mensen en bedrijven erop vertrouwen voor de internationale handel. Zelfs toen de coronavirus pandemie een ravage aanrichtte op de wereldmarkten en voor triljoenen dollars aan activa wegvaagde, werd de Amerikaanse dollar niet beïnvloed door de onrust. Op een bepaald moment steeg hij met 4% ten opzichte van een mandje van belangrijke valuta’s, namelijk de euro, het pond, de yen, de Canadese dollar, de Zwitserse frank en de Zweedse kroon. Waarom zagen we deze waardestijging van de Amerikaanse dollar?
De dollar is sterk vanwege de Amerikaanse economie en omdat mensen dollars en de veiligheid van de Amerikaanse dollar willen vasthouden. In tijden van onzekerheid vluchten beleggers naar wat bekend staat als veilige havens, beleggingen waarvan verwacht wordt dat ze hun waarde behouden tijdens marktturbulentie. En u raadt het al, de Amerikaanse munt wordt als zodanig gezien. Waarom? Wel, ze is afkomstig van de grootste economie ter wereld, de Verenigde Staten, die over het algemeen politiek en economisch stabiel is. En hoewel u er vrij zeker van kunt zijn dat de waarde van de Amerikaanse dollar zal schommelen, zal hij waarschijnlijk niet instorten zoals de Turkse Lira of de Argentijnse Peso. Al die vraag naar de dollar kan in tijden van economische crisis tekorten veroorzaken, wat het grotere probleem alleen maar verergert. De centrale bank van Amerika, de Federal Reserve, is verantwoordelijk voor de uitgifte van de munt en neemt extra maatregelen om te voorkomen dat er krapte ontstaat wanneer er een stormloop is op de greenback. Tijdens de financiële crisis en de coronaviruscrisis heeft zij bijvoorbeeld veel ‘swap lines’ opgezet met andere grote centrale banken, om ervoor te zorgen dat er genoeg geld beschikbaar is voor investeringen en uitgaven. Dit helpt de valutamarkten te stabiliseren wanneer het verlangen naar de Amerikaanse dollar sterk toeneemt. Hoe is de Amerikaanse dollar eigenlijk de belangrijkste reservevaluta van de wereld geworden?
Welnu, lange tijd waren de ontwikkelde economieën hun valuta’s aan goud gebonden. Maar tijdens de eerste wereldoorlog verlieten veel van deze landen deze goudstandaard en begonnen in plaats daarvan hun militaire uitgaven met papiergeld te betalen. Uiteindelijk werd de Amerikaanse dollar, die nog steeds aan goud was gekoppeld, het Britse pond voorbijgestreefd en werd het de belangrijkste reservemunt ter wereld. Tijdens de Tweede Wereldoorlog verkochten de Verenigde Staten wapens en voorraden aan veel van hun bondgenoten en incasseerden hun betalingen in goud. Tegen 1947 hadden de VS 70% van de goudreserves van de wereld verzameld, waardoor andere naties enorm in het nadeel waren. Om dit en andere financiële problemen op te lossen, kwamen 44 geallieerde landen in 1944 bijeen in Bretton Woods, New Hampshire. Daar besloten zij dat de munteenheden van de wereld gekoppeld zouden worden aan de Amerikaanse dollar, die op zijn beurt gekoppeld werd aan goud. Toen de centrale banken in de loop der tijd hun reserves begonnen op te bouwen, werden deze dollars ingewisseld voor goud, waardoor de voorraad van de VS slonk en er bezorgdheid ontstond over de stabiliteit van de VS-dollar. In 1971 schokte de Amerikaanse president Richard Nixon de wereld toen hij de dollar loskoppelde van goud. Vanaf dat moment ontstonden er vrij zwevende wisselkoersen, wat betekent dat wisselkoersen niet langer aan goud werden gekoppeld, maar door de marktkrachten werden bepaald. Ondanks perioden van marktvolatiliteit en de inflatie die daarop volgde, is de Amerikaanse dollar de reservevaluta van de wereld gebleven. Alleen al door zijn volume en Amerika’s efficiënte banksysteem waren de biljetten gemakkelijker en goedkoper te verhandelen dan andere valuta’s.
Heden ten dage geschiedt het overgrote deel van de deviezentransacties in Amerikaanse dollars en komen geen andere valuta’s daarbij in de buurt. In de afgelopen decennia zijn de VS er zelfs van beschuldigd hun munt te “bewapenen” voor strategische en geopolitieke invloed. Een voorbeeld dat door critici wordt aangehaald, zijn de sancties van de regering Trump tegen Noord-Korea en Iran, die onder meer inhielden dat zij de dollar niet meer mochten gebruiken in hun handel. Sommige economieën zijn zo afhankelijk van de Amerikaanse biljetten, dat ze zelfs algemeen gebruikt worden bij dagelijkse transacties. Bij geldautomaten in Cambodja kunt u de greenback uit de automaten halen. Op wereldschaal worden grondstoffen zoals metalen, energie en landbouwgoederen meestal in US-dollars verhandeld. Het aantal transacties dat dagelijks op deze manier plaatsvindt, is veel geld dat de buitenlandse economieën binnenkomt. Dus we hebben vastgesteld dat de Amerikaanse dollar stabiel is.
Maar u zou kunnen denken, hoe zit het met andere valuta’s die ook stabiel zijn, zoals de Zwitserse frank of de Singaporese dollar, die beide ook uit politiek en economisch stabiele landen komen.
En ja, hoewel dat terechte opmerkingen zijn, is de waarheid dat deze landen gewoon veel minder invloed en economische macht hebben. Zwitserland heeft slechts 8 miljoen inwoners, terwijl de VS meer dan 332 miljoen inwoners telt. Kijk maar naar de deviezenreserves van de centrale banken wereldwijd. Het grootste deel van de valutareserves bestaat uit Amerikaanse dollars, maar de euro is goed voor bijna 21%, de Japanse yen voor bijna 6% en het pond sterling voor bijna 5%. Zou een van deze andere valuta’s de dollar kunnen laten renderen?
Al jaren gaan er stemmen op voor een alternatieve reservevaluta, van landen als China en Rusland tot intergouvernementele organisaties als de Verenigde Naties. In de afgelopen jaren hebben sommige centrale banken de Chinese yuan aan hun reserves toegevoegd.
De wolk van Amerikaanse sancties heeft ook de wens van sommige landen aangewakkerd om de in dollar uitgedrukte handel te omzeilen. In 2018 schreef de Duitse minister van Buitenlandse Zaken in een opiniestuk dat het “essentieel is dat we de Europese autonomie versterken door betalingskanalen op te zetten die onafhankelijk zijn van de VS”. En sommigen hopen dat de toekomstige reservemunt van de wereld helemaal niet gebonden zal zijn aan een nationale regering. Zij zien cryptocurrencies, zoals bitcoin, de dollar uiteindelijk van de troon stoten. Maar zelfs dan zou een verandering in de kracht van de Amerikaanse dollar zeker niet van de ene op de andere dag gebeuren. Ondanks de roep om een alternatieve reservevaluta, is het nog steeds moeilijk voor te stellen dat een land op korte termijn de mantel van de VS als wereldvaluta kan overnemen.
Bedankt voor het lezen.