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Courtesy of United for Respect

The American Investment Council (AIC) は最近、アーンスト・アンド・ヤングのパートナーとして、米国におけるプライベートエクイティの貢献について報告書を作成しました。この報告書は、米国経済に対するプライベート・エクイティの貢献について記述したものです。 報告書の主な発見の1つは、「米国のプライベート・エクイティ・セクターは、何百万人もの労働者に雇用と収益を提供している」というものです。 全体として、2018年、米国のプライベート・エクイティ・セクターは880万人の労働者を直接雇用し、6000億ドルの賃金と給付金を得ている。 米国のプライベート・エクイティ・セクターの平均的な労働者は、2018年に約71,000ドルの賃金と給付金を得ている。 フルタイム労働者の場合、これは1時間あたり約36ドルである」

ただ、その一つの知見において、量的・質的な欠点があるのです。 プライベート・エクイティが支援する企業は、既存の従業員がいる企業を買い取る。 プライベート・エクイティ企業は雇用の創出者ではない。 実際、プライベート・エクイティ・ファームは大きな失業を引き起こしている。 数週間前に書いたように、ハーバード大学とシカゴ大学の経済学者が、プライベート・エクイティが企業を買収した場合、買収後の最初の2年間で、プライベート・エクイティの支援を受けた企業の雇用が4％以上減少することを発見している。 また、「プライベート・エクイティの経済効果」という研究論文では、プライベート・エクイティ企業が多数の従業員を抱える大規模な上場企業を買収した場合、雇用減少ははるかに深刻で、最初の2年間で約13％もの雇用が減少すると記述されています。 経済政策研究センターのアイリーン・アップルバウム共同ディレクターは、「もしあなたがプライベート・エクイティ企業に買収された会社の従業員なら、これはあなたにとって重要な数字であり、あなたやあなたの同僚の何人かが仕事を失う可能性である」と的確に指摘している。”

Economic and Policy Research

CEPR

奇しくもこの調査は平均賃金と手当について報告しており、中央値では無い。 “業界平均 “には、時間給の従業員とともに、PE所有企業のCEOやトップマネジャーの収入も含まれている。

プライベート・エクイティの専門家がコスト削減戦略を宣伝するとき、コスト削減とは人々を解雇し、彼らの生活を奪うことだと言及しないことがあまりに多いのです。 プライベート・エクイティの幹部は、トイザラスの元従業員でノースカロライナ州在住のアン・マリー・ラインハート＝スミス氏に話を聞けば、多くを学ぶことができるはずです。 「借りたお金で会社を買収することは、雇用や経済を支えることにはならない。 2005年のバイアウトの後、プライベート・エクイティがトイザらスに行った削減を、私は直接見てきました。 彼らは私たちから正社員の地位、労働時間、福利厚生を奪い、私たちにもっと多くの仕事をさせたのです」。 現在、United For Respectのリーダーであるラインハート＝スミスは、「結局、私はキャリアと退職金、そして29年かけて築いた経済的安定を失いました」と悲しげに語った。 店を閉めてから1年半たった今でも、60歳の私は正社員の仕事を見つけることができない。 ウォール街には、背中をポンと叩くのではなく、説明責任が必要なのです。”

Financial Reform

Americans for Financial Reformのポリシーディレクター、マーカス・スタンレー氏によれば、American Investment CouncilとErnst and Youngの調査は「単にプライベートエクイティは大きく、多くの企業を所有していると記録しており、誰も異論はなく問題ではない」のだそうです。 本当の問題は、賃金やサービスを削減し、過剰な負債を作り、価値を流出させるプライベート・エクイティの手法によって、それらの企業や労働者、顧客にもたらされる損害である」というスタンレー氏の意見に、私も同意します。 この研究は、このようなことが起こるという十分な証拠を単に無視している。 スタンレーは、上下両院の民主党が共同提出した「ウォール街略奪阻止法案」を支持すると言った。なぜなら、この法案は、「プライベート・エクイティ企業によるこれらの行為を阻止するように作られており、PE所有の企業の労働者に利益をもたらすものだからである。”

Private-Equity Backed Distressed Rated Companies

Buyouts Insider

将来のレイオフの可能性として注目すべき企業は、最近債務支払いがデフォルトしたプライベート・エクイティー・バックの企業や、信用格付けで苦境に立っている企業である。 今年は、14社のプライベート・エクイティ・バックの格付け企業がデフォルトに陥りました。 最も多いのは小売業だ

2019 Private-Equity Backed Defaulted Firms

Buyouts Insider

*Selective Default: SD」は、債務者が特定の銘柄や債務クラスについて選択的にデフォルトしたが、他の銘柄や債務クラスについては適時に支払い義務を果たし続けるとS&P Global Ratingsが判断した場合に付与される格付です。

PEが支援するディストレスト格付け会社（格付けがB-以下で、見通しもネガティブな会社）は、昨年から30％近く上昇した。 消費財と工業は、PEが支援する企業の中で、ディストレスト格付けの企業が大半を占めています。 これらのディストレスト格付けの企業は、債務返済のためのコスト削減の可能性があり、つまり人々が職を失う危険性があるため、要注意企業である。 デフォルトを避けるために、これらの不良債権化したプライベート・エクイティに支援された企業は、債務を返済するために従業員を解雇するよう圧力をかけられる可能性が高い。 企業の幹部は、債務不履行に陥れば、今後、債券を発行したり融資を受けたりすることが非常に難しく、コストがかかることを知っているのです。

Private-Equity Backed Distressed Rated Companies

Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service and Buyouts; ratings are current as of Oct 7, 2019.3.

2019年1月1日以降、ムーディーズ・インベスターズ・サービスまたはスタンダード&プアーズのいずれかによるLBO支援企業の債務に対する格付けアクションを一部掲載しています

プライベート・エクイティバックアップの不良債権の格付け企業

ソース：Private Equity Backed Distressed Rated Companies スタンダード&プアーズ、ムーディーズ・インベスターズ・サービス、バイアウト、格付けは2019年10月7日時点

ラインハート・スミスは60歳。 政策立案者が職を失った人の再雇用に力を入れていない国で、50歳以下が大半を占めるプライベート・エクイティの専門家たちが、60歳の失業者の気持ちを理解できるのだろうかと思う。 もし、解雇した人を再教育するプライベート・エクイティ・ファームを知っている人がいたら教えてほしい。

注：最近、私は、プライベート・エクイティによる拘置所や民間刑務所への投資と、その激しい利回り追求がいかにアメリカ人に悪影響を与えているかについて、かなりの時間を割いて調査・執筆しています

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