employé

Courtesy of United for Respect

L’American Investment Council (AIC), un lobby du capital-investissement, s’est récemment associé à Ernst and Young pour rédiger un rapport qui décrit les contributions du capital-investissement à l’économie américaine.américaine. L’une des principales conclusions du rapport est que « le secteur américain du capital-investissement fournit des emplois et des revenus à des millions de travailleurs. Dans l’ensemble, en 2018, le secteur américain du capital-investissement a employé directement 8,8 millions de travailleurs, gagnant 600 milliards de dollars en salaires et avantages sociaux. Le travailleur moyen du secteur américain du capital-investissement a gagné environ 71 000 dollars en salaires et avantages sociaux en 2018. Pour un travailleur à temps plein, cela représente environ 36 dollars de l’heure. »

Juste dans ce seul constat, il y a des lacunes quantitatives et qualitatives. Les entreprises soutenues par le capital-investissement rachètent des entreprises avec des employés existants. Les sociétés de capital-investissement ne sont pas des créateurs d’emplois. En fait, les sociétés de capital-investissement sont à l’origine d’un chômage important. Comme je l’ai écrit il y a quelques semaines, des économistes de l’Université de Harvard et de l’Université de Chicago ont constaté que lorsque des sociétés de capital-investissement rachètent des entreprises, l’emploi dans ces sociétés diminue de plus de 4 % au cours des deux premières années suivant le rachat. Le document de recherche intitulé « The Economic Effects of Private Equity » décrit également que lorsque les sociétés de capital-investissement rachètent de grandes entreprises cotées en bourse comptant de nombreux employés, les pertes d’emploi sont bien pires, avec une diminution d’environ 13 % des emplois au cours des deux premières années. Eileen Applebaum, codirectrice du Center for Economic and Policy Research souligne à juste titre que « si vous êtes un travailleur dans une entreprise qui a été acquise par une société de capital-investissement, ce sont les chiffres qui comptent pour vous – la probabilité que vous ou certains de vos collègues perdent leur emploi. »

Recherche économique et politique

CEPR

Oddly, cette étude a fait état des salaires et avantages moyens et non de la médiane. « Les moyennes de l’industrie comprennent les revenus des PDG et des cadres supérieurs des entreprises détenues par le PE ainsi que leurs employés horaires. Cela ignore les énormes disparités de rémunération entre les travailleurs de différentes professions », a expliqué Applebaum.

Trop souvent, lorsque les professionnels du capital-investissement vantent leurs stratégies de réduction des coûts, ils ne mentionnent pas que la réduction des coûts signifie licencier les gens et leur ôter leur gagne-pain. Les dirigeants de fonds d’investissement privés auraient beaucoup à apprendre en parlant à Ann Marie Reinhart-Smith, une résidente de Caroline du Nord qui est une ancienne employée de Toys « R » Us. « Racheter une entreprise avec de l’argent emprunté ne soutient pas les emplois ni notre économie. J’ai vu de mes propres yeux les coupes opérées par les fonds privés dans Toys « R » Us après le rachat de 2005. Ils ont supprimé nos postes à temps plein, nos heures de travail et nos avantages sociaux, et nous ont obligés à assumer davantage de travail. » Reinhart-Smith, qui est maintenant un leader de United For Respect, a déclaré avec tristesse : « Au final, j’ai perdu ma carrière, ma retraite et ma stabilité financière que j’ai mis 29 ans à construire. À l’âge de 60 ans, je ne suis toujours pas en mesure de trouver un emploi à temps plein 18 mois après la fermeture de mon magasin. Wall Street a besoin de responsabilité, pas d’une tape dans le dos. »

Réforme financière

Américains pour la réforme financière

Selon Marcus Stanley, directeur politique d’Americans for Financial Reform, l’étude de l’American Investment Council et d’Ernst and Young « documente simplement que le capital-investissement est important et possède de nombreuses entreprises, ce que personne ne conteste et qui n’est pas le problème. » Je suis d’accord avec Stanley pour dire que le véritable problème « est le préjudice causé à ces entreprises, à leurs travailleurs et à leurs clients par les pratiques des fonds de capital-investissement qui réduisent les salaires et les services, créent des dettes excessives et réduisent la valeur. L’étude ignore tout simplement les nombreuses preuves que cela se produit ». Stanley m’a dit qu’il soutenait le Stop Wall Street Looting Act, un projet de loi coparrainé par les démocrates de la Chambre et du Sénat, parce qu’il « est conçu pour empêcher ces pratiques par les sociétés de capital-investissement et qui bénéficiera aux travailleurs des entreprises appartenant au PE. »

Sociétés cotées en difficulté soutenues par le capital-investissement

Buyouts Insider

Les entreprises à regarder pour les futurs licenciements potentiels sont les sociétés soutenues par le capital-investissement, qui ont récemment fait défaut sur le paiement de leur dette, et celles dont la cote de crédit est en difficulté. Cette année, 14 entreprises financées par des capitaux privés ont fait défaut. Le plus grand nombre se trouve dans le secteur du commerce de détail.

2019 Private-Equity Backed Defaulted Firms

Buyouts Insider

*Défaut sélectif : Une note ‘SD’ est attribuée lorsque S&P Global Ratings estime que le débiteur a fait défaut de manière sélective sur une émission ou une catégorie d’obligations spécifique mais qu’il continuera à remplir ses obligations de paiement sur d’autres émissions ou catégories d’obligations en temps voulu.

Les sociétés de notation en difficulté soutenues par les PE, celles qui sont notées B- ou moins et qui ont également une perspective négative, ont augmenté de près de 30% depuis l’année dernière. Les produits de consommation et les produits industriels constituent la majorité des sociétés soutenues par le PE qui ont une notation en détresse. Ces entreprises en difficulté sont celles qu’il faut surveiller pour déceler une éventuelle réduction des coûts afin d’assurer le service de la dette, c’est-à-dire que des personnes risquent de perdre leur emploi. Pour éviter de se retrouver en défaut de paiement, ces entreprises en difficulté soutenues par le capital-investissement sont susceptibles de subir des pressions pour licencier des employés afin d’assurer le service de leur dette. Les dirigeants des entreprises savent que si elles font défaut sur leur dette, il leur sera très difficile et coûteux d’émettre des dettes ou d’obtenir des prêts à l’avenir.

Sociétés cotées en difficulté soutenues par des capitaux privés

Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service et Buyouts ; les notations sont à jour au 7 octobre 2019.

Le tableau énumère les actions de notation sélectionnées sur la dette d’une entreprise soutenue par un LBO par Moody’s Investors Service ou Standard & Poor’s depuis le 1er janvier 2019

Sociétés cotées en difficulté soutenues par des capitaux privés

Source : Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service et Buyouts ; les notations sont à jour au 7 octobre 2019

Reinhart-Smith a 60 ans. Je me demande si les professionnels du capital-investissement, dont la grande majorité a moins de 50 ans, pourraient éventuellement comprendre ce que cela doit être d’être un chômeur de 60 ans, dans un pays où les décideurs politiques ne se sont pas concentrés sur le réoutillage des personnes qui perdent leur emploi. Si quelqu’un connaît une société de capital-investissement qui reconvertit les personnes qu’elle licencie, faites-le moi savoir. J’aimerais certainement transmettre cette information aux milliers de personnes qui ont perdu leur emploi dans des entreprises soutenues par le capital-investissement.

Note : Récemment, j’ai consacré une quantité importante de temps à la recherche et à l’écriture sur les investissements du capital-investissement dans les centres de détention et les prisons privées et sur la façon dont leur chasse intense au rendement a eu un impact négatif sur les Américains.

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