Un número importante de personas busca un asesor financiero que pueda elegir cuándo entrar y salir de los mercados.

Desgraciadamente, casi siempre hay al menos una docena de razones por las que las inversiones bursátiles son arriesgadas y usted podría verse tentado a retirarse.

El mercado se mueve cada día con alrededor de un tercio del uno por ciento (0,33%) de las acciones que se negocian. Cuando hay más vendedores que compradores, los creadores de mercado hacen bajar el precio de las acciones. Las personas que venden para cobrar mueven los mercados de forma significativa. Cuantas más personas salgan, más gente temerá que tal vez deba salir también.

Pero cuando se sale de los mercados, hay dos decisiones que deben ser correctas: cuándo salir y cuándo volver a entrar. Cada decisión debe tomarse a menudo a unas semanas o a veces a unos días del momento óptimo.

Salir de los mercados

La decisión de vender al contado suele tomarse con convicción. Nuestros cerebros están cableados para buscar una narrativa y luego actuar en consecuencia. Las perspectivas de beneficios son desalentadoras. Las elecciones se avecinan. La curva de rendimiento está invertida. El mercado ha cruzado su media móvil de 200 días. El partido equivocado está en el poder. El Congreso está arruinando la economía. Hemos tenido una corrección de más del 12%.

Las excusas para abandonar el rumbo son abundantes.

Sin embargo, los movimientos en el mercado de valores, hacia arriba o hacia abajo, no tienen una sola causa y no pueden ser explicados por una sola narrativa. Los precios del mercado son el resultado de la compra o venta de miles de millones de acciones. Ese volumen tiene millones de causas. Muy pocas de esas causas coinciden con una narrativa determinada que pueda escucharse a través de las fuentes de noticias o de los profesionales financieros.

Además, cualquier noticia pública desalentadora tiene un precio muy rápido en el mercado.

Cuando salen malas noticias que hacen que los inversores tengan el suficiente miedo como para querer vender, algunos de ellos venden. Sus ventas (no las malas noticias) hacen bajar el precio. Para cuando se ve que los mercados se mueven a la baja, todos los que han vendido ya han vendido. Están fuera de los mercados. No moverán el mercado de nuevo hasta que vuelvan a entrar en él. Es sólo si los nuevos inversores, como usted, tienen miedo y venden lo que podría moverlo a la baja.

Llamamos a salir de los mercados por completo «flat-lining» ya que el crecimiento de su cartera se detiene. Casi siempre es una mala elección de inversión. Intentamos ayudar a nuestros clientes a permanecer en los mercados.

A veces el mejor consejo es cuando un asesor competente te dice que estás equivocado, cuando te protege del «Gran Error» y se mantiene como una fuerte oposición ante la presión. Puede parecer contundente, frío y calculado, pero también es virtuoso y beneficioso para usted.

Cuando usted vende fuera de los mercados, está huyendo hacia la seguridad en un momento en que la recompensa por el riesgo ha mejorado significativamente. Si vende y se mantiene en línea recta, es probable que se pierda la recuperación natural del mercado y, por lo tanto, su propia recuperación personal futura se vuelve muy difícil.

Durante el Crash de 2008, tuvimos un cliente que se empeñó en que vendiéramos todo y pasáramos al efectivo justo días antes de que el mercado tocara fondo. Las tres semanas siguientes fueron las mejores, ya que el mercado se recuperó un 22,02%.

Durante esta última caída (el mercado bajista COVID-19), tuvimos un cliente que eligió el fondo absoluto del mercado (23 de marzo de 2020) para decidir pasar al efectivo. Dijo: «Con la repentina incertidumbre en el panorama laboral, esto me dará mayor tranquilidad en las próximas semanas».

Otro cliente dejó que el mercado se recuperara hasta el 12 de abril de 2020 y luego explicó: «Estoy 100% seguro del riesgo a la baja en este momento. No quiero participar en esa montaña rusa. Por favor, sáquenos del mercado. Volveremos dentro de unos meses cuando sienta que el camino a seguir está claro»

En todos estos casos, el cliente se mostraba inflexible a la hora de vender al contado, incluso ante mi fuerte resistencia. Al fin y al cabo, es el dinero y la responsabilidad de nuestro cliente el que debe tomar la decisión.

Es triste porque la montaña rusa que se teme ya se ha vivido. El miedo a que los mercados bajen ya está incluido en los precios actuales. Esperar a que se aclare el camino a seguir significa esperar a que la recuperación ya se haya producido.

Al final, llegará el día en que todos los temerosos estén fuera de los mercados. El fondo es el día que sacude a los últimos inversores de las acciones, bajando el precio y volviendo la marea hacia un mercado de compradores. Alguien será la última persona en vender al contado, y después de esa venta los que estén fuera de los mercados se arrepentirán de no haber formado parte de ellos.

Cuanto más baje el mercado más importante es mantenerse invertido. Permanecer en los mercados es la acción financiera número uno a priorizar durante una caída del mercado. Si puede soportar más, también debería reequilibrar su cartera, volviendo a colocar algunos bonos en acciones.

Salir de los mercados es la parte fácil. Volver a entrar es muy difícil.

Volver a entrar en los mercados

Una vez que salga de los mercados, tendrá que calcular el tiempo para volver a entrar.

Puede que haya sido decisivo a la hora de tomar la decisión de salir de los mercados, pero tendrá mucho menos claro cuándo debe volver a entrar.

Ha hecho una gran apuesta con el dinero de su jubilación, y ahora hay mucho en juego. Al menos durante un tiempo, no está diversificando ni haciendo crecer sus activos. Los ha apostado por completo en efectivo o en bonos.

Si va a esperar a que los mercados se recuperen por encima del punto en el que salió de los mercados, entonces debería haber seguido invirtiendo. Salir a un nivel y volver a entrar a un nivel más alto es una tontería. Está vendiendo a la baja y comprando a la alta. Habría sido mejor seguir invirtiendo y no hacer nada. Cuanto más tiempo permanezca fuera de los mercados, más probable será que el mercado se recupere por encima del punto en el que salió y no vuelva a bajar de ese punto.

Ha salido de los mercados porque la situación parecía mala. Pero lo que mucha gente no se da cuenta es que la situación puede parecer incluso peor al subir que al bajar. Usted puede estar buscando buenas noticias, pero el mercado reaccionó de forma exagerada a las malas noticias. El mercado puede experimentar una recuperación simplemente agotando las malas noticias.

Para cuando el ciclo de noticias haya pasado y usted esté listo para reinvertir sus ahorros, el mercado probablemente ya habrá recuperado gran parte de su valor. Y en cada recuperación, a causa de las posibles malas noticias, tendrá la tentación de vender el rebote.

En 2008, los mercados habían perdido dinero durante 4 semanas, y Goldman Sachs sacó un informe de investigación que advertía que el S&P 500, actualmente en 683, podría caer hasta 400. Mi primer cliente no sabía que estaba saliendo en el fondo de los mercados. Pensó que estaba protegiendo sus activos. Cuando transcurrieron las tres semanas siguientes, ya era demasiado tarde.

Mi segundo cliente, que salió de los mercados el 23 de marzo de 2020, tenía la intención de permanecer fuera de los mercados durante tres meses. Le ofrecimos volver a entrar después de un mes y medio. Dijeron que seguirían al margen durante un tiempo. Tres meses después, era el 23 de junio de 2020 y el mercado había subido un 39,95%. Dijeron que no estaban preparados para volver a los mercados. El 20 de julio, se sintieron avergonzados y abandonaron nuestros servicios.

Mi tercer cliente, que salió de los mercados el 12 de abril de 2020, está empezando a volver a entrar en los mercados. Es el primer cliente que ha salido de los mercados y que está dispuesto a reinvertir. Han acordado invertir un poco cada mes hasta que, después de varios meses, vuelvan a estar totalmente invertidos. Su voluntad de volver a entrar es admirable.

Cuando salieron, el S&P 500 cerró en 2.736,56. El viernes 9 de octubre de 2020 el S&P 500 cerró en 3.477,14, un 27,06% por encima del punto de salida y un 2,90% por debajo de su máximo histórico de 3.580,84 el 2 de septiembre de 2020.

En algún momento en el futuro, los mercados caerán más del 20% en su próximo mercado bajista. Los mercados bajistas no son infrecuentes y tampoco hay que temerlos. Cuando los mercados vuelvan a ser volátiles, espero que todos nuestros lectores y clientes estén dispuestos a permanecer dentro.

Mi experiencia ha sido que la mayoría de los inversores que salen de los mercados por miedo salen tarde y permanecen fuera demasiado tiempo.

Ser más agresivo en los mercados

Salir de los mercados es, por supuesto, exactamente lo contrario de lo que se supone que hay que hacer durante una caída del mercado. Comprar barato y vender caro es lo que se supone que hay que hacer en los mercados. Durante un descenso de los mercados, las acciones están a la venta. Cuando los mercados bajan, es el momento de comprar más.

El rebalanceo hace esto naturalmente. En la actualidad, nuestro calendario de negociación es de unas 8 veces al año o dos veces al trimestre. Durante nuestro proceso de reequilibrio, buscamos cosechar pérdidas a medida que reequilibramos las carteras.

Para las carteras normales durante las ganancias de las acciones de 2019, estuvimos recortando acciones y comprando bonos para mantener las asignaciones de activos objetivo de nuestros clientes. Esto continuó hasta el 19 de febrero de 2020 cuando el mercado alcanzó un nuevo máximo cerrando en 3.386,15. A partir de ahí, el mercado bajó. Este fue un mercado bajista muy corto, con 33 días desde el pico hasta el fondo relativo y 148 días hasta un nuevo máximo. Dado que los clientes se reequilibran de media cada 30 o 50 días, la mayoría de nuestros clientes recibieron aproximadamente cuatro operaciones de reequilibrio durante este periodo, con al menos una de ellas cerca del fondo del mercado.

Suponiendo que la cartera tenía un objetivo de revalorización del 75% y que los mercados sólo habían bajado un 25% cuando se reequilibró la cartera, ese reequilibrio de la cartera habría movido el 5,77% del valor de la cartera desde los bonos a las acciones para recuperar una asignación de acciones del 75%. Cuando los mercados finalmente recuperaron el 25% de valor perdido, la cartera habría subido aproximadamente un 1,56% más por haber invertido más en los mercados cuando éstos estaban a la baja. Una rentabilidad adicional del 1,56% puede parecer pequeña comparada con una caída del -33,92%, pero los pequeños cambios tienen grandes efectos a lo largo del tiempo.

Aunque los detalles de cada inversión, inversor y reequilibrio varían, el principio es el mismo. En general, el rebalanceo produce un mejor rendimiento porque mueve el dinero hacia las acciones cuando están baratas y lo saca de las acciones cuando están caras.

En cambio, cuando se sale de los mercados, se hace una línea plana y se bloquean las pérdidas. Está apostando por su habilidad para cronometrar los mercados con el fin de no perder una cantidad significativa de dinero. Esta estrategia puede hacerse en un esfuerzo por reducir el riesgo, pero esta estrategia es muy arriesgada ya que la recuperación puede ser abrupta y perder esa recuperación puede tener un efecto terrible en nuestras finanzas.

Salir es la parte fácil. Un momento incorrecto para volver a entrar podría ser nefasto. En lugar de salir, simplemente hay que reequilibrar.

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